المزيج الذهبي: استحواذ إلدورادو على النحاس والذهب بقيمة 3.8 مليار دولار كندي يعيد تشكيل مشهد الصناعة

في خطوة استراتيجية تهدف إلى إنشاء قوة قوية في المعادن الثمينة المتنوعة، قامت شركة إلدورادو جولد بتأمين شركة فوران ماينينج في صفقة تاريخية بقيمة تقارب 3.8 مليار دولار كندي. يمثل هذا الجمع بين النحاس والذهب استراتيجية محسوبة لبناء محفظة تعدين متوازنة تلبي طلب السلع الأساسية وتدعم المرونة التشغيلية. تؤكد الصفقة على توجه أوسع في الصناعة نحو التوحيد بين المطورين الساعين إلى تحقيق حجم إنتاج قبل أن تتغير دورات السلع.

النحاس كجوهر: فهم هيكل الصفقة

سيحصل مساهمو فوران على 0.1128 سهم من إلدورادو بالإضافة إلى 0.01 دولار كندي نقدًا لكل سهم يمتلكونه، مما يمثل علاوة بنسبة 8% استنادًا إلى متوسط الأسعار المرجحة بالحجم خلال 20 يومًا لكل من الشركتين حتى 30 يناير. بموجب ترتيب معتمد من المحكمة، سيحتفظ المساهمون الحاليون في إلدورادو بنسبة تقارب 76% من الكيان المشترك، بينما سيحتفظ مساهمو فوران بنسبة تقارب 24%. من المتوقع إتمام الصفقة في الربع الثاني من عام 2026، بعد ذلك ستتم عملية إدراج أسهم فوران من بورصة تورونتو وأسواق OTCQX.

يوازن هذا الهيكل بشكل دقيق حقوق إنتاج النحاس مع التعرض للذهب—جهد متعمد لخلق ما يسميه بعض المختصين في الصناعة “مزيج المعادن الثمينة المتنوعة”، وهو مشابه لكيفية تكامل النحاس والذهب في تطبيقات خلق القيمة، من الاستخدام الصناعي إلى السلع الفاخرة.

توقعات الإنتاج: هندسة 900,000 أونصة من الذهب المعادل

تتوقع الشركة المبدئية أن يكون لديها محفزات كبيرة على المدى القريب. من المتوقع أن تنتج العمليات المجمعة حوالي 900,000 أونصة من الذهب المعادل في عام 2027، مع تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك بقيمة تقارب 2.1 مليار دولار، وتوفير تدفق نقدي حر يقارب 1.5 مليار دولار. يضع هذا الملف الإنتاجي الكيان المدمج بين منتجي المعادن الثمينة من المستوى المتوسط.

كما أن كلا من مشروعي التطوير لا يزالان على الجدول الزمني وضمن الميزانية: مشروع سكوريز في اليونان وميكلفينا باي في ساسكاتشوان، كندا، مستهدفان لبدء الإنتاج التجاري في منتصف 2026. يساهم هذا الجدول الزمني المتزامن في تقليل المخاطر التشغيلية ويسمح للإدارة بتحسين التكامل التشغيلي قبل بدء الإنتاج الأول.

استراتيجية التنويع: دمج موارد النحاس عبر القارات

سيتميز المحفظة المجمعة بقاعدة أصول متنوعة جغرافياً ومواد خام تمتد عبر كندا، اليونان، وتركيا. يُوزن الإنتاج حوالي 77% ذهب، 15% نحاس، و8% معادن أخرى. يوفر هذا التكوين تحوطات طبيعية ضد تقلبات سلعة واحدة، مع تعزيز التعرض للسلطة القضائية الكندية—وهو اعتبار مهم نظرًا للتركيز الأخير في الصناعة على أمن الإنتاج في أمريكا الشمالية.

تمثل منطقة تسلا في فوران فرصة إضافية للاستكشاف ضمن المحفظة المجمعة. كما توسع الصفقة بشكل كبير من تعرض إلدورادو للنحاس، مع الاعتراف بأساسيات الطلب الصناعي على المعدن ودوره في تطبيقات الانتقال الطاقي الناشئة.

القيادة وتفاعل السوق

سيصبح دان ميرسون، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة فوران، عضوًا في مجلس إدارة إلدورادو بعد إتمام الصفقة، لضمان استمرارية الرؤية الاستراتيجية للشركة. في النشاطات التداولية الأخيرة بعد الإعلان، عكست أسهم إلدورادو تقلبات معتدلة، بينما أظهرت أسهم فوران أنماط تداول تتوافق مع ديناميكيات التلاعب في الصفقة.

تمثل هذه الاستحواذ مثالاً على كيفية بناء شركات التعدين الرائدة لمحافظ مرنة—تجمع بين إنتاج النحاس واحتياطيات الذهب لبناء تدفقات نقدية مستدامة بغض النظر عن تغيرات بيئة السلع. والنتيجة هي منتج للمعادن الثمينة مصمم لتحمل دورات السوق والاستفادة من الطلب الهيكلي على السلع.