ثلاث قوى وراء هبوط سهم ريجتي بنسبة 18% في يناير 2026

ريجيتي كومبيوتينج (ناسداك: RGTI) افتتحت عام 2026 بنبرة متشائمة، حيث انخفض سهمها بنسبة 18% خلال الشهر. وعلى الرغم من أن السياق الأوسع للسوق لعب دورًا، إلا أن الانخفاض يعكس تلاقٍ لعوائق خاصة بالشركة وضغوط تنافسية زعزعت ثقة المستثمرين في هذا الاستثمار المضارب في الحوسبة الكمومية.

كان العام الماضي بمثابة أفعوانية لمساهمي ريجيتي—حيث انخفض السهم في بداية 2025، ثم ارتفع بأكثر من 500% من أدنى مستوياته في أبريل قبل أن يتخلى عن معظم المكاسب بحلول نهاية العام. ويشير التراجع في يناير إلى أن الزخم قد يتلاشى مع إعادة تقييم المستثمرين للعوامل المحفزة على المدى القريب والموقع التنافسي للشركة.

تأخير المنتج وتحرك IonQ المضاد

كانت ريجيتي قد وضعت توقعات طموحة مع اقتراب عام 2026، مع خطط لإطلاق نظام الحوسبة الكمومية الأقوى حتى الآن، Cepheus-1-108Q. بدلاً من ذلك، أعلنت الشركة عن تأخير حتى نهاية الربع الأول على الأقل، مشيرة إلى الحاجة لمزيد من التحسينات.

على الورق، قد يبدو تأجيل بضعة أشهر أمرًا روتينيًا. لكن في مجال الحوسبة الكمومية، تصور التقدم التكنولوجي هو كل شيء. الصناعة منخرطة في سباق عالي المخاطر حيث تتنافس عدة نهج لحل التحديات الهندسية الأساسية. وأي تعثر يرسل إشارة للمستثمرين بأن الشركة قد تتخلف عن الركب في دورة التطوير الحرجة هذه.

وفي الوقت نفسه، قامت شركة IonQ المنافسة بخطوة استراتيجية تقوض أحد المزايا الرئيسية لريجيتي. حيث أغلقت استحواذًا بقيمة 1.8 مليار دولار لتوطين تصنيع الرقائق—وهي قدرة تكامل رأسي كانت ريجيتي قد وضعتها كميزة تنافسية. ومع تمكن IonQ الآن من السيطرة على خط إنتاجها، أصبحت الميزة التي تدعيها ريجيتي أقل تميزًا، مما يضغط على سرد استثمارها.

البيع الواسع في قطاع التكنولوجيا يترك أثره

لم تواجه ريجيتي عوائق بمفردها. فقد كان شهر يناير صعبًا بشكل عام على الأسهم التقنية المضاربة، حيث أعاد المستثمرون تقييم توقعاتهم بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وأظهر تقرير أرباح شركة مايكروسوفت لشهر يناير التوتر الذي يسيطر على القطاع. حيث حققت نموًا قويًا في الإيرادات والأرباح، متجاوزة توقعات وول ستريت في كلا المقياسين. ومع ذلك، فإن الكشف عن أن مايكروسوفت قد أنفقت بالفعل 72 مليار دولار في النفقات الرأسمالية حتى النصف الأول من سنتها المالية—مع استهلاك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجزء الأكبر—أثار قلق المستثمرين.

القلق ليس حول القوة المالية لمايكروسوفت، بل حول العائدات من هذا الاستثمار الضخم. فبالرغم من التسويق المكثف وبناء البنية التحتية، لا يزال اعتماد الذكاء الاصطناعي محدودًا بين المستخدمين النهائيين. نمو السحابة، وهو المحرك التقليدي لتوسع مايكروسوفت، إما ثابت أو يتراجع مقارنة بالسنوات السابقة. هذا التباين بين كثافة الإنفاق والعائدات الاقتصادية المرئية جعل المستثمرين قلقين بشأن جدوى قصة طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية.

بالنسبة للأسهم المضاربة مثل ريجيتي ذات التقييمات المبالغ فيها وغياب الربحية الحالية، فإن أي تراجع في شهية المخاطرة يخلق ضغط بيع فوري. عندما يفقد المستثمرون الثقة في قدرة اللاعبين الكبار على تحقيق أرباح من استثماراتهم، يميلون إلى التخلي عن رهانات أصغر وأكثر خطورة تمامًا.

سؤال التقييم يلوح في الأفق

انخفض سهم ريجيتي نتيجة لإعادة تقييم أساسية لما يجب أن يكون المستثمرون على استعداد لدفعه مقابل الحوسبة الكمومية اليوم. لا تزال الشركة غير مربحة بشكل عميق، ويقتصر تقييمها على مبرراته فقط إذا تحققت تطبيقات تجارية ذات مغزى للحوسبة الكمومية خلال السنوات القليلة القادمة.

مزيج من تأخيرات المنتج، setbacks التنافسية، والشكوك الأوسع حول الإنفاق على التكنولوجيا المضاربة يشير إلى أن ملف المخاطر والمكافأة قد تغير. بالنسبة لمعظم المستثمرين، قد يكون الانتظار للحصول على أدلة أكثر وضوحًا على قيادة ريجيتي التكنولوجية—أو دليل على اقتراب الحوسبة الكمومية من أن تكون قابلة للتطبيق تجاريًا—هو النهج الحكيم.

سباق الحوسبة الكمومية لا يزال بعيدًا عن الانتهاء، وقد تبرهن الاختراقات التكنولوجية على صحة إيمان اليوم. لكن انخفاض يناير بنسبة 18% يبرز أن السوق أقل تسامحًا مع الأخطاء في هذا المنافسة عالية المخاطر.