ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي مع استمرار الطقس البارد في تضييق الإمدادات

الطقس البارد الذي يسيطر على الولايات المتحدة أشعل انتعاشًا حادًا في أسعار الغاز الطبيعي، حيث أغلق عقد الغاز الطبيعي لشهر مارس على مؤشر نيمكس (NGH26) مرتفعًا بمقدار 0.436 نقطة (+11.13%) مع استمرار ظروف القطب الشمالي في إعادة تشكيل أسواق الطاقة. يمتد هذا الارتفاع ليشمل انتفاضة مذهلة بدأت في أواخر يناير، عندما ارتفعت الأسعار بأكثر من 120% ووصلت إلى أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، مدفوعة بموجة برد غير معتادة اجتاحت البلاد. يعكس المسار ضغط السوق من عدة زوايا—تعطيلات الإنتاج، ارتفاع الطلب على التدفئة، وتناقص احتياطيات التخزين، جميعها تتجمع تحت وطأة درجات الحرارة المتجمدة المستمرة.

عاصفة برد قطبية تعطل الإنتاج عبر الولايات المتحدة

الظروف القطبية التي تضرب المناطق العليا من الغرب الأوسط، والمنتصف الأطلسي، والشمال الشرقي، خلقت تحديات تشغيلية كبيرة لمنتجي الغاز الطبيعي. تجمد الآبار الغازية أدى إلى تعطيل الإنتاج في تكساس ومناطق رئيسية أخرى، مما اضطر إلى توقف حوالي 50 مليار قدم مكعب من الغاز الطبيعي عن العمل خلال ذروة موجة الصقيع. مثل هذا الخسارة في الإنتاج تمثل حوالي 15% من إجمالي إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة—قيد مادي لا يزال قائمًا حتى مع عودة بعض القدرات ببطء إلى العمل.

تكشف أحدث بيانات الإنتاج عن استمرار الضيق. وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة في الولايات الـ48 الأدنى إلى 110.0 مليار قدم مكعب يوميًا وفقًا لـ Bloomberg NEF، مسجلًا زيادة سنوية بنسبة 3.4%. ومع ذلك، فإن هذا النمو الطفيف يخفي الضغط الهيكلي الناتج عن تعطيلات الإنتاج المرتبطة بالأحداث الجوية الباردة. تتوقع مجموعة الطقس للسلع أن تستمر درجات الحرارة دون المعدل الطبيعي حتى أوائل فبراير عبر المناطق الرئيسية المنتجة والمستهلكة، مما يشير إلى احتمال ظهور تحديات تشغيلية إضافية.

ارتفاع الطلب وسط درجات حرارة متجمدة يستهلك المخزون

في الوقت نفسه، يضخ الطقس البارد الطلب بشكل كبير. ارتفع طلب الغاز في الولايات الـ48 إلى 128.7 مليار قدم مكعب يوميًا—زيادة مذهلة بنسبة 38.4% على أساس سنوي—حيث تقوم الأسر والشركات بزيادة استهلاك التدفئة لمواجهة الظروف القطبية. هذا الانفجار في الطلب يسرع من استنزاف المخزون.

أظهر أحدث تقرير أسبوعي لمخزون إدارة الطاقة الأمريكية أن مخزون الغاز الطبيعي انخفض بمقدار 242 مليار قدم مكعب خلال الأسبوع، متجاوزًا توقعات السوق البالغة -238 مليار قدم مكعب ومتوسط الانخفاض الأسبوعي خلال الخمس سنوات الماضية البالغ -208 مليار قدم مكعب. على الرغم من السحوبات الكبيرة، لا تزال المخزونات مرتفعة بشكل عام: حتى أواخر يناير، كانت مستويات التخزين أعلى بنسبة 9.8% من مستويات العام الماضي و5.3% فوق متوسطها الموسمي خلال الخمس سنوات. هذا يشير إلى وجود إمدادات وفيرة، إلا أن الديناميكية الحالية للطقس البارد تخلق ندرة قصيرة الأجل في نفسية السوق.

ومن الجدير بالذكر أن عدم التوازن بين العرض والطلب يمتد إلى خارج حدود الولايات المتحدة. حيث أن مخزون الغاز في أوروبا يقف عند 43% فقط من الامتلاء، وهو أقل بكثير من المتوسط الموسمي خلال الخمس سنوات البالغ 58% في هذا الوقت من العام—مما يشير إلى أن الأسواق الدولية تواجه أيضًا ضيقًا وسط ضغوط الطقس البارد العالمية.

نشاط الحفر لا يزال مرتفعًا رغم تقلبات الأسعار

لقد أدى ارتفاع الأسعار إلى استمرار الاستثمار في بنية الحفر التحتية. ذكرت شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ارتفع بمقدار 3 إلى 125 منصة في الأسبوع الأخير، محافظًا على وتيرة قريبة من أعلى مستوى لها خلال 2.25 سنة عند 130 منصة سجلت في نوفمبر. يمثل هذا الاتجاه تصحيحًا دراماتيكيًا من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات عند 94 منصة الذي ساد في سبتمبر 2024—تذكير صارخ بكيفية توسع شهية الصناعة للحفر مع ارتفاع أسعار السلع.

وفي الوقت نفسه، تظهر أنشطة تصدير الغاز الطبيعي المسال تراجعًا بسيطًا. حيث بلغت التدفقات الصافية إلى محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكية 17.7 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 8.3% على أساس أسبوعي، مما يعكس ضغط الطلب المحلي المتزايد على التدفئة الذي ي siphon الإمدادات بعيدًا عن قنوات التصدير.

ظهر عائق من قطاع الكهرباء: حيث انخفض إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة خلال الأسبوع المنتهي في أواخر يناير بنسبة 6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 91131 جيجاوات ساعة، وهو انخفاض قد يحد من حرق الغاز في مرفق توليد الطاقة. ومع ذلك، تم تعويض هذا الضعف بارتفاع الطلب المباشر على التدفئة بنسبة 38.4%، وهو المحرك الرئيسي لاستهلاك الغاز الطبيعي خلال الأحداث الجوية الباردة.

التوقعات: الطقس البارد وتوقعات السوق

لقد خلقت تجمعات التوريد المعطلة، وارتفاع الطلب على التدفئة، وتناقص مستويات التخزين خلفية داعمة لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي. قامت إدارة الطاقة مؤخرًا بتخفيض توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف لعام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا من 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا—تعديل هبوطي معتدل يعكس القيود الهيكلية المستمرة في إدخال إمدادات جديدة إلى السوق.

طالما استمر الطقس البارد في المناطق التي تعتمد بشكل كبير على التدفئة، فمن المتوقع أن تظل الديناميكية صعودية لأسعار الغاز الطبيعي. المخاطرة المعاكسة: إذا عادت درجات الحرارة إلى طبيعتها مبكرًا أو إذا ارتدت مخزونات أوروبا بشكل أسرع من المتوقع، فقد يتلاشى الزخم بسرعة كما نشأ. ولكن حتى الآن، فإن ظروف القطب الشمالي هي التي تتحكم في سوق الغاز الطبيعي.