تحليل بارتشارت للقهوة: تصاعد ضغوط الأسعار وسط توقعات الطقس في البرازيل

في الأسواق السلعية التي تراقبها بارشارت، شهدت عقود القهوة الآجلة ضغطًا بيعيًا كبيرًا. انخفضت عقود أرابيكا لشهر مارس بنسبة 3.8% في التداولات الأخيرة، في حين شهدت القهوة الروباستا تراجعًا بنسبة 1.6%. تمثل هذه الانخفاضات انتكاسات ملحوظة — حيث وصل سعر الأرابيكا إلى أدنى مستوى له خلال 5.5 أشهر، بينما انزلقت الروباستا إلى أدنى مستوى لها خلال 3.5 أسابيع. تغيرت معنويات السوق مع توقعات الأرصاد الجوية التي تشير إلى هطول أمطار منتظمة عبر ميناس جيرايس، المنطقة الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل، خلال الأسبوع القادم.

ديناميكيات العرض تؤثر على معنويات السوق

ظهرت توقعات وفرة الإمدادات العالمية من القهوة كعائق رئيسي أمام تقييمات الأسعار. رفعت هيئة التنبؤ بمحصول البرازيل، كوناب، بشكل كبير تقديرات إنتاجها لعام 2025، بزيادة قدرها 2.4% لتصل إلى 56.54 مليون كيس — مرتفعة من التوقع السابق في سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. مثل هذا الوفرة المتوقعة من الإمدادات تخلق بيئة صعبة لدعم الأسعار.

فيتنام، أكبر منتج للروباستا في العالم، تضيف ضغطًا نزوليًا من خلال ارتفاع حجم الصادرات. أكدت الإحصائيات الرسمية الصادرة في أوائل يناير أن شحنات القهوة من فيتنام قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يصل إلى 10% فوق مستويات العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية في التحسن.

تحولات في اتجاه المخزون تقدم صورة مختلطة

انتعاش مخزونات القهوة التي تراقبها البورصات عمل ضد مصلحة المضاربين على ارتفاع الأسعار. بينما انخفض مخزون الأرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، ثم انتعش ليصل إلى أعلى مستوى خلال 2.5 شهر عند 461,829 كيس مع تقدم يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروباستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في منتصف ديسمبر، لكنها تعافت منذ ذلك الحين إلى 4,609 عقود في الجلسات الأخيرة.

تُظهر أنشطة التصدير البرازيلية صورة أكثر دعمًا. ذكرت شركة سيكاف، التي تتبع تجارة القهوة، أن شحنات القهوة الخضراء من البرازيل في ديسمبر انكمشت بنسبة 18.4% على أساس شهري إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض صادرات الأرابيكا بنسبة 10% سنويًا، وانخفاض صادرات الروباستا بنسبة 61% على أساس سنوي. يشير هذا الضعف في الصادرات إلى بعض التشديد في خط أنابيب السوق المادي.

نمط الطقس والسياق العالمي

تلقت أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، ميناس جيرايس، فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي حوالي 53% من المتوسط التاريخي المعتاد. لقد دعمت الأمطار الأقل من الطبيعي الأسعار تاريخيًا من خلال إثارة مخاوف بشأن مخاطر الإنتاج، على الرغم من أن التوقعات القصيرة المدى لمزيد من الأمطار قد تغير هذا الديناميكي.

من منظور عالمي، أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة ضئيلة بلغت 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الإمدادات لا تزال مستقرة نسبيًا على الرغم من التباينات الإقليمية.

التوقعات لموسم 2025/26

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية، والتي تُذكر في نشرات السلع الخاصة ببارشارت، أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في عام 2025/26 بنسبة 2% سنويًا ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا النمو يخفي اتجاهات إقليمية متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروباستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. تشير هذه التوقعات إلى تحول هيكلي في سوق القهوة العالمي، مع زيادة حصة الروباستا مقارنة بالفئة ذات الجودة الأعلى، الأرابيكا. من المتوقع أن تنخفض مخزونات القهوة العالمية في نهاية موسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في الموسم السابق، مما قد يوفر دعمًا طويل الأمد للقيم.