Seizert Capital Partners تضاعف استثماراتها في مجال قطع غيار السيارات العالمية عبر LKQ

شركة الاستثمار سيزرت كابيتال بارتنرز قامت بمراهنة مهمة أخرى على شركة إل كيو كيه (LKQ)، وهي شركة رائدة في توزيع قطع غيار السيارات على مستوى العالم. في أوائل فبراير 2026، أضاف الصندوق 503,998 سهمًا آخر إلى مركزه، مما يمثل سابع ربع متتالي من التراكم. هذا الضغط الشرائي المستمر يعكس قناعة الشركة بأن قطاع قطع غيار السيارات البديلة يقدم فرص قيمة مغرية على الرغم من التحديات التي تواجه الصناعة بشكل عام.

توسع الصندوق في مركز إل كيو كيه بأكثر من 500 ألف سهم في أحدث حركة ربع سنوية

وفقًا لتقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 2 فبراير 2026، نفذ شركة سيزرت كابيتال بارتنرز الدفعة الأخيرة من برنامج شراء أسهم إل كيو كيه، مستثمرًا حوالي 15.20 مليون دولار خلال الربع الرابع. وأدى هذا الصفقة إلى رفع إجمالي حصتها إلى 2,178,703 سهم، بقيمة تقدر بـ 65.80 مليون دولار حتى نهاية عام 2025. ويمثل ذلك زيادة صافية قدرها 14.65 مليون دولار خلال الربع، مع الأخذ في الاعتبار كل من شراء الأسهم الجديدة وتحركات السعر.

حاليًا، تشكل حصة إل كيو كيه 2.78% من الأصول التي يبلغ عنها صندوق سيزرت في تقرير 13F، ولا تزال تتأخر عن أكبر خمس ممتلكات للصندوق. تتصدر غولدمان ساكس القائمة بقيمة 86.08 مليون دولار (3.6% من الأصول المدارة)، تليها ويلز فارجو بـ77.81 مليون دولار (3.3%)، وكوالكوم بـ76.33 مليون دولار (3.2%)، وجي بي مورغان تشيس بـ75.37 مليون دولار (3.2%)، وألفابت بـ74.50 مليون دولار (3.1%).

وتؤكد بيانات محفظة الربع على وجود نظرية استثمار أوسع: على الرغم من تراجع السعر إلى 32.52 دولار للسهم (بتراجع 11.1% سنويًا وتفوق على مؤشر S&P 500 بمقدار 2500 نقطة أساس)، ترى شركة سيزرت فرصة غير متماثلة للمخاطر والمكافآت في شركة توزيع قطع غيار السيارات العالمية.

شركة توزيع قطع غيار السيارات العالمية تواجه تحدي السيارات الذاتية القيادة

يعتمد نموذج عمل إل كيو كيه على توزيع قطع الغيار، والمكونات، والأنظمة عبر أمريكا الشمالية وأوروبا. وتعمل الشركة من خلال شبكة توزيع بالجملة متعددة القطاعات تخدم ورش تصليح التصادم، ومرافق التصليح الميكانيكي، والمعارض، والمستهلكين بالتجزئة. لقد كانت هذه الاستراتيجية المتنوعة في التوزيع بمثابة خندق للشركة، لكن التحديات الهيكلية الآن تهدد هذا الأساس.

يُخيّم سؤال السيارات الذاتية القيادة على آفاق إل كيو كيه على المدى الطويل. فقد تباطأ نمو المبيعات بشكل حاد — من 8% سنويًا خلال العقد الماضي إلى 3% فقط في 2025. وعلى الرغم من أن النمو لا يزال يتجاوز النمو العام للسوق، إلا أن الاتجاه يشير إلى نضوج الصناعة واحتمالية التآكل. إذا حققت السيارات الذاتية القيادة اعتمادًا واسعًا في المناطق الحضرية الكبرى عبر أمريكا الشمالية وأوروبا، فقد ينكمش الطلب على قطع الغيار بشكل كبير. السيارات التي لا تتعرض للحوادث أو الأعطال ستقوض اقتصاديات توزيع قطع الغيار التقليدي.

ومع ذلك، فإن سيناريو الكارثة هذا لا يزال بعيدًا. فالسفر في الطقس البارد في المناطق الشمالية (مثل شتاءات مينيسوتا أو الطرق السريعة الكندية) يمثل بيئة قد تواجه فيها التكنولوجيا الذاتية القيادة صعوبة لسنوات. قد تظل الأسواق الريفية والمدن الثانوية تشهد معدلات حوادث مرتفعة بغض النظر عن انتشار السيارات الذاتية. من المحتمل أن تحافظ إل كيو كيه على بعض الأهمية السوقية حتى في مستقبل يعتمد بشكل كبير على السيارات الذاتية، لكن نطاق الفرص وحجمها لا يزال غير مؤكد.

لماذا يجعل التقييم الحالي إل كيو كيه استثمارًا جذابًا للدخل

من ناحية التقييم، لا يتطلب إل كيو كيه نموًا كبيرًا لتبرير السعر الحالي. فبسعر يعادل 1.3 مرة قيمة الدفتر و12 مرة التدفق النقدي الحر، تعتبر الأسهم رخيصة جدًا بالنسبة للشركة المسيطرة على توزيع قطع غيار السيارات على مستوى العالم. وتؤكد إدارة الشركة على ذلك من خلال تنفيذ عمليات شراء أسهم نشطة، حيث قلصت عدد الأسهم بنسبة 3.6% سنويًا خلال السنوات الخمس الماضية. هذا الانضباط المالي، إلى جانب توزيع أرباح متزايد الآن بمعدل عائد 3.63%، حول إل كيو كيه من سهم نمو تقليدي إلى استثمار يركز على الدخل.

ويعكس هذا التحول براغماتية الإدارة. بدلاً من السعي وراء النمو في صناعة ناضجة، ركزت قيادة إل كيو كيه على عوائد المساهمين من خلال عمليات الشراء والتوزيعات. هذا النهج يناسب بشكل جيد الشركات ذات النمو البطيء وهوامش ربح مستقرة، خاصة عندما تعتقد الإدارة أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الجوهرية.

تداعيات الاستثمار واعتبارات المستثمرين

تشير نمط تراكم الأسهم على مدى سبعة أرباع إلى ثقة المؤسسات رغم التحديات الصناعية. فاستعداد الصندوق للاستمرار في الشراء بينما انخفض سعر السهم من 50 إلى 33 دولارًا يدل على إما قناعة عميقة أو موقف معارض للسوق — وربما كلاهما. عند التقييمات الحالية، لا يحتاج إل كيو كيه إلى تسارع كبير في النمو لتحقيق عوائد مقبولة؛ فإنتاج تدفقات نقدية معتدلة بالإضافة إلى عائد التوزيع يمكن أن يوفر عوائد سنوية في حدود الأرقام الفردية المتوسطة.

ومع ذلك، ينبغي على المستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار عدم اليقين المرتبط بالسيارات الذاتية القيادة. فانخفاض معدل نمو المبيعات والتحديات الهيكلية في الصناعة يتطلبان دراسة متأنية. قد تثبت إل كيو كيه أنها لاعب ناجح في سوق متخصص خلال عصر السيارات الذاتية، من خلال تدفقات نقدية ثابتة من المستهلكين غير المهتمين بالتصليح، ومشغلي الأساطيل، والأسواق الناشئة. أو قد يكون الاعتماد السريع على السيارات الذاتية أكثر اضطرابًا مما تفترض التحليلات الحالية.

يقدم التقييم الحالي لشركة توزيع قطع غيار السيارات العالمية هامش أمان قد يبرر رأس مال صبور، لكن فرضية الاستثمار تعتمد على نجاح إل كيو كيه في التنقل عبر مشهد السيارات المتغير بسرعة مع الحفاظ على قوة التسعير وحصة السوق في بيئة تتزايد فيها المنافسة.