صفقة ستيدي إدي من شركة Seizert Capital Partners: رهان آخر بقيمة $15 مليون على LKQ

أظهرت شركة Seizert Capital Partners مرة أخرى ثقتها في شركة LKQ Corporation، موزع قطع غيار السيارات البديلة، من خلال استثمار 15.20 مليون دولار إضافي لتوسيع حصتها خلال الربع الرابع. هذا الشراء الأخير، الذي أضاف 503,998 سهمًا إلى مركزها الكبير بالفعل، يبرز سبب اعتقاد بعض المستثمرين المؤسساتيين أن LKQ تعتبر استثمارًا ثابتًا في ظل مشهد سيارات يزداد عدم اليقين فيه. هذا التحرك رفع إجمالي حصة Seizert في LKQ إلى 2,178,703 سهم بقيمة 65.80 مليون دولار حتى 31 ديسمبر 2025، وفقًا لتقديم SEC بتاريخ 2 فبراير 2026.

سبعة أرباع متتالية من التجميع تشير إلى الثقة

ما يجعل تحرك Seizert الأخير ملحوظًا بشكل خاص هو الاستمرارية وراءه. فقد كانت الصناديق تبني مركزها في LKQ بثبات على مدى سبعة أرباع متتالية، حتى مع انخفاض سعر السهم من حوالي 50 دولارًا للسهم إلى المستوى الحالي البالغ 32.52 دولارًا—انخفاض بنسبة 35% قد يثير قلق معظم المستثمرين، لكنه بدا أنه أدى إلى رد فعل معاكس من مديري محفظة Seizert.

في نهاية هذا الربع، زادت حصة LKQ بقيمة إجمالية قدرها 14.65 مليون دولار، وهو رقم يعكس كل من الأسهم التي تم شراؤها حديثًا وتحرك سعر السهم الأساسي. على الرغم من أن المركز الآن يمثل فقط 2.78% من أصول إدارة صندوق Seizert التي يمكن الإبلاغ عنها في تقرير 13F، مما يجعله خارج أكبر خمسة ممتلكات للصندوق، إلا أن نمط التجميع المنهجي يشير إلى أن الإدارة ترى قيمة حقيقية في أساسيات الشركة على الرغم من التحديات قصيرة الأمد.

تقييم جذاب وعائدات رأس مال ثابتة

عند 1.3 مرة من قيمة الدفتر و12 مرة فقط من التدفق النقدي الحر، تقدم LKQ نقطة دخول مغرية للمستثمرين الباحثين عن القيمة. لقد ارتفع عائد الأرباح الموزعة للشركة إلى 3.63%، مما يوفر دخلًا ثابتًا بجانب احتمالية ارتفاع السعر. ولكن هنا يتجلى وصف “الثابت” بشكل حقيقي: فقد تطورت LKQ من قصة نمو إلى آلة لإعادة رأس المال.

على مدى السنوات الخمس الماضية، نفذت الإدارة برنامج إعادة شراء أسهم منضبط قلل من عدد الأسهم بنسبة 3.6% سنويًا. بالإضافة إلى زيادة الأرباح الموزعة، تعني برامج إعادة رأس المال هذه أن المساهمين يستفيدون من جانبين—احتمالية ارتفاع سعر السهم بالإضافة إلى الدخل المنتظم. تبلغ إيرادات الشركة 13.96 مليار دولار (عن الاثني عشر شهرًا الماضية)، وصافي دخل قدره 697 مليون دولار، مما يولد التدفق النقدي اللازم لدعم عمليات إعادة الشراء والنمو في الأرباح الموزعة.

توزع LKQ قطع غيار بديلة ومكونات وأنظمة عبر أمريكا الشمالية وأوروبا، وتخدم ورش التصادم والإصلاح الميكانيكي، والمعارض، والمستهلكين بالتجزئة. لقد وضع هذا التنويع في شبكة التوزيع وتركيزه على قطع الغيار بعد البيع والقطع المعاد تدويرها الشركة في موقع الريادة في مجالها، مما يخلق تدفقات إيرادات ثابتة تدعم عوائد رأس مال متوقعة.

الورقة الرابحة: السيارات الذاتية القيادة

ومع كل جاذبية كونها استثمارًا ثابتًا بقيمة جذابة، تواجه LKQ سؤالًا يلوح في الأفق قد يعيد تشكيل مسارها على المدى الطويل: صعود السيارات الذاتية القيادة. لقد بدأ نمو مبيعات الشركة يتباطأ، متراجعًا من معدل سنوي متوسط قدره 8% خلال العقد الماضي إلى 3% فقط في 2025. وعلى الرغم من أن هذا لا يزال يتفوق على السوق الأوسع، إلا أن المؤشرات تشير إلى أن الأمر قد يتغير.

في عالم تصبح فيه السيارات الذاتية القيادة شائعة—خصوصًا في المراكز الحضرية عبر الولايات المتحدة وأوروبا—قد ينخفض الطلب على قطع إصلاح التصادم بشكل كبير. فقلّة الحوادث تعني حاجة أقل للاستبدال. ومع ذلك، من المحتمل أن يستغرق الانتقال سنوات ليكتمل، وقد تضمن بعض التحديات (مثل قدرة السيارات الذاتية على القيادة في الشتاء) استمرار الحاجة لقطع الغيار في العديد من الأسواق في المستقبل المنظور.

موازنة القيمة مع عدم اليقين

بالقيم الحالية، لا تحتاج LKQ إلى نمو هائل لتبرير سعر سهمها، مما يعزز احتمالية استمرار التجميع مثل عملية الشراء الأخيرة من قبل Seizert. إذا نجحت الشركة في ترسيخ مكانة مستدامة في عصر ما بعد السيارات الذاتية القيادة—حتى لو تم تقليص حجم السوق المتاح حاليًا—فإن العائدات الثابتة من الأرباح الموزعة وبرامج إعادة الشراء قد توفر عوائد جذابة للمستثمرين الصبورين.

تشير سبعة أرباع متتالية من شراء أسهم LKQ من قبل Seizert إلى أن الصندوق يرى أن توازن المخاطر والمكافأة يميل نحو الفرص. للمستثمرين الذين يفكرون في LKQ كحصة ثابتة تجمع بين الدخل وإمكانات ارتفاع رأسمالي معتدلة، فإن ثقة Seizert في الشراء تقدم دليلًا داعمًا على أن المديرين المهتمين بالقيمة لا يزالون يرون جدوى في هذا الرائد التقليدي في سوق ما بعد البيع للسيارات.