خفض مركز صندوق الخزانة بمقدار 6 ملايين دولار: لماذا لا تزال هذه المحفظة تحتفظ بالنقد في متناول اليد

في 29 يناير، قامت شركة التخطيط المالي التي تتخذ من كولورادو مقرًا لها، Jim Saulnier & Associates، بخطوة استراتيجية تروي قصة مثيرة حول كيفية تفكير المستثمرين المتقدمين بشأن النقد في سوق اليوم. قامت الشركة بتقليل مركزها في صندوق ETF الخاص بأذون الخزانة الأمريكية لمدة 0-3 أشهر (VBIL) بمقدار 77,109 سهمًا — وهو تقليل يُقدر بحوالي 5.82 مليون دولار استنادًا إلى متوسط الأسعار الفصلية. ومع ذلك، إليكم ما يجعل هذه الخطوة ملحوظة: على الرغم من تقليل الاعتماد على هذا البديل النقدي، إلا أن الصندوق لا يزال يحتفظ بمركز مهم في أذون الخزانة.

التخفيف الاستراتيجي: ما الذي قامت Jim Saulnier & Associates بتقليله للتو

وفقًا لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المؤرخة في 29 يناير، قام الصندوق بتقليل حصته في VBIL خلال الربع الرابع، بعد أن كان يخصص جزءًا أكبر من أصوله. كانت قيمة الصفقة 5.82 مليون دولار باستخدام متوسط سعر الإغلاق للربع. وعند احتساب حركة السعر خلال نفس الفترة، بلغ إجمالي انخفاض قيمة المركز 5.86 مليون دولار.

لم يكن هذا بيعًا هلعًا أو خروجًا كاملًا. بل هو إعادة ضبط متعمدة لمدى تعرض المحفظة للنقد. وللتوضيح، يدير الصندوق حوالي 192.93 مليون دولار من الأصول القابلة للإبلاغ عنها تحت الإدارة (AUM).

لا زال يحتفظ بـ VBIL: الحيازات المشابهة للنقد لا تزال في يد الصندوق

بعد هذا التخفيض، لا تزال Jim Saulnier & Associates تمتلك 141,880 سهمًا من VBIL بقيمة تقريبية تبلغ 10.70 مليون دولار حتى 31 ديسمبر. هذا يعني أن مركز أذون الخزانة الآن يمثل 5.55% من إجمالي أصول الصندوق، مما يجعله خارج قائمة أكبر خمسة ممتلكات، لكنه لا يزال يحتفظ بأوراق مالية حكومية قصيرة الأجل بشكل قوي في يده.

وتُظهر الحيازات الحالية للصندوق قصة تنويع وتوازن في التعرض:

• AOR (صندوق iShares للنمو والتخصيص): 25.49 مليون دولار (13.2% من AUM)
• AOA (صندوق iShares للتخصيص العدواني): 17.19 مليون دولار (8.9% من AUM)
• VBIL (صندوق أذون الخزانة): 10.70 مليون دولار (5.6% من AUM)
• VEA (أسهم الأسواق المتقدمة): 7.31 مليون دولار (3.8% من AUM)
• BIL (صندوق SPDR لأذون الخزانة لمدة 1-3 أشهر): 3.92 مليون دولار (2.0% من AUM)

لاحظ أن المحفظة تحافظ على مركزين في أذون الخزانة — VBIL و BIL — مما يدل على أن الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل لا تزال مكونًا أساسيًا من الاستراتيجية، حتى بعد التخفيف الأخير.

لماذا لا زال VBIL خيارًا جذابًا للنقد

حتى 28 يناير، كانت أسهم VBIL تتداول عند 75.62 دولار، بزيادة 0.75% خلال الاثني عشر شهرًا السابقة. ويبلغ عائد SEC الشهري لمدة 30 يومًا 3.56%، مما يوفر دخلًا ذا معنى في بيئة يتردد فيها العديد من المستثمرين بشأن تحركات المعدلات المستقبلية.

من الناحية الهيكلية، يقدم صندوق ETF الخاص بأذون الخزانة الأمريكية لمدة 0-3 أشهر العديد من الميزات المقنعة. فهو يحتفظ بمؤشر لأذون الخزانة الأمريكية التي تستحق خلال ثلاثة أشهر أو أقل، ويولد دخلًا من خلال الفوائد على الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل. يستخدم الصندوق استراتيجية عينات لمتابعة أداء المؤشر عن كثب مع الحفاظ على سيولة عالية. مع نسبة مصاريف تبلغ 0.06% وخطر ائتماني فعلي يقارب الصفر، فإنه يوفر بالضبط ما يعد به: خيار منخفض التقلبات لإيداع رأس المال والحفاظ على القوة الشرائية.

ويعكس رأس مال السوق البالغ 4.64 مليار دولار لهذا الصندوق اعتمادًا واسعًا من المؤسسات والتجزئة على هذا النهج في إدارة النقد.

الدرس الحقيقي: تحديد حجم النقد، وليس التخلي عنه

ما قامت Jim Saulnier & Associates بتقليله ليس مفهوم الاحتفاظ بالبدائل النقدية — بل هو حجمها. هذا التمييز مهم. أدركت الشركة أن رأس المال غير المستخدم يحمل تكلفة، ليست فقط في الرسوم المباشرة، بل في تكلفة الفرصة والتأثير السلبي للأصول غير المستثمر بها. من خلال تقليل المركز، تعترف الشركة بأنه على الرغم من أن السيولة والحفاظ على رأس المال لا يزالان مهمين، إلا أنهما لا يتطلبان تخصيصًا مفرطًا.

حتى مع هذا التخفيف، لا تزال الحيازات المشابهة للنقد تمثل أكثر من 5% من المحفظة. وهذا ليس مركزًا رمزيًا؛ إنه وسادة مهمة في استراتيجية متنوعة. لا تزال المحفظة الأوسع مستقرة من خلال صناديق التخصيص المتوازنة والنمو، مع تعرض الأسهم العالمية الذي يقوم بالعمل الثقيل لتحقيق العوائد.

الدرس هنا يتوافق مع مبدأ أساسي في الاستثمار: النقد ليس شيئًا يُلاحق أو يُتخلى عنه بشكل كامل. إنه شيء يجب تحديد حجمه بشكل مناسب لأهدافك وظروف السوق. ويبدو أن Jim Saulnier & Associates ينفذ هذا المنطق بدقة — يحتفظون بحصتهم في أذون الخزانة قصيرة الأجل مع الاعتراف بأن القليل قد يكون أكثر.