مشروع قانون جينيس أكت للعملات المشفرة يعيد تشكيل الرقابة على الأصول الرقمية في الولايات المتحدة

في منتصف يونيو 2025، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي رسميًا على قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (Genius)، مما يمثل أول مشروع قانون رئيسي للعملات الرقمية يتقدم في ظل إدارة ترامب. تمثل هذه التشريعات لحظة فاصلة في تنظيم الأصول الرقمية، حيث تقدم إطارًا اتحاديًا شاملاً مصممًا خصيصًا لتنظيم العملات المستقرة — أحد أسرع القطاعات نموًا في سوق العملات الرقمية. ومع انتقال مشروع القانون الآن إلى مجلس النواب ومن المتوقع أن يوافق عليه الرئيس قبل نهاية الصيف، يعيد المشاركون في السوق والمستثمرون تقييم استراتيجياتهم عبر فضاء الأصول الرقمية.

لماذا يمثل هذا القانون الخاص بالعملات الرقمية إنجازًا تنظيميًا رئيسيًا

يحمل مشروع قانون Genius أهمية تتجاوز العناوين التشريعية التقليدية. سابقًا، كانت الإجراءات المتعلقة بالعملات الرقمية من قبل إدارة ترامب تقتصر على أوامر تنفيذية، مثل إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين. ويعد هذا أول مبادرة تشريعية جوهرية، مما يشير إلى تحول نحو هياكل تنظيمية رسمية بدلاً من تعديلات سياسة عشوائية.

أكد وزير الخزانة سكوت بيسنت على الإمكانات التحولية لتقنية العملات المستقرة، مشيرًا إلى أن هذه الأصول الرقمية قد تمثل في النهاية سوقًا بقيمة تريليونين دولار خلال بضع سنوات. وتقدر قيمتها حاليًا بحوالي 250 مليار دولار — وهو ارتفاع مذهل من 20 مليار دولار فقط في عام 2020 — حيث أظهرت العملات المستقرة بالفعل تبنيًا سوقيًا استثنائيًا. يضع مشروع القانون الأساس القانوني لهذا التوسع المستمر مع توفير وضوح للأعمال والمستثمرين الذين يتنقلون في المشهد التنظيمي.

وفقًا للمؤيدين، يضع التشريع الولايات المتحدة في موقع الريادة العالمية في ابتكار الأصول الرقمية. من خلال إنشاء بيئة تنظيمية محددة عبر هذا القانون، يهدف صانعو السياسات إلى منع هروب رأس المال إلى ولايات قضائية منافسة، مع تعزيز التطوير المحلي للخدمات المالية المبنية على تقنية البلوكشين.

فهم العملات المستقرة: العملات الرقمية التي تدفع مشروع القانون للأمام

بالنسبة للمبتدئين في أسواق العملات الرقمية، تمثل العملات المستقرة فئة مميزة من العملات الرقمية المصممة للحفاظ على تقييم ثابت. من حيث التعريف، تحافظ هذه الرموز على ربط 1:1 مع أصل أساسي — وفي حوالي 90% من الحالات، الدولار الأمريكي، على الرغم من أنه من الناحية النظرية يمكن أن تتبع عملات أخرى مثل الين الياباني.

يخدم هذا آلية الاستقرار أغراضًا متعددة. تسهل العملات المستقرة التجارة الدولية من خلال تمكين معاملات عابرة للحدود بدون احتكاك، وتدعم نظام التمويل اللامركزي (DeFi) المتوسع، وتمكن من المدفوعات الرقمية بدون تقلبات السعر المرتبطة بأصول مثل البيتكوين أو الإيثيريوم. حتى أن وزارة الخزانة ألمحت إلى تطبيقات طويلة الأمد، بما في ذلك استخدام العملات المستقرة كأدوات لإدارة ديون البلاد البالغة 37 تريليون دولار، وتعزيز هيمنة الدولار في الأسواق العالمية.

يعالج مشروع القانون الثغرات التنظيمية التي كانت تترك مُصدري العملات المستقرة في منطقة قانونية غامضة. من خلال وضع آليات إشراف واضحة، يقلل التشريع من عدم اليقين لكل من المُصدرين الشركات والمستخدمين الأفراد.

مسارات الاستثمار الناشئة من موافقة مشروع القانون على العملات الرقمية

فتح تمرير هذا القانون عدة مسارات استثمارية مميزة للمشاركين في السوق الباحثين عن التعرض لنمو العملات المستقرة.

أكثر الطرق مباشرة تتعلق بالاحتفاظ بالعملات المستقرة نفسها. حاليًا، تسيطر شركتان رئيسيتان — تيثر (USDT) وUSDC — على حوالي 85% من سوق العملات المستقرة البالغ 250 مليار دولار. ومع ذلك، يجب أن يدرك المستثمرون المحتملون أن العملات المستقرة مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة من خلال دعمها باحتياطيات نقدية. هذا الاستقرار يلغي إمكانية ارتفاع السعر؛ فالمستثمرون الذين يحتفظون بهذه الأصول سيظلون بقيمة ثابتة عند دولار واحد إلا إذا شاركوا في استراتيجيات DeFi التي تولد عائدًا.

نهج ثانوي يركز على المُصدرين العامين للعملات المستقرة المتداولة علنًا. شركة Circle Internet Group (CRCL)، التي أصدرت عملة USDC المستقرة، أكملت طرحها العام الأولي في أوائل يونيو 2025 وجذبت اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين باعتبارها الشركة الوحيدة التي تعمل بشكل مباشر في سوق العملات المستقرة والمتداولة علنًا. بالإضافة إلى Circle، دخلت أو تخطط عدة شركات كبرى لدخول مجال العملات المستقرة: أطلقت PayPal عملتها المستقرة الخاصة بها في أغسطس 2023، وتشير تقارير إلى أن أمازون وWalmart تستكشفان تطوير عملات مستقرة مع تقدم مشروع القانون عبر الكونغرس.

المخاطر والتحديات الحاسمة في عصر ما بعد مشروع القانون للعملات المستقرة

على الرغم من النظرة المتفائلة المحيطة بمشروع القانون هذا، إلا أن هناك مخاطر كبيرة تتطلب دراسة جدية. على الرغم من اسمها، أظهرت العملات المستقرة قابلية للتعرض لأحداث فقدان الربط الكارثية. وأبرز مثال تاريخي هو عندما فقدت TerraUSD فجأة ربطها بالدولار خلال دورة السوق السابقة، مما أدى إلى تدمير مليارات الدولارات من قيمة المستثمرين وتسبب في انهيارات متتالية عبر النظام البيئي. ساهمت هذه الحادثة بشكل مباشر في الانخفاض الطويل للعملات الرقمية في عام 2022.

بعيدًا عن المخاطر التقنية، لا تزال مخاوف الحوكمة وتضارب المصالح قائمة. أطلقت شركة World Liberty Financial، وهي مشروع عملات رقمية مرتبط بعائلة ترامب، مؤخرًا عرض عملة مستقرة خاصة بها. أثار هذا التطور تدقيقًا من قبل المشرعين — بمن فيهم بعض أعضاء مجلس الشيوخ الذين صوتوا ضد هذا القانون — حول ما إذا كانت مخاطر السيطرة التنظيمية قد تضر بنزاهة السوق وحماية المستثمرين.

يمثل التشريع تقدمًا، لكن صناعة العملات المستقرة لا تزال في مهدها ومرتبطة باضطرابات غير متوقعة. ينبغي للمشاركين أن يتعاملوا مع هذا القطاع الناشئ بحذر مناسب إلى جانب حماسهم.

تقييم تعرضك لنمو العملات المستقرة

يفتح تمرير قانون Genius للعملات الرقمية نقطة تحول حقيقية في اعتماد العملات المستقرة ومشاركة المؤسسات. يزداد اعتقاد المراقبين في وول ستريت وواشنطن بأن بنية تحتية العملات المستقرة تشكل أساس النظام المالي المستقبلي.

يتزامن توقيت الموافقة على مشروع القانون مع تزايد اهتمام الشركات والحكومات بأنظمة المدفوعات والتسوية المبنية على تقنية البلوكشين. بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، قد يحقق التعرض المبكر لهذا الاتجاه عوائد كبيرة مع توسع سوق العملات المستقرة نحو نطاق 2 تريليون دولار الذي يتوقعه مسؤولو الخزانة.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يدرسون فرص العملات المستقرة إجراء بحث دقيق. المسبقات التاريخية مهمة: على سبيل المثال، حققت Netflix، عند توصيتها في أواخر 2004، عوائد تجاوزت 689,000 دولار على استثمار بقيمة 1000 دولار. وNvidia، التي أوصت بها في 2005، حققت مضاعفات مماثلة. لكن ليس كل تقنية ناشئة تضمن عوائد مرتفعة. يخلق مشروع القانون فرصة، لكن الفرصة وحدها لا تضمن النجاح الاستثماري. قبل الالتزام برأس مال في أصول مرتبطة بالعملات المستقرة، فكر فيما إذا كانت خطة استثمارك، وتحمل المخاطر، وتشكيل محفظتك تتوافق مع الأسواق الناشئة والمتقلبة.