عملاقا السبع العظماء يقدمان حالات استثمارية مرنة وسط تحولات السوق في 2026

عندما يخشى المستثمرون من هبوط السوق، يكون الغريزة هي التراجع نحو مراكز دفاعية. لكن بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أفق استثماري يمتد لعدة سنوات، غالبًا ما تخفي التقلبات فرصًا حقيقية. وتُعد مجموعة السبع العظيمة—وهي أكبر سبع شركات تكنولوجيا مركزة في مؤشر S&P 500—مثالًا على هذا المبدأ. تبرز شركة ميتا بلاتفورمز ومايكروسوفت كفرص جذابة بشكل خاص، خاصة عند النظر إليهما من خلال عدسة خلق القيمة على المدى الطويل. تكشف نهجهما المتباين تجاه الذكاء الاصطناعي عن سبب مكافأة رأس المال الصبور على الرغم من عدم اليقين في المدى القصير.

زخم الأعمال الأساسية لميتّا يتفوق على مخاوف استثمار رأس المال

أصدرت شركة ميتا بلاتفورمز نتائج الربع الرابع وسنة 2025 في 28 يناير، كاشفة عن شركة عند نقطة تحول. ارتفعت المصاريف التشغيلية بنسبة 40%، مما يعكس استثمارًا مكثفًا في بنية تحتية لمراكز البيانات، وتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي، وتحسين خوارزميات البحث. ومع ذلك، فإن هذا الشدة في الإنفاق يخفي حقيقة أساسية: قسم عائلة التطبيقات الخاص بالشركة لا يزال يحقق عوائد استثنائية.

عائلة التطبيقات—التي تشمل فيسبوك، إنستغرام، ماسنجر، وواتساب—حققت دخلًا تشغيليًا قدره 102.5 مليار دولار خلال 2025، مع نمو سنوي قدره 15.4 مليار دولار، أو 17.6%. ولتوضيح هذا الأداء، يكفي أن نمو عائلة التطبيقات خلال سنة واحدة يعوض تقريبًا عن خسائر تشغيلية كاملة لمختبرات الواقع خلال نفس الفترة.

لا تزال مختبرات الواقع تمثل عبئًا كبيرًا، حيث حققت إيرادات قدرها 2.2 مليار دولار مقابل خسائر تشغيلية بلغت 19.19 مليار دولار خلال 2025. لقد تحمل وول ستريت هذا الأداء نظرًا للربحية الأساسية لميتّا، لكن الإعلانات الأخيرة توفر مزيدًا من الراحة. أكد بيان الأرباح في يناير أن خسائر مختبرات الواقع لعام 2026 ستقترب من مستويات 2025، مما يوقف اتجاهًا استمر لعدة سنوات من تزايد الخسائر. والأهم من ذلك، أن ميتا تعيد توجيه التركيز نحو مختبرات ميتا سوبرذكاء، التي تستخدم نماذج الذكاء الاصطناعي لتطوير أنظمة ذكاء اصطناعي موجهة للمستهلكين.

هذا التحول الاستراتيجي مهم. ففي حين أن مختبرات الواقع سعت إلى طموحات الميتافيرس من خلال أجهزة مثل نظارات Ray-Ban Meta وسماعات Meta Quest، فإن مختبرات ميتا سوبرذكاء تعمل في مجال أظهرت فيه الشركة قدرتها على التنفيذ. تستفيد عائلة التطبيقات بالفعل من أدوات إنشاء المحتوى المدعومة بالذكاء الاصطناعي واستهداف الجمهور المحسن. ومع توليد نقدي قوي واستراتيجية توزيع رأس مال متوازنة، تتداول ميتا عند حوالي 22.5 مرة أرباحها المستقبلية—تقييم معقول لملف نموها وجودة أرباحها.

مرحلة استثمار مايكروسوفت تستدعي الصبر في تقدير القيمة

واجهت شركة مايكروسوفت سيناريو مختلفًا عند إعلان نتائجها في 28 يناير. انخفض السهم بنسبة تصل إلى 10% بعد الإعلان، ويرجع ذلك أساسًا إلى شكوك المستثمرين حول كثافة رأس المال في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. بلغت نفقات رأس المال للربع الثاني من السنة المالية 2026 مبلغ 37.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 65.9% عن العام السابق. يظهر نمو الإيرادات بنسبة 17% ونمو الدخل التشغيلي بنسبة 21% قوة، لكنهما يتأخران عن مسار الإنفاق، مما يثير قلقًا مفهومًا بين المستثمرين.

ومع ذلك، فإن هذا التحليل يتجاهل الحصن المالي لشركة مايكروسوفت. فقد خرجت من أحدث ربع مالي بمبلغ 89.55 مليار دولار من النقد والاستثمارات قصيرة الأجل مقابل ديون طويلة الأجل بقيمة 35.4 مليار دولار. زادت أنشطة إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح بنسبة 32% مقارنة بنفس الربع من السنة المالية 2025. وتوزع مايكروسوفت حاليًا أكثر من أي شركة أخرى في مؤشر S&P 500 من الأرباح، مما يدل على ثقة الإدارة في توليد النقد المستقبلي رغم ارتفاع استثمار رأس المال.

تستهدف نفقات الذكاء الاصطناعي للشركة بنية تحتية متعددة الطبقات: رقائق Nvidia وAdvanced Micro Devices تشكل الأساس، بينما يمثل معجل Maia 200 الداخلي محاولة لتحقيق الاستقلال التكنولوجي. ينطوي هذا النهج على تأخيرات حتمية في تحقيق العائدات ومخاطر التنفيذ، خاصة مع الاعتماد الكبير لشركة مايكروسوفت على مسار تكنولوجيا OpenAI. ومع ذلك، تمتلك الشركة القدرة المالية على تحمل تأخيرات التنفيذ والتعديلات الاستراتيجية.

تشير التحليلات التاريخية إلى أن المفكرين على المدى الطويل يستفيدون من مثل هذه المراحل الاستثمارية. فكر في أن المستثمرين الذين دعموا نتفليكس في 17 ديسمبر 2004—وهو رهان طموح في ذلك الوقت—رأوا استثمار 1000 دولار يقدر الآن بـ 450,256 دولار بحلول فبراير 2026. وبالمثل، نمت قيمة استثمار 1000 دولار في Nvidia من 15 أبريل 2005 إلى 1,171,666 دولار خلال نفس الفترة. توضح هذه الأمثلة كيف أن الشركات الرائدة غالبًا ما تتطلب الصبر خلال مراحل استثمارية مكثفة قبل أن تحقق عوائد ضخمة.

المستثمرون على المدى الطويل يمكنهم اعتبار ضعف السوق فرصة تخصيص

يصبح التمييز الفلسفي بين تقلبات السوق الدورية واتجاهات النمو الدائمة حاسمًا في بيئات غير مؤكدة. قد تتعرض ميتا ومايكروسوفت لتراجعات خلال تصحيحات السوق الأوسع، خاصة إذا استهدفت تلك التصحيحات سرد النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن خصائصهما الأساسية—نماذج أعمال مثبتة، وميزانيات عمومية قوية، واستراتيجية توزيع رأس مال منضبطة—لا تزال قائمة.

كلا الشركتين تواجهان مخاطر تنفيذ مشروعة. يعتمد اعتماد مايكروسوفت على OpenAI يتطلب مراقبة مستمرة، خاصة إذا حدثت تغييرات تنظيمية. تمثل مختبرات ميتا سوبرذكاء رهانًا استراتيجيًا يتطلب إثبات نجاحه من خلال نجاح المنتج في السوق. ومع ذلك، فإن قوة الأعمال الأساسية، والمرونة المالية، والتقييمات المعقولة تشير إلى أن ممثلي مجموعة السبع العظيمة هؤلاء يستحقون مراكز في المحافظ طويلة الأمد.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أفق استثماري يمتد لثلاث أو خمس أو عشر سنوات، غالبًا ما توفر عمليات البيع في السوق ظروف الشراء التي تساهم في تراكم الثروة على مدى العقود. المفتاح هو تحديد الشركات ذات القوة الأساسية الكافية للبقاء على قيد الحياة خلال التقلبات—وهو معيار يبدو أن ميتا ومايكروسوفت تلبيانه.