الدورة الكبرى للذهب في نظر جيم ريكاردز: لماذا من المتوقع أن يتجاوز سعر الذهب 10,000 دولار في عام 2026

في ظل التحولات الجذرية في المشهد الجيوسياسي والاقتصادي العالمي، يعيد الذهب تعريف مكانته الاستراتيجية في المحافظ الاستثمارية. صرح الاقتصادي الشهير جيم ريكاردس في مقابلة حديثة بأن العوامل المتعددة التي تدفع سوق المعادن للارتفاع ستستمر في التأثير هذا العام، وأن وصول سعر الذهب إلى 10000 دولار بحلول عام 2026 لن يكون مفاجأة على الإطلاق. يعكس هذا الرأي اعتراف النخب في وول ستريت بالاتجاهات طويلة الأمد لسعر الذهب.

لقد تجاوز الذهب الفوري مؤخرًا أعلى مستوياته التاريخية، متجاوزًا رقم 4880 دولارًا للأونصة. ويعود هذا الارتفاع المباشر إلى أحدث الإجراءات التي اتخذها البيت الأبيض بشأن التجارة الدولية، مما أعاد إشعال مخاوف السوق من تصاعد التوترات التجارية العالمية. حتى الآن، يتداول الذهب الفوري حول 4860 دولارًا للأونصة. بعد ارتفاع تاريخي يزيد عن 60% في عام 2025، استمر الذهب في تعزيز زخمه القوي هذا العام، ليصبح أكثر الأصول جذبًا في تخصيص المحافظ.

التوترات الجيوسياسية، انخفاض العائدات الحقيقية، وتوجه البنوك المركزية والمستثمرين الخاصين نحو “إزالة الدولار” وتنوع التخصيصات — هذه العوامل الثلاثة تدفع سعر الذهب إلى الأعلى معًا. في ظل هذا البيئة الكلية، تم تعزيز دور الذهب كـ"أصل ملاذ نهائي" بشكل غير مسبوق.

صدى وجهات النظر الموثوقة: من توقعات 5000 إلى 10000 دولار

الأداء القوي لسعر الذهب يدفع المؤسسات المالية العالمية لإعادة ضبط توقعاتها السوقية. أظهر استطلاع LBMA أن المحللين المشاركين يتوقعون بشكل عام أن يتجاوز سعر الذهب حاجز 5000 دولار، مع استمرار تعديل التوقعات نحو الأعلى.

قالت جوليا دو، كبيرة استراتيجيي السلع الأساسية في ICBC ستاندرد بنك، إن سعر الذهب قد يصل إلى 7150 دولارًا. أما التوقعات الأكثر تطرفًا فتشير إلى أرقام في خانة العشرات الآلاف. اقترح إيد يارديني، مؤسس Yardeni Research، فرضية مثيرة للاهتمام: إذا وصل مؤشر S&P 500 إلى 10000 نقطة بنهاية هذا العقد، فإن الذهب، كأداة توازن في المحفظة، قد يصل أيضًا إلى 10000 دولار للأونصة.

أما جيم ريكاردس، الاقتصادي، فقدم تحليلاً على مستوى أوسع، واصفًا العقد الحالي بأنه “عقد الهدير” (2020s)، وهو تعبير يعكس بعمق رؤيته لخصائص هذه الحقبة. في إطار هذا الدورة الكبرى، فإن تجاوز سعر الذهب لعشرة آلاف دولار ليس مجرد حلم، بل هو نتيجة طبيعية لعدم التوازن الكلي، واستمرار عدم اليقين السياسي، وارتفاع التوترات الجيوسياسية.

أظهرت دراسة لمؤسسة جولدمان ساكس أن 42% من المؤسسات المستطلعة رأيها تتوقع أن يرتد سعر الذهب إلى نطاق 5000-6000 دولار، مع 10% تتوقع أن يتجاوز 6000 دولار. أما الأصوات المتشائمة فتكاد تكون معدومة، وتشكل نسبة أحادية الرقم. هذا الإجماع القوي على الاتجاه الصاعد يعكس توافقًا عاليًا بين توقعات جيم ريكاردس والاتجاه السائد في السوق.

الطلب الهيكلي طويل الأمد يحل محل الذروة المضاربية

عند تقييم موجة ارتفاع سعر الذهب الحالية، يبرز سؤال رئيسي: هل هي قمة مضاربية أم بداية لاتجاه طويل الأمد؟

أوضحت نكي شييلز، مديرة استراتيجية المعادن في MKS PAMP، أن الدورة الحالية تمثل اتجاهًا طويل الأمد، وليست قمة مضاربية. وتتوقع أن يصل سعر الذهب هذا العام إلى 5400 دولار، وهو ارتفاع يقارب 30% عن أعلى مستوياته التاريخية العام الماضي.

أشارت شييلز إلى أن التوترات الجيوسياسية لم تتراجع، بل أصبحت جزءًا من الوضع الطبيعي الجديد. من تحركات الولايات المتحدة في فنزويلا إلى مطالب واشنطن بالسيطرة على غرينلاند، فإن هذه النقاط الصراعية تعزز تدفق المستثمرين نحو الذهب. العالم يدخل حقبة تتطلب ضمان إمدادات المعادن والسلع الأساسية، وهو طلب هيكلي سيدعم استمرار ارتفاع سعر الذهب، دون أن يتعرض لفقاعة “ذروة بعد انفجار السوق”.

في تقريرها عن آفاق 2026، تصورت ساكسو بنك سيناريو أن اختراق الحوسبة الكمومية قد يثير هلعًا في الأسواق المالية، مما يدفع سعر الذهب للارتفاع إلى مستوى 10000 دولار. هذا التقييم متعدد الأبعاد للمخاطر يعكس مدى اهتمام السوق بوظائف الذهب الدفاعية.

تدفق السيولة: رأس المال الخاص يتولى القيادة رسميًا

فيما يتعلق ببنية التمويل التي تدفع ارتفاع سعر الذهب، حدث تحول ملحوظ — وهو أحد الأسباب التي تفسر تفاؤل جيم ريكاردس وغيره من الخبراء.

أكد داان ستروفين، نائب رئيس أبحاث السلع العالمية في غولدمان ساكس، على موقفه الصاعد، واصفًا الذهب بأنه من أكثر الصفقات ثقة في البنك. التغير الرئيسي هو أن مجموعة المشترين تتغير بشكل تدريجي.

على الرغم من أن عمليات شراء البنوك المركزية للذهب كانت المحرك الرئيسي لارتفاعات 2023 و2024، إلا أن الطلب بدأ يتغير منذ عام 2025، حيث أصبح القطاع الخاص هو الدافع الرئيسي. حاليًا، يقوم المستثمرون الخاصون بتنويع استثماراتهم عبر صناديق ETF وغيرها من القنوات، لزيادة تعرضهم للذهب. تظهر بيانات غولدمان أن الطلب الحالي يأتي بشكل رئيسي من شركات الثروات الخاصة، ومديري الأصول، وصناديق التحوط، ومستثمري المعاشات.

هذا الانتشار من الطلب من الاحتياطيات الرسمية إلى رأس المال الخاص يعزز أساسات السوق الحالية لارتفاع سعر الذهب. بالمقارنة مع دورة شراء البنوك المركزية، فإن مشاركة القطاع الخاص تعني بنية طلب أكثر تنوعًا وأصعب عكسها. هذا هو المنطق العميق وراء ثقة خبراء مثل جيم ريكاردس في مستقبل طويل الأمد لسعر الذهب.

الارتفاع “الهدير” للذهب ليس ظاهرة عابرة، بل هو نتيجة لتفاعل عوامل متعددة تشمل عدم التوازن الاقتصادي العالمي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وتغيرات هيكل رأس المال. من منظور جيم ريكاردس على المدى الطويل، فإن هذا الدورة الكبرى لم تبدأ بعد.