دفع تسلا الملحمي لمنتج جديد يعيد تشكيل سرد الاستثمار لعام 2026

تسلا قدمت للتو ربع أرباح مختلط يغير بشكل جوهري كيف ينبغي للمستثمرين التفكير في الشركة. القصة ليست حقًا حول تفوق الأرباح في الربع الرابع أو تباطؤ تسليم السيارات — بل عن موجة المنتجات الجديدة التي ستصل هذا العام والتي قد تعيد تعريف أعمال تسلا تمامًا.

أرباح الربع الرابع: المفاجأة غير المتوقعة

على السطح، أعلنت تسلا عن نتيجة ربحية للسهم قدرها 0.50 دولار، متجاوزة تقديرات وول ستريت البالغة 0.45 دولار بنسبة 11%. وصل الإيراد إلى 24.901 مليار دولار مقابل توقعات بـ24.78 مليار دولار. لكن عند التعمق، تظهر التوترات الأساسية: انخفضت الأرباح للسهم بنسبة 32% على أساس سنوي وتراجع الإيرادات بنسبة 3%. كما هبطت عمليات تسليم السيارات في الربع الرابع بنسبة 15.6%، وهو انعكاس حاد في السوق التقليدي للسيارات الكهربائية بعد فقدان الاعتمادات الضريبية الفيدرالية.

وهنا الجانب المشرق — على الرغم من انخفاض حجم المبيعات، تمكنت الشركة من توسيع الهوامش بنسبة 4%. وهذا مهم لأنه يظهر أن تسلا لا تزال قادرة على تحقيق ربحية من أعمالها التقليدية حتى مع تباطؤ السوق.

محفز xAI: الرهان على الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع

استثمار تسلا بقيمة 2 مليار دولار في الأسهم الممتازة في xAI يشير إلى تحول استراتيجي كبير. مشروع إيلون ماسك في الذكاء الاصطناعي انفجر في عامي 2025-2026، مع جولة من التمويل من السلسلة E بقيمة تقدر الشركة بنحو 230 مليار دولار. بحلول نهاية 2025، كانت xAI قد جمعت بالفعل 38 مليون مستخدم نشط شهريًا، وتتمدد بسرعة مع تشغيل الحاسوب العملاق “كولوسوس” في ممفيس.

لماذا يجب أن يهتم مساهمو تسلا؟ لأن نموذج Grok AI الخاص بـ xAI يظهر كأداء من الطراز الأول، بدعم من مستثمرين كبار مثل Nvidia، Fidelity، وصندوق قطر للاستثمار. هذا الاستثمار يمنح تسلا تعرضًا مباشرًا لانتعاش الذكاء الاصطناعي دون الانتظار حتى تنضج قدراتها الداخلية. إنه تحوط ذكي ضد تباطؤ الأعمال التقليدية للشركة.

طاقة تسلا: زخم يتصاعد

بينما يظل قطاع السيارات الكهربائية ثابتًا، فإن تسلا للطاقة تحقق نجاحات متتالية. ارتفعت الأرباح الإجمالية لهذا القطاع إلى رقم قياسي قدره 1.1 مليار دولار — وهو خامس ربح ربع سنوي على التوالي. ستبدأ إنتاج وحدات Megapack 3 وMegablock في مصنع هيوستن هذا العام، مما يضع تسلا في موقع لالتقاط الطلب المتزايد من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية الذين يسعون للعمل بشكل مستقل عن الشبكة.

لم يعد هذا مصدر دخل محدود. إنه يتحول إلى رافعة نمو ذات زخم مركب.

تسريع الهجوم على المنتجات الجديدة

الحماس الحقيقي يكمن في خط منتجات تسلا الجديد الذي سيصل خلال عام 2026. إليكم ما هو قادم:

روبوت أوبتيموس البشري: أكدت تسلا جداول الإنتاج لروبوتها البشري، مما يقرب أحد أكثر مشاريعها طموحًا من الواقع. التطبيقات التجارية قد تمتد إلى التصنيع، واللوجستيات، والأسواق الاستهلاكية — فرصة نمو تمتد لعقود.

Cybercab وSemi: ستبدأ عمليات الإنتاج في النصف الأول من 2026 لكل من السيارة الذاتية القيادة Cybercab والشاحنة الكهربائية Tesla Semi. حصل Semi على تحديث تصميم جديد، ووقعت تسلا عقدًا مع Pilot Travel Centers المدعوم من وارن بافيت لتركيب شواحن Semi في 35 موقعًا في الولايات المتحدة. يبدأ البناء في النصف الأول من 2026.

الطراز رودستر من الجيل التالي: أيضًا في طريقه إلى الإنتاج هذا العام.

توسعة روبوتاكسي وزخم FSD

تغطت أسطول تسلا من روبوتاكسي 650,000 ميل تراكمي منذ يونيو 2025. تخطط الشركة للتوسع إلى سبعة أسواق إضافية خلال النصف الأول من 2026، لبناء شبكة النقل الذاتية بشكل تدريجي.

أما على صعيد البرمجيات، فقد كشفت تسلا لأول مرة عن أعداد مشتركي FSD. مسار النمو مثير:

• 2025: مليون و100 ألف مشترك
• 2024: 800 ألف
• 2023: 600 ألف
• 2022: 500 ألف
• 2021: 400 ألف

إيرادات الاشتراكات السنوية في FSD الآن تقترب من 1.3 مليار دولار، مما يجعلها خط أعمال مهم بحد ذاته.

ثلاث ركائز أعمال جديدة تظهر

لقد تحول اهتمام المستثمرين بشكل واضح بعيدًا عن تباطؤ أعمال السيارات الكهربائية التقليدية. تعتمد رواية التقييم الجديدة على ثلاثة أعمدة:

1. الذكاء الاصطناعي المادي: أوبتيموس، روبوتات التاكسي، وFSD تمثل رهان تسلا على الذكاء الاصطناعي المجسد الذي يعيد تشكيل النقل واللوجستيات.

2. البنية التحتية للطاقة: الربحية القياسية لتسلا للطاقة مع المنتجات الجديدة في الأفق يضع هذا القطاع كدخل رئيسي، خاصة مع طلب الثورة في الذكاء الاصطناعي على قدرات هائلة من الطاقة والتبريد.

3. النظام البيئي المتكامل: مثلما بنت آبل نظام iPhone-Mac-iTunes، تسلا تبني منصة موحدة تجمع بين النقل، والطاقة، والبرمجيات.

تحدي التنفيذ القادم

لكي يتحقق فرضية الصعود، على تسلا أن تنفذ بشكل مثالي على عدة جبهات: جداول إنتاج أوبتيموس، الموافقات التنظيمية لروبوتاكسي وتوسيع الأسطول، منع تدهور أعمال السيارات الكهربائية التقليدية، وتحقيق تقدم في Semi وCybercab.

الخبر السار؟ تسلا ليست مقيدة ماليًا. الشركة تحتفظ بأكثر من 40 مليار دولار نقدًا، مما يوفر لها القدرة على تحمل مخاطر الإنتاج والرياح المعاكسة السوقية بينما تنضج مصادر الدخل الجديدة.

الخلاصة: شركة في مرحلة انتقالية

تدخل تسلا عام 2026 في حالة من التحول، حيث تنتقل من عمل يركز على السيارات الكهربائية المبردة إلى شركة متنوعة تعتمد على الذكاء الاصطناعي والطاقة والأنظمة الذاتية القيادة. المنتجات الجديدة التي ستصل إلى السوق هذا العام ستختبر صبر المستثمرين وقدرة تسلا التشغيلية. لكن للمساهمين على المدى الطويل، توفر الوسادة النقدية وتنوع المحفزات القريبة الأجل فرصة لوضع الشركة في مسار يمكنها من عبور نقطة التحول الحاسمة هذه.

السوق في النهاية سيكافئ التنفيذ. إذا تمكنت تسلا من تحقيق خطتها لعام 2026، فإن التحول من شركة سيارات كهربائية تقليدية إلى شركة تكنولوجية متعددة الأعمدة قد يبرر التقييم المميز المستمر. وإذا أخفقت، فإن مخاطر الانتقال تصبح حقيقية.