هل يجب الاحتفاظ بها أم لا: أرباح أوبر في الربع الرابع وما يجب أن يعرفه المستثمرون

تستعد شركة أوبر تكنولوجيز للإعلان عن نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025، ومعها تأتي قرارات حاسمة للمستثمرين. السؤال المركزي الذي يطرحه الكثيرون: هل يجب عليك الاحتفاظ بها، أم التفكير في اتخاذ خطوة؟ قبل التسرع في الاستنتاجات، من الجدير فهم ما الذي يدفع فعلاً هذا السرد حول آفاق الشركة في المدى القريب.

أرقام الربع الرابع لأوبر: ماذا تتوقع

تقديرات إجماع زاكز للربع تشير إلى أن الأرباح ستكون 83 سنتًا للسهم والإيرادات 14.28 مليار دولار. تتوقع التوقعات أن تعكس الإيرادات زيادة صحية بنسبة 19.4% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024. ومع ذلك، فإن صورة الأرباح تحكي قصة مختلفة—تشير التقديرات إلى انخفاض بنسبة 74.1% عن نفس الفترة من العام السابق. على الرغم من أن هذا يبدو مقلقًا، فإن زخم التوقعات للأرباح خلال 60 يومًا يظهر ارتفاعًا طفيفًا بمقدار سنت واحد، مما يشير إلى تحولات دقيقة في معنويات المستثمرين.

بالنسبة لعام 2025 كاملًا، يتوقع المحللون أن تحقق أوبر إيرادات بقيمة 51.9 مليار دولار (نمو بنسبة 18% على أساس سنوي) وأرباحًا للسهم بقيمة 5.4 دولارات (نمو بنسبة 18.4%). يعزز سجل الشركة التاريخي من حالة التفاؤل الحذر: ففي الأرباع الأربعة الماضية، تجاوزت أوبر توقعات الأرباح في كل مرة، بمتوسط تفوق بلغ 242.6%.

أما المعيار الإجماعي للحجوزات الإجمالية للربع الرابع—وهو مقياس رئيسي يعكس حجم المعاملات الإجمالي—فهو عند 53.1 مليار دولار، وهو نمو بنسبة 20.1% عن نفس الربع من العام الماضي. وقد وجهت الإدارة لتوقع حجوزات إجمالية تتراوح بين 52.25 مليار و53.75 مليار دولار، مما يشير إلى نمو ثابت بين 17% و21% بأسعار ثابتة. من المتوقع أن يحقق كل من قطاع التنقل والتوصيل زيادات ذات رقمين.

سؤال السيارات الذاتية القيادة: تهديد حقيقي

أهم عائق يواجه أوبر ليس تنظيميًا أو تشغيليًا—إنه المنافسة. شركة ويمو، الذراع الذاتية القيادة التابعة لشركة ألفابت، سرّعت من وتيرة طرح سياراتها الذاتية بسرعة فاجأت العديد من المراقبين. مؤخرًا، تجاوزت 450,000 رحلة مدفوعة أسبوعيًا، وهو تقريبًا ضعف الـ250,000 التي أبلغت عنها في أبريل 2025 قبل بضعة أشهر فقط. للمقارنة، أطلقت ويمو كقسم السيارات الذاتية القيادة الخاص بجوجل في 2009 قبل أن تصبح كيانًا مستقلًا تحت مظلة ألفابت. اليوم، تدير أساطيل ذاتية القيادة بالكامل في عدة مدن أمريكية بدون سائقين أمنيين.

الانتشار السريع لرحلات السيارات الذاتية يمثل تحديًا مباشرًا للأعمال الأساسية لأوبر في خدمات التوصيل والتنقل. بينما تستثمر أوبر بشكل كبير في تكنولوجيا السيارات الذاتية وتخطط لتقديم تحديثات حول هذا الموضوع خلال المؤتمر القادم، فإن السوق واضح في قلقه من أن زخم ويمو قد يسرق حصص السوق. هذا الضغط التنافسي أدى إلى تراجع كبير في سهم أوبر—حيث انخفض بأكثر من 15% خلال الثلاثة أشهر الماضية، متفوقًا على أداء قطاع خدمات الإنترنت والمنافس ليفت.

التقييم: هل سعر أوبر معقول؟

من ناحية التقييم، تقدم أوبر صورة مختلطة. تتداول عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع لعام كامل عند 22.15، وهو أدنى من متوسط القطاع الخاص بخدمات الإنترنت البالغ 29.5. بناءً على هذا المقياس وحده، تبدو أوبر أرخص من نظرائها. أما شركة ليفت، فتتداول عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع أقل بكثير عند 11.37، رغم أن ذلك يعكس مخاوف المستثمرين الخاصة بموقعها التنافسي.

رأس مال السوق لأوبر بقيمة 201.08 مليار دولار يمنحها مزايا حجمية كبيرة. درجة قيمة الشركة (Value Score) تصنف على أنها C، مما يشير إلى جاذبية تقييم معتدلة. وبالنظر إلى نموذج أعمال الشركة المتنوع الذي يشمل التنقل، والتوصيل، والقطاعات الناشئة، فإن التقييم لا يبدو مبالغًا فيه مقارنة بالمنافسين المتخصصين.

الحالة للانتظار: موازنة النمو مع التحديات

فهل يجب عليك الاحتفاظ بها؟ الإجابة تعتمد على الإطار الزمني وتحمل المخاطر. جهود التنويع التي تبنتها أوبر تستحق الثناء. من خلال عمليات الاستحواذ، والتوسع الجغرافي، والابتكار في المنتجات، نجحت الشركة في تقليل المخاطر المرتبطة بنشاط واحد. كما أن التوسع في الأسواق الدولية يوفر فوائد تنويع جغرافي، بينما يحافظ الابتكار المستمر على قدرة الشركة التنافسية.

ومع ذلك، هناك عوامل عدة تدعو للحذر. لا تزال التكاليف التشغيلية المرتفعة تضغط على الهوامش، ومستويات الدين المرتفعة تمثل مصدر قلق كبير. والأهم من ذلك، أن سوق السيارات ذاتية القيادة والروبوتاكسي أصبح مزدحمًا، مع إثبات ويمو أنها منافس قوي.

كما أن التحديات المتعلقة بالرسوم الجمركية التي أشار إليها الإدارة تستحق الانتباه—فهذه قد تؤثر على الربحية على المدى القصير. بدلاً من اتخاذ خطوات جريئة قبل إعلان الأرباح، من الحكمة أن يحتفظ المستثمرون بأسهمهم وينتظروا تعليق الإدارة. ستكون توجيهات الربع الرابع ذات أهمية خاصة، حيث ستوفر رؤى حول آفاق 2026 وكيفية تكيف الإدارة مع الضغوط التنافسية.

الخلاصة: تظل أوبر شركة قوية من الناحية الأساسية، مع حجم كبير، وتنفيذ مثبت، وسجل حافل في تجاوز التوقعات. ومع ذلك، فإن المشهد التنافسي يتغير. حتى توضح الإدارة استراتيجيتها بشأن السيارات الذاتية القيادة وتقدم توجيهات مستقبلية وسط عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، فإن النهج الحكيم هو الاحتفاظ بالأسهم ومراقبتها من بعيد، وإعادة تقييم الصورة الكاملة عند ظهورها.