كيف انخفضت أسعار قهوة روبوستا وعباكا على خلفية توقعات هطول الأمطار في البرازيل—تحليل سوق السلع من بارشارت

تراجعت عقود القهوة العربية لشهر مارس بمقدار -13.25 نقطة (-3.845%)، في حين انخفضت عقود الروبوستا لشهر مارس بمقدار -66 نقطة (-1.58%) يوم الجمعة، مما يعكس ضعفًا كبيرًا في كلا نوعي القهوة. يعكس الانخفاض تصاعد الضغوط الهبوطية الناتجة عن توقعات الطقس المستمرة وتوسع الإمدادات العالمية. سواء كنت تتابع السلع للتداول أو للاستثمار، فإن فهم تفاعل هذه العوامل — الأمطار، المخزونات، ديناميات الإنتاج — ضروري للتنقل في أسواق القهوة. تكشف أحدث تحليلات السوق من Barchart عن صورة معقدة حيث تتقاطع عدة عوامل معادية لدفع الأسعار نحو الانخفاض.

الأمطار في حزام القهوة بالبرازيل تثير بيع القهوة العربية

وصلت عقود القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها خلال 5.5 أشهر، بينما انخفضت عقود الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 3.5 أسابيع، مع توقعات هطول الأمطار على منطقة ميناس جيرايس بالبرازيل كمحفز رئيسي. كان سوق القهوة يتوقع بشكل حذر ظروفًا أكثر جفافًا لزيادة مخاوف العائد، لكن التوقعات الجوية قد تغيرت. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، موطن أكبر قاعدة إنتاج عربية في العالم، تلقت 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — وهو أقل بنسبة 53% من متوسطها التاريخي. على الرغم من هذا الأمطار الأقل من الطبيعي، تتوقع نماذج الطقس المستقبلية هطول أمطار ثابتة خلال الأيام السبعة القادمة، مما دفع المتداولين لإعادة تقييم فرضية ضيق الإمدادات.

تعارض توقعات الرطوبة الوفيرة بشكل مباشر الروايات الصاعدة السابقة حول مخاطر الإنتاج، مما يضعف الارتفاع في أسعار العربية الذي كان مدعومًا بمخاوف الطقس.

ارتفاع الروبوستا في فيتنام وفائض الإمدادات العالمي

يؤكد هيمنة فيتنام على إنتاج الروبوستا تصاعد الضغط النزولي على الأسعار. أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة لعام 2025 زادت بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مع توقعات بزيادة الإنتاج بنسبة +6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري للموسم الزراعي 2025/26 — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة تصل إلى 10% إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا، مما يدل على زخم قوي في الإمدادات.

هذه الزيادة في الإنتاج الفيتنامي تعتبر سلبية بشكل خاص على أسعار الروبوستا، حيث تسيطر فيتنام على حوالي 30% من الإنتاج العالمي. مع تزايد الإمدادات على مستوى العالم، تتآكل دعامة الأسعار، خاصة عند وجود عوامل معادية أخرى. يسلط إطار تحليل السلع من Barchart الضوء على كيف يمكن لعوامل العرض من كبار المنتجين أن تتجاوز العوامل الفنية قصيرة الأجل.

توسع الإنتاج في البرازيل وانخفاض الصادرات

تروي أرقام إنتاج القهوة في البرازيل لعام 2025 قصة مختلفة — نمو مع تراجع في الصادرات. رفعت شركة Conab، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل بالبرازيل، تقديرها لإنتاج 2025 بنسبة 2.4% في ديسمبر ليصل إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعًا من 55.20 مليون كيس المتوقع في سبتمبر. يشير هذا التوسع إلى أن المزارعين البرازيليين يوسعون المساحات المزروعة على الرغم من انخفاض الأسعار، وهو إشارة هبوطية هيكلية على المدى المتوسط.

لكن بيانات الصادرات تظهر صورة أكثر تعقيدًا. أفادت شركة Cecafe أن صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر انخفضت بنسبة -18.4% إلى 2.86 مليون كيس، مع تراجع شحنات العربية بنسبة -10% على أساس سنوي، وانخفاض صادرات الروبوستا بنسبة -61%. يشير هذا الانكماش إلى وجود إما احتكاكات في سلسلة التوريد أو ضعف الطلب على التصدير — وكلا العاملين قد يدعمان الأسعار في النهاية من خلال تضييق التوافر على المدى القصير.

مخزونات القهوة في ICE تظهر انتعاشًا وتضغط على الأسعار

لقد أصبح انتعاش مخزونات القهوة المراقبة في البورصة مصدرًا آخر للضغط النزولي. ارتفعت مخزونات العربية في ICE، التي كانت قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، إلى 461,829 كيس بحلول 14 يناير. وبالمثل، ارتفعت مخزونات الروبوستا إلى 4,609 دفاتر بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 دفاتر في منتصف ديسمبر.

بينما قد يوحي انتعاش المخزون بتحسن سيولة السوق، فإنه في الوقت ذاته يشير إلى تراجع رواية الضيق الهيكلي. من منظور تحليل السلع في Barchart، غالبًا ما تسبق زيادة مخزونات المستودعات تصحيحات طويلة الأمد في الأسعار مع تلاشي “مخاطر الندرة” على هامش السعر.

توقعات الإنتاج العالمي: أرقام قياسية قادمة

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA في تقريرها الصادر في 18 ديسمبر صورة طموحة للإنتاج. من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. لكن التكوين مهم: من المتوقع أن ينخفض إنتاج العربية بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يزداد إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

بالنسبة للمصادر الرئيسية، تتوقع إدارة الزراعة أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما ستوسع فيتنام محصولها بنسبة +6.2% ليصل إلى أعلى مستوى منذ أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. تدعم هذه الديناميكيات المتضاربة — تراجع البرازيل مقابل توسع فيتنام — ضعف الأسعار في عقود القهوة المستقبلية للروبوستا.

وتتوقع التوقعات أن تنكمش مخزونات القهوة العالمية في 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في 2024/25، وهو تضييق معتدل يوفر دعمًا محدودًا للأسعار عند مقارنته بتوسع الإنتاج وانتعاش المخزون.

تداعيات السوق: أسعار القهوة تواجه ضغوطًا هيكلية

يتنقل سوق القهوة بين تصور النقص وإدارة الوفرة. بينما توفر بعض العوامل — مثل تراجع الصادرات في البرازيل وانخفاض المخزونات بشكل معتدل — دعمًا للأرضية، فإن الأدلة السائدة تشير إلى أن أسعار الروبوستا والعربية ستواجه ضغطًا مستمرًا. يؤكد إطار تحليل السلع من Barchart على أهمية مراقبة الصورة الكلية للإمدادات والبيانات الفنية اللحظية، حيث تظل أسواق القهوة حساسة جدًا لتعديلات الطقس وتغيرات التوجيه الإنتاجي.

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين في السلع، فإن تلاقي الظروف المواتية في فيتنام، ونمو الإنتاج في البرازيل، وانتعاش المخزونات عبر البورصات، يشير إلى الحذر من الارتفاعات المحتملة لعقود القهوة المستقبلية.