ارتفاع مذهل في سهم السلع الاستهلاكية في عام 2026: ما وراء الارتفاع وهل يجب على المستثمرين الانتباه؟

لطالما اعتُبر قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية ملاذًا للمستثمرين الذين يركزون على توزيعات الأرباح ويبحثون عن الاستقرار بدلاً من النمو. ومع ذلك، فإن لاعبًا واحدًا في هذا القطاع الثابت تقليديًا—شركة كولجيت-بالمرليف—يتحدى تلك السردية من خلال تحقيق مكاسب ملحوظة بنسبة 16.8% حتى أوائل فبراير 2026، متفوقًا على الارتفاع المعتدل لمؤشر S&P 500 البالغ 2.1% خلال نفس الفترة. هذا الأداء المتفوق بمعدل 8 إلى 1 قد جذب انتباه المستثمرين بطبيعة الحال، مما أثار أسئلة مهمة حول ما إذا كان هذا الارتفاع يعكس زخمًا حقيقيًا للأعمال أم مجرد إعادة تقييم في شهية السوق للتقييم.

الأرباح الأخيرة أثبتت قوتها بما يكفي لتحريك المؤشر

السبب في تسريع أداء كولجيت-بالمرليف جاء في أواخر يناير عندما أعلنت الشركة عن نتائج الربع الرابع التي فاقت توقعات وول ستريت الأساسية. بلغت المبيعات 5.23 مليار دولار، وهو زيادة بنسبة 5.8% على أساس سنوي، متجاوزة قليلاً توقعات المحللين. والأهم من ذلك، أن المبيعات العضوية—مقياس النمو من العمليات التجارية الحالية—ارتفعت بنسبة 2.2%، مما يدل على أن التوسع لم يكن يعتمد كليًا على قوة التسعير.

ظهر حماس السوق لهذه الأرقام بشكل انتقائي إلى حد ما. ففي حين أن خسارة صافية قدرها 5 ملايين دولار في الربع قد تثير قلق المستثمرين عادة، إلا أن المشاركين في السوق تجاهلوها إلى حد كبير باعتبارها نتيجة لانخفاض في قيمة الأصول بمقدار 794 مليون دولار متعلق بقطاع صحة البشرة. وبالاستناد إلى هذا الخصم، كانت الأرباح ستصل إلى 0.95 دولار للسهم، متفوقة على التوقعات الإجماعية البالغة 0.91 دولار. كما أن التوجيه المستقبلي للإدارة كان مقبولًا للمتداولين، على الرغم من نطاقه الأوسع: تتوقع الشركة الآن نمو مبيعات يتراوح بين 2% و6% بدلاً من النطاق الأضيق عند 3% الذي كانت وول ستريت تتوقعه.

نمط مثير للاهتمام يظهر عند فحص الأرباع الأربعة الأخيرة: حيث أن المحللين قد قللوا بشكل منهجي من أداء مبيعات هذه الشركة من قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بنسبة تتراوح بين ثلاث إلى ست نقاط مئوية في كل فترة. سواء كان ذلك يعكس تغييرات هيكلية في الأعمال أو تحفظات المحللين، يبقى الأمر مفتوحًا للتفسير، لكنه خلفية قد عززت ثقة المستثمرين في تنفيذ الإدارة.

سؤال التقييم: أين هو هامش الأمان؟

على الرغم من ارتفاع السهم واعتباره ملكًا للتوزيعات—وهو تميز تشترك فيه مع شركة كوكاكولا من خلال 63 سنة متتالية من زيادات التوزيعات—إلا أن هناك مخاوف مهمة تستدعي تدقيق المستثمرين. لقد دفعت الارتفاعات الأخيرة الأسهم إلى نسبة سعر إلى الأرباح فوق 34، وهو أعلى بكثير من متوسط مؤشر S&P 500 البالغ 29.5. وبينما قد يكون علاوة معتدلة مبررة لآفاق نمو متفوقة، إلا أن الأرقام تظهر صورة أكثر واقعية.

من يناير 2022 حتى يناير 2025، نمت أرباح هذا السهم من قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية بنسبة 12.3% فقط مجتمعة، أي بمعدل سنوي يقارب 4%. بالنسبة لسهم يتداول بعلاوة تقييمية، فإن وتيرة نمو الأرباح هذه تبدو غير كافية لتبرير السعر المطلوب. حتى ضمن فئة السلع الاستهلاكية الدفاعية، يمكن للمستثمرين عادةً العثور على عوائد توزيعات أرباح مماثلة أو أفضل مع أسعار دخول أكثر جاذبية.

لا تزال قصة توزيعات الأرباح للشركة—التي رفعت المدفوعات سنويًا لمدة ستة عقود—ملهمة. ومع ذلك، فإن الأداء السابق في نمو التوزيعات لا يضمن النتائج المستقبلية، خاصة عندما يكون زخم الأرباح الحالي يعاني من دعم مضاعف التقييم المطبق.

هل ينبغي لمستثمري السلع الاستهلاكية الأساسية الانضمام إلى هذا الارتفاع؟

الحساب بسيط: المستثمرون الذين يسعون إلى دخل يتجاوز متوسط السوق مع تقلب أقل في سعر السهم قد يجدون جاذبية في هذا الاستثمار في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية. ومع ذلك، يمكن تحقيق ذلك من قبل العديد من المرشحين الآخرين بأسعار أكثر معقولية بكثير. يمثل الارتفاع الأخير خروجًا مؤقتًا عن وتيرة القطاع التقليدية البطيئة، لكن مطاردة الزخم بعد تفوق السوق بمعدل 8 إلى 1 ينطوي على مخاطر توقيت عادةً ما يسعى المستثمرون الحذرون إلى تجنبها.

بالنسبة لأولئك الذين يدرسون إمكانية بدء مركز أو زيادة مراكزهم الحالية، يبدو أن الحذر هو الخيار الأنسب. يتطلب تقييم السهم الآن أن يحقق الأعمال معدلات نمو تتجاوز مساره التاريخي بشكل كبير فقط لمنع ضغط المضاعف. ومع وجود العديد من البدائل في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، لا يوجد حاجة ملحة للمشاركة في هذا الارتفاع الحالي عند المستويات الحالية.