أسواق القهوة العالمية تواجه أنماط طقس متوسطة بينما تتصدى البرازيل لزيادة إمدادات فيتنام

أسواق العقود الآجلة للقهوة أظهرت إشارات متباينة بشأن نشاط التداول، حيث سجلت عقود الأرابيكا مكاسب معتدلة بينما انخفضت أسعار الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال أربعة أسابيع. يعكس التوتر الأساسي ضغوطات عرض متنافسة — إذ استقرت هطولات الأمطار في البرازيل حول المعدلات المتوسطة، مما يدعم توقعات الإنتاج، في حين أن الصادرات الفيتنامية المتزايدة تؤثر على علاوات الأسعار للنوع الأدنى من الروبوستا.

عودة الأمطار إلى المستويات المتوسطة في قلب صناعة القهوة بالبرازيل

تروي الأمطار الأخيرة في منطقة القهوة الرئيسية بالبرازيل قصة مهمة. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ولاية ميناس جيرايس، المسؤولة عن الجزء الأكبر من محصول الأرابيكا في البرازيل، تلقت هطول أمطار بلغت نسبته 117% من المتوسط التاريخي خلال فترة القياس الأخيرة. وعلى الرغم من أن الرطوبة فوق المتوسط تبدو مفيدة لتطوير الحبوب، إلا أن أسواق السلع تتعامل مع وفرة المياه بشكل مختلف — فهي تشير إلى حصاد قوي قادم واحتمال وجود فائض يضغط على الأسعار نزولاً.

وقد رفعت وكالة التوقعات الزراعية الرسمية في البرازيل، Conab، بالفعل تقدير إنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مما يعكس الثقة في آفاق العائدات. بالنسبة للقهوة الأرابيكا، التي تمثل القطاع الأعلى جودة من الإمدادات العالمية، فإن هذا التوقع يضعف الدعم السعري على المدى القصير. استغل المتداولون الفنيون نشاط تغطية مراكز قصيرة طفيف لرفع سعر الأرابيكا إلى المنطقة الإيجابية، لكن الأساسيات الأساسية ظلت تواجه تحديات مع توقعات باستمرار هطول الأمطار خلال فترة النمو الرئيسية.

إنتاج الروبوستا في فيتنام يصل إلى ذروته خلال أربع سنوات رغم ضغوطات العرض العالمية

يواجه قطاع الروبوستا تحديات أشد. أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في بداية عام 2025 زادت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مع ارتفاع توقعات الإنتاج السنوي الكامل بنسبة 6% لتصل إلى 1.76 مليون طن متري — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. وأكدت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام صحة هذه الأرقام، مشيرة إلى أن الظروف الجوية الملائمة قد تدفع إنتاج موسم 2025/26 بنسبة 10% أعلى من الموسم السابق.

وبصفتها أكبر منتج للروبوستا في العالم، فإن توسع قدرة الإنتاج في فيتنام يتعارض مباشرة مع استدامة الأسعار على المدى القريب. فزيادة حجم الصادرات الفيتنامية تمثل أكبر عائق هيكلي أمام عقود الروبوستا، مما يخلق ضغط بيع مستمر على الرغم من جهود بعض المتداولين لتحقيق استقرار المراكز.

تعافي المخزون واتجاهات التصدير تشكل مسار الأسعار على المدى القصير

تقدم ديناميكيات المخزون صورة أكثر تعقيدًا. ففي حين انخفضت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند حوالي 398,645 كيس في نوفمبر، تعافت لاحقًا إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير. وبالمثل، وصلت مخزونات الروبوستا في المستودعات إلى أدنى مستوى لها خلال سنة قبل أن تنتعش إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أشهر. هذا الانتعاش في المخزون — رغم تواضعه من حيث الحجم — يشير إلى أن مخاوف ضيق العرض تتراجع بين المشاركين في السوق.

وتحكي صادرات القهوة البرازيلية قصة مختلفة. أفادت شركة Cecafe أن شحنات القهوة الخضراء في ديسمبر انخفضت بنسبة 18.4% مقارنة بالفترة ذاتها من العام السابق، مع انخفاض صادرات الأرابيكا بنسبة 10% وتراجع صادرات الروبوستا بشكل حاد بنسبة 61%. هذا الضعف في الصادرات يشير إلى أن المنتجين البرازيليين يديرون توقيت الإمدادات بشكل استراتيجي، وربما يحجمون عن البيع قبل توقعات تعديل الأسعار.

تغيرات في توقعات العرض العالمي تدفع التوقعات نحو الانخفاض

أكدت منظمة القهوة الدولية أن الصادرات العالمية انخفضت بشكل طفيف على أساس سنوي خلال دورة التسويق الحالية، مما يشير إلى إدارة إمدادات مبكرة أكثر من المتوقع. ومع ذلك، قدمت إدارة الزراعة الخارجية الأمريكية (FAS) توقعات أوسع، متوقعة أن يصل إنتاج القهوة العالمي لموسم 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.8 مليون كيس — بزيادة 2.0% رغم توقع انخفاض بنسبة 4.7% في الأرابيكا مقابل ارتفاع بنسبة 10.9% في إنتاج الروبوستا.

وتتوقع FAS أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما يتسارع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس. والنتيجة الصافية: من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية العالمية بنسبة 5.4%، مع افتراض عدم حدوث اضطرابات جوية كبيرة في النصف الثاني من موسم الحصاد.

ما تعنيه الظروف المتوسطة لاتجاهات الأسعار

لا تزال الديناميكية الأساسية ثابتة: فهطول الأمطار فوق المتوسط في البرازيل يدعم العوائد ولكنه يضعف الأسعار من خلال وفرة العرض، في حين أن ارتفاع إنتاج فيتنام إلى أعلى مستويات خلال أربع سنوات يضيف ضغطًا هبوطيًا هيكليًا على قيم الروبوستا. الأسواق بشكل أساسي تتوقع أن الظروف الجوية المتوسطة في المناطق الرئيسية المنتجة ستترجم إلى حصاد متوسط أو فوق المتوسط — سيناريو يصب في مصلحة المستهلكين والمتداولين الذين يتوقعون هياكل أسعار أدنى، بدلاً من المنتجين الذين يراهنون على قيود العرض.