أزمة إمدادات أشباه الموصلات: كيف يمكن لنقص ذاكرة آبل أن يكون وصفة نجاح ميكرون في الطهي

مكالمة أرباح الربع الأول من السنة المالية 2026 لشركة أبل الأسبوع الماضي أظهرت قضية حاسمة تعيد تشكيل صناعة أشباه الموصلات. بينما ركز معظم المستثمرين على أرقام مبيعات الآيفون، كانت تصريحات تيم كوك الصريحة حول قيود شرائح الذاكرة تصور صورة مختلفة تمامًا—واحدة قد تغير بشكل جذري المشهد التنافسي لمصنعي الذاكرة مثل شركة ميكرون تكنولوجي.

تصريحات أبل الصريحة تكشف عن أزمة الذاكرة

كلمة “ذاكرة” تكررت بشكل لافت خلال التحديث الربعي الأخير لأبل. لم يخفِ كوك حقيقة وضع الشركة: أبل تجد نفسها في “وضع سباق إمداد” لمكونات الذاكرة، مع اعتراف التنفيذي بأنها “مقيدة حاليًا، ومن الصعب التنبؤ متى ستتوازن العرض والطلب.”

هذا الاعتراف من ثاني أكبر شركة تقنية في العالم يرسل أجراس الإنذار عبر الصناعة. إذا كانت أبل—بقدرتها الشرائية الهائلة وخبرتها الممتدة لعقود في سلسلة التوريد—لا تستطيع تأمين سعة كافية لشرائح الذاكرة، تخيل التحديات التي تواجه المنافسين الأصغر. لا يمكن المبالغة في حدة النقص.

توقع كوك أن ترتفع أسعار الذاكرة “بشكل كبير” بعد الربع الثاني، مع توقع تسارع تأثير ذلك على الهوامش الإجمالية في الربع الثاني. من الناحية المالية، لا يزال التأثير المباشر قابلاً للإدارة، لكن المسار يشير إلى ضغط متزايد في المستقبل.

دور ميكرون الحاسم في سلسلة إمداد أبل

هنا تكمن الفرصة أمام ميكرون: عملاق الإلكترونيات ليس لديه مكان آخر يذهب إليه. بينما تظل سامسونج المزود الرئيسي لأبل للذاكرة (حيث تمثل حوالي 37% من شرائح DRAM و NAND لهاتف iPhone 17)، وتوفر SK Hynix حوالي 33%، تقدر سيتي جروب أن ميكرون استحوذت على حوالي 30% من طلبات أبل لشرائح الذاكرة.

هذا الموقع ليس صدفة. فريق شراء أبل قام مؤخرًا بجولة في كوريا، ووضع نفسه فعليًا بالقرب من مرافق سامسونج وSK Hynix لتأمين عقود طويلة الأمد. ومع ذلك، ألمح كوك إلى شيء مهم بالمثل: أن أبل تمتلك “ذراعين مختلفين يمكننا دفعهما” لمعالجة قيود الذاكرة. أحد هذه الأذرع قد يكون توسيع دور ميكرون في سلسلة إمداد أبل.

عندما تواجه شركة بحجم أبل قيودًا حقيقية في الإمداد، يصبح من الضروري تعميق العلاقات مع الموردين البديلين. ميكرون، الذي يوفر بالفعل ما يقرب من ثلث احتياجات أبل من الذاكرة، من المتوقع أن يستفيد بشكل كبير من هذا الديناميكية.

العاصفة المثالية للعرض والطلب

سوق ذاكرة أشباه الموصلات يمر ببيئة تقليدية مقيدة للعرض. الطلب على هواتف الآيفون المتقدمة لا يزال قويًا، في حين أن إنتاج الذاكرة العالمي لا يستطيع مواكبة الوتيرة. في الوقت نفسه، أصبحت ميكرون واحدة من القلائل القادرين على إنتاج ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) لتطبيقات وحدات معالجة الرسوميات (GPU) وتسريع الذكاء الاصطناعي—وهو قطاع سوق مزدهر.

هذه الرياح المعاكسة المزدوجة تضع ميكرون عند نقطة تحول. الشركة لا تستفيد فقط من ضيق إمدادات الذاكرة للهواتف الذكية؛ بل تستفيد أيضًا من الطلب الذي لا يشبع على مكونات بنية الذكاء الاصطناعي. قليل من شركات أشباه الموصلات يمكنها الادعاء بمثل هذا التنوع في القوة.

الفارق في التقييم في سوق متصاعد

ربما الأكثر إثارة هو كيف قام السوق بتسعير ميكرون بالنسبة لموقعها. ارتفعت أسهمها بنحو 380% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ومع ذلك تتداول عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية فقط 13.1. نسبة PEG (التي تأخذ في الاعتبار توقعات نمو الأرباح على مدى خمس سنوات) تبلغ فقط 0.73—أي أقل بكثير من المتوسط التاريخي لشركات التكنولوجيا ذات النمو.

تشير التوقعات في وول ستريت إلى هبوط بنسبة 15% من المستويات الحالية، مما يعكس الشك في قدرة ميكرون على الحفاظ على زخمها. ومع ذلك، فإن التحولات الأساسية في ديناميكيات إمدادات الشرائح ومسارات اعتماد الذكاء الاصطناعي تشير إلى عكس ذلك. قد تكون التقديرات السوقية المتحفظة تستخف بالمزايا الهيكلية التي حصلت عليها ميكرون.

2026: عام قيود الذاكرة يصنع الفائزين

مع استمرار نقص أشباه الموصلات وتصاعد الطلب على الذكاء الاصطناعي، تبدو الشركات مثل ميكرون التي تتحكم في الإمداد الحاسم في وضعية مزدهرة. اعتراف أبل الشفاف بقيود الذاكرة—والقوة السعرية الناتجة عنه—يخلق رياحًا خلفية متعددة السنوات للموردين القادرين على التسليم.

الفرضية الاستثمارية بسيطة: نقص الإمداد، الطلب المستدام، والتقييم المعقول تخلق وصفة للأداء المتفوق المستمر. تدخل ميكرون عام 2026 مع توفر جميع هذه العناصر الثلاثة.