أسهم ميتا: هل يمكن لقوة الذكاء الاصطناعي أن تعود للانتعاش بعد أداء ضعيف في 2025؟

شكل عام 2025 لغزًا بالنسبة لشركة Meta Platforms (ناسداك: META). ففي حين حققت عملاق وسائل التواصل الاجتماعي نتائج تشغيلية مذهلة — حيث سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 22% خلال العام وتسارعت إلى 24% في الربع الرابع — ظل سهمها بطيئًا بشكل ملحوظ مقارنةً بقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع. هذا التباين بين الأداء المالي وتحركات سعر السهم يسلط الضوء على فرصة مهمة تستحق الدراسة مع اقترابنا من عام 2026، حيث يبدو أن الشركة في وضعية تمكنها من التعافي من فجوة التقييم.

تظهر زخم الشركة عدم وجود علامات على التباطؤ. تتوقع الإدارة أن يتسارع نمو الإيرادات في الربع الأول من 2026 ليصل إلى نطاق يتراوح بين 26% و34%، مما يشير إلى أن رواية النمو لا تزال سليمة. ومع ذلك، على الرغم من هذه الأسس، ظل المستثمرون إلى حد كبير على الهامش في عام 2025. فهم سبب وجود هذه الفجوة — وكيف يمكن أن تُغلق — يتطلب النظر بشكل أعمق في استراتيجية تحول Meta.

أساسيات قوية مخفية وراء معنويات السوق

المشكلة الأساسية ليست مسار أعمال Meta؛ بل كيف قام السوق بتقييم تكلفة تحقيق ذلك المسار. قامت الشركة باستثمارات كبيرة طوال عام 2025 أدت إلى خفض الأرباح على المدى القصير، مما دفع المستثمرين للتركيز على نسب المصروفات بدلاً من قاعدة الإيرادات المتوسعة. هذا هو حالة كلاسيكية من سلوك السوق قصير النظر، حيث تتفوق مخاوف الإنفاق القصيرة الأجل على الموقع التنافسي على المدى الطويل.

ما يميز Meta عن غيرها من الشركات التي تنفق بكثافة هو وضوح رؤيتها الاستثمارية. فالشركة لا تلتزم برأس مال بشكل أعمى؛ بل تركز بشكل حاد على المبادرات التي تقدم عوائد قابلة للقياس. ومع اقترابنا من 2026، تصبح هذه الفروق أكثر أهمية.

الإعلان المدفوع بالذكاء الاصطناعي: المحرك وراء نمو الإيرادات

القصة الحقيقية تكمن في كيفية تسخير Meta للذكاء الاصطناعي عبر نظامها الإعلاني. فقد أطلقت الشركة العديد من قدرات الذكاء الاصطناعي المتطورة التي غيرت بشكل جذري كيفية مطابقة الإعلانات للمستخدمين، مما خلق دورة خيرية من توسع الإيرادات.

يقف نموذج التوصية الإعلانية التوليدية (GEM) الخاص بـ Meta في مركز هذا التحول. هذا النظام يجمع إشارات تفاعل المستخدمين عبر كامل منصة Meta — فيسبوك، إنستغرام، وغيرها — لتقديم إعلانات مخصصة للغاية. الدقة تتيح للمعلنين الوصول إلى المستخدمين ذوي النية العالية بدقة غير مسبوقة.

وتجاوزت الشركة ذلك من خلال تطبيق تقنية تعلم التسلسل، التي تحلل الترتيب الزمني لتفاعلات المستخدم بدلاً من معالجتها كنقاط بيانات معزولة. على سبيل المثال، إذا بحث مستخدم عن “حديقة يلوستون الوطنية”، ثم شاهد مقاطع تصوير فوتوغرافي، ثم قرأ مقالًا عن عدسات التصوير الطبيعي، فإن تعلم التسلسل يحدد أن هذا المستخدم لديه نية شراء عالية لمعدات التصوير. يمكن لتجار التصوير ومصنعي الكاميرات الآن المزايدة بشكل أكثر تنافسية على هذا المستخدم المحدد، مما يزيد من حجم ظهور الإعلانات وقوة التسعير.

هذا الآلية المزدوجة — تحسين استهداف الإعلانات وزيادة رغبة المعلنين في الدفع — ترجمت مباشرة إلى نمو الإيرادات بنسبة 22% لـ Meta. المزيد من الانطباعات × أسعار أعلى لكل انطباع = تسارع تدفقات إيرادات الإعلانات.

الشركة لا تزال في البداية. واتساب بدأ يحقق إيرادات من خلال الإعلانات، وThreads، بديل Meta لتويتر، يمثل فرصة طويلة الأمد غير مستغلة بعد. كلا المنصتين لديهما قواعد مستخدمين هائلة، لكنهما لا تزالان في مراحلهما الأولى من اختراق الإعلانات — وهو وضع مثالي لتسريع الإيرادات مستقبلاً.

التحول الاستراتيجي: لماذا يهم تحول الإنفاق الرأسمالي في 2026

يبدو أن عنوان المقال يجعل من 2026 سنة أخرى لضغط الهوامش: تخطط Meta لمضاعفة إنفاقها الرأسمالي تقريبًا ليصل إلى نطاق يتراوح بين 115 مليار و135 مليار دولار. من الظاهر أن هذا يشير إلى استمرار الأداء الضعيف نفسه.

لكن، تكوين هذا الإنفاق يمثل نقطة انعطاف استراتيجية. الشركة تعيد تخصيص الموارد بعيدًا عن استثمارات الميتافيرس المضاربة وتركز على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي — المجال الذي أظهرت فيه عوائد واضحة على رأس المال المستثمر. في الوقت نفسه، تعيد Meta توجيه استراتيجيتها للأجهزة نحو منتجات مدمجة بالذكاء الاصطناعي مثل النظارات الذكية بدلاً من الأجهزة التي تركز على الميتافيرس.

هذه التحول مهم لأنه يشير إلى قناعة حقيقية بإمكانات العائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على المدى القريب. بدلاً من أن تترك أداء السهم الضعيف في 2025 يحدد الاستراتيجية، ركزت الإدارة على ما ينجح. هذا النوع من الوضوح الاستراتيجي هو بالضبط ما يميز الاستثمارات طويلة الأمد الناجحة عن الصفقات العابرة.

فرصة التقييم وطريق التعافي

عند إزالة العوامل النفسية، فإن تقييم Meta يروي قصة مقنعة. يتداول السهم عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 25 مرة تقديرات المحللين لعام 2026 — وهو معدل معقول لشركة تحقق نموًا في الإيرادات يزيد عن 22% مع ديناميكيات ربحية محسنة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

السوابق التاريخية تقدم منظورًا. فقد ظهرت Netflix و Nvidia على قائمة التوصيات الخاصة بـ Motley Fool قبل سنوات عندما كانت تمر بتحولات خاصة بها. لو استثمرت 1000 دولار في Netflix في ديسمبر 2004، لكانت قد جمعت 450,256 دولار بحلول أوائل 2026. أما مستثمرو Nvidia منذ أبريل 2005، فشهدوا نمو استثمارهم من 1000 دولار إلى 1,171,666 دولار. هذه ليست حالات استثنائية؛ بل تمثل نوع العوائد الممكنة عند المراهنة على تكنولوجيا تحويلية بأسعار تقييم معقولة خلال فترات انتقالية.

تقع Meta في وضع مماثل: شركة ناضجة تمر بتحول في الذكاء الاصطناعي، وتداول عند تقييم لا يعكس بعد كامل إمكانات توسيع الهوامش مع عودة الإنفاق إلى طبيعته وتطور مبادرات الذكاء الاصطناعي.

الخلاصة: إمكانات التعافي في 2026

حجة الاستثمار في Meta تعتمد على فرضية بسيطة: أساسيات قوية، وضوح استراتيجي، تقييم معقول، ونمو متسارع تخلق ظروفًا لعودة سعر السهم إلى المتوسط. كان أداء 2025 الضعيف نتيجة نفسية السوق، وليس تدهور الأعمال.

ما إذا كانت Meta ستنجح في تحقيق انتعاشها في 2026 يعتمد جزئيًا على التنفيذ — الحفاظ على وتيرة النمو مع إظهار تحسن الهوامش مع تراجع الإنفاق الرأسمالي — وجزئيًا على تحول معنويات السوق لمكافأة الشركات التي تستثمر من أجل الهيمنة التنافسية طويلة الأمد بدلاً من معاقبتها. بالنظر إلى سجل الشركة وموقعها الاستراتيجي، تبدو الظروف مواتية لهذا النوع من الانتعاش بالضبط.