لماذا تستحق شركة Ally Financial اهتمامك على الرغم من غيابها عن رادار تريليون دولار

بينما يظل عالم الاستثمار متركزًا على عمالقة التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة وتقييماتها التي تتجاوز التريليون دولار، توجد فرصة جذابة في زاوية مختلفة من قطاع الخدمات المالية. تمثل شركة ألي فاينانس، المتخصصة في الخدمات المصرفية الرقمية والمتداولة في بورصة نيويورك تحت رمز ALLY، بالضبط نوع الجوهرة المهملة التي ينبغي للمستثمرين الأذكياء فحصها.

نموذج مصرفي رقمي فعّال

في ظل تزايد حدة المنافسة في قطاع الخدمات المالية، يبقى التميز هو التحدي الأقصى. تقدم معظم البنوك التقليدية منتجات متشابهة تقريبًا، مما يصعب من وضعها التنافسي. ومع ذلك، استطاعت ألي أن تخلق مكانة مميزة من خلال إتقانها للخدمات المصرفية الرقمية على نطاق واسع.

تروي مسيرة العملاء في الشركة القصة. حتى 31 ديسمبر 2025، حافظت ألي على 3.5 مليون عميل وديعة—وإليكم الجزء المذهل: هذا يمثل السنة السابعة عشرة على التوالي من توسع قاعدة العملاء. في عصر أصبحت فيه الخدمات المصرفية الرقمية أمرًا معتادًا، فإن تحقيق نمو مستمر على مدى ما يقرب من عقدين يتحدث بشكل كبير عن القوة الأساسية للأعمال وقدرة الاحتفاظ بالعملاء.

قاعدة الودائع: الحصن التنافسي الذي يقلل من قيمته وول ستريت

ما يميز ألي عن منافسيها ليس فقط أعداد العملاء—بل جودة تلك العلاقات. انتهت الشركة من عام 2025 بودائع تجزئة بقيمة 144 مليار دولار، وهو رقم يوفر أكثر من مجرد تمويل. فهذه القاعدة الكبيرة من الودائع تعمل كمصدر تمويل “ثابت” وفعال من حيث التكلفة.

هذه الودائع التجارية تدعم العمليات الأساسية للإقراض لدى ألي، خاصة منتجها الرئيسي: قروض السيارات. يخلق نموذج العمل دورة فاضلة—الودائع الوفيرة والمنخفضة التكلفة تمول الإقراض النشط في سوق السيارات، مما يولد الفارق الذي يدفع الربحية. في 2025، تجلى هذا الميزة بقوة: توسع هامش الفائدة الصافية إلى 3.43% من 3.27% في 2024، مع ارتفاع العوائد على قروض السيارات مع بقاء تكاليف الودائع منخفضة.

أرقام تحكي قصة صاعدة

يؤكد الأداء المالي على هذا الموقع التنافسي. ارتفعت أرباح ألي المعدلة للسهم بنسبة 62% خلال عام 2025، وهو ارتفاع مدفوع بالبيئة الملائمة لأسعار الفائدة التي كانت الشركة مستعدة لاستغلالها.

وبعيدًا عن نتائج العام السابق المذهلة، تشير توقعات وول ستريت إلى أن الزخم سيستمر. يتوقع المحللون أن تتضاعف أرباح السهم بمعدل سنوي قدره 23.5% بين 2025 و2028—مسار نمو قد يعيد تشكيل تصور المستثمرين بشكل كبير إذا تحقق.

وتشير الأدلة إلى أن ألي تمتلك القدرة التشغيلية على تحقيق هذه التوقعات. حيث عالجت الشركة رقمًا قياسيًا بلغ 15.5 مليون طلب قرض سيارة استهلاكي في 2025، مما يدل على طلب قوي في سوقها الأساسية. تظل مقاييس إدارة المخاطر سليمة، مع بقاء معدلات الشطب الصافي لقروض السيارات أقل من 2%، مما يدل على انضباط في عمليات الإقراض.

التعرض لصناعة السيارات: فهم المخاطر

بالطبع، فإن التركيز المفرط على إقراض السيارات ليس بدون عواقب. يبقى مصير ألي مرتبطًا بشكل كبير بالقطاع السيارات الأوسع، وبالطبع بصحة المستهلكين. في سيناريو يتدهور فيه الظروف الاقتصادية بشكل حاد وتواجه الأسر ضغوطًا مالية حقيقية، ستواجه أرباح ألي تحديات كبيرة.

ومع ذلك، تدعم الظروف الحالية وجهة النظر الإيجابية. تبدو السياسات النقدية والمالية التيسيرية—التي كانت دائمًا داعمة لكل من إقراض السيارات وسلوك المستهلك—مرجحة للاستمرار. وتشير مقاييس المخاطر لدى الشركة إلى أن الإدارة تنقلت في دورة الإقراض بحذر مناسب.

الانفصال في التقييم: السوق يضع في الحسبان التشاؤم

ربما يكون أكثر ما يلفت الانتباه في وضع ألي الحالي هو الشكوك الظاهرة في تقييمها السوقي. تتداول الأسهم حاليًا عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية أقل من 1.0—خصم يعني أن السوق يقيّم الشركة بأقل من قيمتها الدفترية المحاسبية.

وهذا يمثل انفصالًا غريبًا. فهذه شركة تظهر نموًا قويًا للعملاء، وتوسعات في الربحية، وإدارة مخاطر سليمة، وتوقعات محللين لأرباح مستقبلية قوية. ومع ذلك، فإن السوق قد قدر الأسهم بمضاعف منخفض جدًا يصرخ بالحذر.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن القيمة، غالبًا ما تشير مثل هذه الانفصالات إلى فرصة. فمزيج تقييم أدنى من القيمة الدفترية مع توقعات محللين لنمو أرباح بنسبة 23.5% حتى 2028 يوحي بأن السوق قد يقدّر ألي بشكل أقل من قيمتها الحقيقية.

سياق الحالة الاستثمارية

تقييم شركة ألي فاينانس يتطلب الاعتراف بكل من نقاط قوتها وقيودها. فهي ليست منصة تكنولوجية عملاقة بقيمة تريليون دولار تعيد تشكيل الصناعات بأكملها. إنها بنك رقمي متخصص يعمل في سوق ناضج يواجه ضغوطًا تنافسية حقيقية.

ومع ذلك، فإن هذا التخصص ذاته—وما يراه السوق من undervaluation لنموذج أعمالها المثبت—يخلق ظروفًا للمستثمرين الصبورين لتحقيق عوائد مغرية. سجل ألي الممتد 17 عامًا من نمو العملاء، وقاعدة الودائع القوية، وملف هامش الربح المتموضع، كلها تشير إلى أن الشركة يمكنها الوفاء بتوقعات المحللين خلال السنوات القادمة.

السؤال للمستثمرين الأفراد ليس ما إذا كانت ألي ستنضم إلى نادي التريليون دولار، بل هل تعتبر شركة تتداول بأقل من القيمة الدفترية ومتوقع أن تنمو أرباحها بنسبة 23.5% سنويًا قيمة تستحق الالتقاط عند المستويات الحالية. وللكثير من المستثمرين، ستكون الإجابة نعم.