زخم التصنيع يعيد تشكيل ديناميات السوق مع تغذية أخبار التصنيع في الولايات المتحدة للتفاؤل الاقتصادي

قدم قطاع التصنيع الأمريكي دفعة كبيرة للأسواق المالية بعد أن أدت البيانات الاقتصادية القوية إلى انتعاش واسع النطاق عبر فئات أصول متعددة. استغل مؤشرات الأسهم الرئيسية الأخبار الجديدة عن التصنيع الأمريكي التي أظهرت أقوى نشاط منذ أكثر من ثلاث سنوات، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.54%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.05%، وارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.73%. عكست أسواق العقود الآجلة نفس الزخم، حيث ارتفعت عقود مارس لمؤشر S&P 500 المصغرة بنسبة 0.57%، وارتفعت عقود ناسداك المصغرة لشهر مارس بنسبة 0.76%.

بيانات التصنيع القوية من ISM تعيد إشعال التفاؤل بالنمو

كان المحفز للانتعاش هو مؤشر ISM للتصنيع لشهر يناير، الذي توسع إلى 52.6، بزيادة قدرها 4.7 نقاط، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات الإجماعية البالغة 48.5. ويمثل ذلك أسرع وتيرة توسع في النشاط التصنيعي منذ أكثر من ثلاث سنوات، مما يشير إلى أن الصمود الاقتصادي يتجاوز قطاع الخدمات ليشمل القطاع الصناعي الحيوي. أدت القراءة الأقوى من المتوقع على الفور إلى رفع معنويات المستثمرين بشأن المسار الاقتصادي الأوسع، مما يوحي بأن الطلب المحلي لا يزال قويًا على الرغم من المخاوف السابقة بشأن الزخم.

بالإضافة إلى بيانات النشاط التصنيعي، قادت شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي الارتفاع. قفزت شركة Sandisk (SNDK) بأكثر من 15% لتتصدر قائمة أكبر الرابحين في مؤشر S&P 500 بعد أن بدأت شركة CTBC Securities تغطيتها بتوصية شراء مع هدف سعر 660 دولارًا. تقدمت شركة Western Digital (WDC) بأكثر من 7% لتتصدر الرابحين في Nasdaq 100، بينما ارتفعت شركة Seagate Technology Holdings (STX)، وMicron Technology (MU)، وIntel (INTC) بأكثر من 5% لكل منها. جاء دعم إضافي لأشباه الموصلات من Texas Instruments (TXN) وAdvanced Micro Devices (AMD)، اللتين أغلقا على ارتفاع أكثر من 4%، إلى جانب مكاسب تجاوزت 2% لشركات Microchip Technology (MCHP) وNXP Semiconductors (NXPI).

ضغوط بيانات التصنيع على توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

ومع ذلك، فإن الأخبار القوية عن التصنيع الأمريكي أفسدت أيضًا سيناريو أسعار الفائدة. أثرت تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، على أسواق الدخل الثابت، حيث كرر أن البنك المركزي يجب أن يحافظ على سعر الفائدة عند “موقف معتدل التقييد” وأشار إلى أنه لا يتوقع خفضًا للفائدة في عام 2026. أدت هذه التصريحات، إلى جانب الزخم التصنيعي الأقوى من المتوقع، إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 3.2 نقطة أساس إلى 4.269%، مسجلًا أعلى مستوى خلال أسبوعين بعد أن وصل إلى 4.281% خلال التداول.

لقد خففت بيانات التصنيع بشكل فعال من التوقعات لمزيد من التيسير النقدي الذي كان يدعم أسواق السندات سابقًا. كما زاد الضغط النزولي على سندات الخزانة ترشيح الرئيس ترامب لكيفن وورش ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. يرى المشاركون في السوق أن وورش أكثر تشددًا من المرشحين الآخرين، مع ملاحظة تأكيده المستمر على مخاطر التضخم خلال فترته السابقة كمحافظ في الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011. في الوقت نفسه، يعكس تسعير السوق الآن فقط احتمال بنسبة 12% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة القادم للبنك المركزي المقرر في 17-18 مارس.

تباين التصنيع العالمي يشير إلى انتعاش غير متساوٍ

على النقيض تمامًا من زخم التصنيع الأمريكي، رسمت بيانات التصنيع الدولية صورة أضعف بشكل ملحوظ. تدهور قطاع التصنيع في الصين بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر يناير بشكل غير متوقع بمقدار 0.8 نقطة ليصل إلى 49.3، مخيبًا التوقعات التي كانت تتوقع استقرارًا عند 50.1. والأكثر إثارة للقلق، أن مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي لشهر يناير انهار بمقدار 0.8 نقطة ليصل إلى 49.4، متجاوزًا التوقعات بارتفاع إلى 50.3، مسجلًا أسرع وتيرة انكماش منذ ثلاث سنوات. هذا التباين بين النشاط التصنيعي القوي في الولايات المتحدة وإشارات التباطؤ في الاقتصاد الصيني خلق تيارات متضاربة في الأسواق العالمية للأسهم.

انخفض مؤشر Shanghai Composite بأكثر من 2% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أربعة أسابيع بعد البيانات الصينية المخيبة، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن آفاق النمو العالمي. بالمقابل، أغلق مؤشر Euro Stoxx 50 مرتفعًا بنسبة 1.00%، في حين انخفض مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 1.25% من أعلى مستوياته الأخيرة. تم تعديل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمنطقة اليورو لشهر يناير بشكل طفيف إلى 49.5، مما يشير إلى استقرار النشاط الصناعي الأوروبي، على الرغم من أنه لا يزال أدنى من حد التوسع عند 50 نقطة.

قطاع الطاقة ينهار مع انهيار أسعار النفط

تراجعت أسهم الطاقة بشكل حاد مع هبوط أسعار النفط الخام بأكثر من 4%، وسط تراجع التوترات الجيوسياسية. أدلى الرئيس ترامب بتصريح يفيد بأن الولايات المتحدة تجري محادثات دبلوماسية مع إيران، ومعبرًا عن أمل إيران في أن تساهم الجهود الدبلوماسية في تجنب الصراع العسكري، مما أدى إلى تقليل كبير في علاوات المخاطر المدمجة في أسعار الطاقة. هبطت شركة Diamondback Energy (FANG) وOccidental Petroleum (OXY) بأكثر من 3%، بينما انخفضت شركات ConocoPhillips (COP)، Exxon Mobil (XOM)، وHalliburton (HAL) بأكثر من 2%. ظهرت ضعف إضافي في شركة APA Corp (APA) وشركة Chevron (CVX)، اللتين أغلقا على انخفاض أكثر من 1%.

تضرر منتجو الغاز الطبيعي بشكل أكبر بعد أن هبطت عقود الغاز الطبيعي بأكثر من 25%. انخفضت شركة Antero Resources (AR) بأكثر من 6%، وتراجعت شركة Range Resources (RRC) بأكثر من 5%، وسجلت شركات EQT Corp (EQT)، Expand Energy (EXE)، CNX Resources (CNX)، وCoterra Energy (CTRA) انخفاضات تجاوزت 3%.

أسهم العملات الرقمية تتراجع مع ضعف بيتكوين

تراجعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية بشكل كبير بعد موجة بيع حادة للعملات الرقمية. انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 7% ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 9.75 شهرًا، مسجلًا سعرًا حاليًا عند 68.89 ألف دولار وسط تقلبات أوسع للأصول الرقمية. وفقًا لبيانات Coinglass، تم تصفية ما يقرب من 590 مليون دولار من مراكز شراء بيتكوين خلال عطلة نهاية الأسبوع السابقة. انخفضت شركة Galaxy Digital Holdings (GLXY) بأكثر من 7%، وتراجعت شركة MicroStrategy (MSTR) بأكثر من 6%، وانخفضت Marathon Digital Holdings (MARA) وCoinbase (COIN) بأكثر من 3%، بينما أغلق Riot Platforms (RIOT) منخفضًا بنسبة 0.84%.

أسهم شركات الطيران تستفيد من انخفاض أسعار النفط والزخم الاقتصادي

استفادت أسهم شركات الطيران من الانخفاض الحاد في أسعار النفط، وارتفعت بشكل جماعي. أغلق كل من United Airlines Holdings (UAL)، Delta Air Lines (DAL)، Southwest Airlines (LUV)، وAlaska Air Group (ALK) على ارتفاع أكثر من 4%، بينما زادت شركة American Airlines Group (AAL) بأكثر من 3%. دعم هذا الأداء انخفاض تكاليف الوقود والتفاؤل الاقتصادي بشأن الطلب الاستهلاكي.

تحركات الأسهم الفردية تعكس السرد التصنيعي

ارتفعت العديد من الأسهم الصناعية استجابة لبيانات التصنيع والإشارات الاقتصادية. أغلق شركة Caterpillar (CAT) على ارتفاع أكثر من 5%، مما قاد الأسهم الصناعية للارتفاع، مستفيدًا مباشرة من تعافي القطاع التصنيعي. ارتفعت شركة Teradyne (TER) بأكثر من 4% بعد أن بدأت شركة Alethia Capital تغطيتها بتوصية شراء وهدف سعر 400 دولار. زادت شركة Autodesk (ADSK) بأكثر من 1% بعد ترقية تصنيفها إلى “زيادة الوزن” من “محايد” من قبل JPMorgan Chase، مع هدف سعر 319 دولارًا.

على الجانب الآخر، انخفضت شركة Walt Disney (DIS) بأكثر من 7%، لتقود خسائر مؤشر داو جونز بعد أن أشار محللون متعددون إلى توجيهات مخيبة للآمال للربع الثاني من العام. تراجعت شركة IDEXX Laboratories (IDXX) بأكثر من 4% بعد أن أعلنت عن هوامش ربح إجمالية للربع الرابع بلغت 60.3%، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 61%. تراجعت شركة Humana (HUM) بأكثر من 4% بعد أن خفضتها Morgan Stanley إلى تصنيف “تحت الوزن” مع هدف سعر 174 دولارًا. أغلق سهم Tesla (TSLA) منخفضًا بنسبة 2% وسط ضعف المبيعات الأوروبية، حيث انخفضت مبيعات Tesla في فرنسا بنسبة 42% على أساس سنوي، وتراجعت المبيعات النرويجية بنسبة 88% على أساس سنوي.

إغلاق الحكومة والجدول الاقتصادي القادم

يستمر الإغلاق الجزئي للحكومة الأمريكية، الذي دخل يومه الثالث، في خلق حالة من عدم اليقين للمستثمرين مع انتظار الأسواق لموافقة مجلس النواب على اتفاق الإنفاق الذي تم التفاوض عليه بين الرئيس ترامب والديمقراطيين. توقعت الأسواق أن يعود مجلس النواب من عطلة ليصوت على مشروع التمويل خلال أيام. يضيف هذا الاضطراب المؤقت طبقة أخرى من التعقيد على الخلفية الاقتصادية التي تدعم الانتعاش في الأسهم المدفوع بالتصنيع.

سيتركز الأسبوع القادم على عدة إصدارات اقتصادية رئيسية قد تؤكد أو تتحدى سرد زخم التصنيع. من المتوقع إصدار تقرير التوظيف ADP لشهر يناير يوم الأربعاء، مع توقع زيادة قدرها 45,000 وظيفة، بينما من المتوقع أن ينكمش مؤشر ISM للخدمات لشهر يناير بمقدار 0.3 نقطة ليصل إلى 53.5. من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأولية بمقدار 3,000 إلى 212,000 يوم الخميس. يوم الجمعة، ستصدر جامعة ميشيغان مؤشر ثقة المستهلك لشهر يناير، المتوقع أن ينخفض بمقدار 1.5 نقطة ليصل إلى 54.9.

موسم الأرباح يدعم الأساسيات

يأتي الزخم التصنيعي القوي وسط تقارير أرباح قوية للشركات. من المقرر أن تعلن حوالي 150 شركة من مؤشر S&P 500 عن أرباحها هذا الأسبوع. خلال فترة الإعلان، تجاوزت 78% من الشركات الـ 167 التي أصدرت نتائجها توقعات الأرباح، مما يعزز الدعم الأساسي للأسهم. تتوقع Bloomberg Intelligence أن ترتفع أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 8.4% في الربع الرابع، وهو تاسع ربع على التوالي من النمو على أساس سنوي. عند استبعاد أسهم التكنولوجيا العملاقة من مجموعة “السبعة العظماء”، من المتوقع أن يزيد نمو أرباح الربع الرابع بنسبة 4.6%، مما يشير إلى توسع أرباح واسع النطاق يتجاوز التركيز على الشركات الكبرى.

تشمل إصدارات الأرباح المجدولة شركات مثل AMD، AMETEK، Amgen، Archer-Daniels-Midland، Atmos Energy، Ball Corporation، Broadridge Financial Solutions، Chipotle Mexican Grill، Chubb، Clorox، Corteva، Eaton، Electronic Arts، Emerson Electric، Gartner، Hubbell، Illinois Tool Works، Jack Henry & Associates، Jacobs Solutions، Marathon Petroleum، Match Group، Merck، Mondelez International، PayPal Holdings، Pentair، PepsiCo، Pfizer، Prudential Financial، Skyworks Solutions، Super Micro Computer، Take-Two Interactive، TransDigm، Veralto، Willis Towers Watson، وGrainger.

التوقعات: بيانات التصنيع تمهد للمرحلة التالية

تمثل أخبار التصنيع القوية في الولايات المتحدة نقطة انعطاف مهمة من المتوقع أن تؤثر على ديناميكيات السوق في الأسابيع القادمة. مع عودة أقوى نشاط تصنيعي منذ أكثر من ثلاث سنوات، والذي عكس المخاوف الاقتصادية السابقة، استعاد المستثمرون الثقة في الصمود الاقتصادي رغم معارضة الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. يبرز التباين بين قوة التصنيع الأمريكية وضعف التصنيع الصيني أهمية مراقبة المسارات الاقتصادية العالمية، في حين أن عودة أسعار النفط إلى طبيعتها توفر راحة للصناعات التي تستهلك الطاقة وتدعم ربحية شركات الطيران. مع استمرار الأسبوع مع صدور بيانات اقتصادية إضافية وتقارير أرباح، من المرجح أن يستمر السرد المدفوع بالتصنيع في التأثير على تدوير القطاعات واتساع السوق.