ستاربكس في 2026: هل يمكن لهذا السهم أن يعود ويحقق أداءً بعد ارتفاعه بنسبة 28,000%؟

بعد أن مرّ ستاربكس بأربعة رؤساء تنفيذيين خلال أربع سنوات فقط، يبدو أن الشركة أخيرًا وجدت استقرارها بقيادة القائد البارز بريان نيكول. ارتفعت أسهم عملاق القهوة بنسبة تقارب 28000% منذ طرحها للاكتتاب العام—ويتساءل المستثمرون عما إذا كانت هذه مجرد بداية لموجة ارتفاع أخرى في عام 2026. ولكن قبل أن تندفع، هناك بعض العوامل الحاسمة التي يجب أخذها بعين الاعتبار.

القيادة الجديدة تؤتي ثمارها مع زخم قوي في الربع الأول

تشير نتائج الربع الأول من عام 2026 إلى أن استراتيجية نيكول لإعادة الهيكلة بدأت تحقق نتائج ملموسة. أعلنت الشركة عن نمو إيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي لتصل إلى 9.9 مليار دولار، مع ارتفاع المبيعات المماثلة بنسبة 4% على مستوى العالم. هذه الأرقام ليست مذهلة، لكنها تشير إلى أن الشركة تتجه أخيرًا في الاتجاه الصحيح بعد سنوات من خيبة أمل المستثمرين.

ما الذي يدفع هذا الزخم؟ يعيد نيكول التفكير بشكل أساسي في كيفية تشغيل ستاربكس. أعادت الشركة تصميم مخططات متاجرها ومعداتها لتسريع أوقات الخدمة بشكل كبير—وهي نقطة ألم رئيسية للعملاء. تم تحديث التسويق، وتصبح العروض الترويجية أكثر استراتيجية، ويبدو التركيز على ما تسميه ستاربكس “المكان الثالث” (مساحة بين المنزل والعمل) حديثًا مرة أخرى بدلاً من أن يكون قديمًا.

المشكلة: كل هذه الاستثمارات تؤثر بشكل كبير على الربحية حاليًا. انخفضت الأرباح المعدلة للسهم فعليًا بنسبة 19% إلى 0.56 دولار في الربع. ولكن هذا هو الرهان الذي يراهن عليه نيكول—هذه التكاليف المسبقة ستؤدي في النهاية إلى هوامش ربحية أكثر صحة بمجرد أن تبدأ التحسينات التشغيلية في التأثير بشكل كامل.

مشكلة التقييم التي قد توقف الارتفاع

هنا يصبح الحذر ضروريًا. تتداول ستاربكس بمضاعف سعر إلى أرباح (P/E) يبلغ 78—وهو مستوى مرتفع جدًا لأي شركة، خاصة تلك التي لا تزال في مرحلة التعافي. نعم، لدى الشركة سجل حافل على المدى الطويل، مع زيادات سنوية في الأرباح لمدة 15 سنة متتالية وعائد حالي يقارب 2.6%. نعم، يجب أن يُكافأ المستثمرون على المدى الطويل في النهاية. لكن التقييم الحالي يترك مجالًا ضيقًا للخطأ ويكاد لا يدعم مكاسب كبيرة في الأسهم من هذه المستويات.

الحماس واضح: قام المستثمرون بالتسرع في شراء الأسهم قبل تقرير الربع، ورفعوا السعر على أمل أن يكون هناك انتعاش أقوى. لكن الرهان على شركة تتداول بمضاعف 78 مرة الأرباح يتطلب تنفيذًا شبه مثالي. قد يؤدي أي ربع ضعيف أو تعافٍ أبطأ من المتوقع إلى تراجع حاد.

هل تشتري الآن، أم تنتظر؟

هناك سبب وجيه للتفاؤل بشأن اتجاه ستاربكس. لدى بريان نيكول خطة حقيقية، وتُظهر العلامات المبكرة أنها تعمل. يمكن للمساهمين الذين يواصلون دعم الشركة خلال فترة التعافي أن يروا عوائد ملموسة على مدى السنوات القادمة.

ومع ذلك، هذا هو الحد الأقصى عند التوصية بالشراء الفوري بهذه الأسعار. التقييم ببساطة لا يبرر الاندفاع الآن. من الأفضل للمستثمرين الأذكياء الانتظار للحصول على نقطة دخول أكثر جاذبية—ربما خلال تصحيح السوق أو بمجرد أن تبدأ مؤشرات الربحية في التحسن بشكل واضح. عندما يحدث ذلك، قد تكون فرصة حقيقية تستحق الاستغلال. ولكن عند مضاعف أرباح 78 حاليًا، يبدو أن الصبر هو الخيار الحكيم.