هل تتجه الأسواق نحو انهيار عام 2026؟ ماذا تقول بيانات التقييم حقًا

أصبح سؤال ما إذا كانت سوق الأسهم تنهار أو على وشك الانهيار في عام 2026 أكثر أهمية بشكل متزايد للمستثمرين الذين يراقبون المشهد الحالي. مع تسجيل مؤشر S&P 500 أرباحًا مزدوجة الرقم خلال السنوات الثلاث الماضية وتوقع تحقيق مكاسب مزدوجة الرقم أخرى في عام 2026، لا تزال حماسة السوق عالية. ومع ذلك، فإن العديد من مقاييس التقييم تشير إلى إشارات تحذيرية تستحق اهتمامًا جديًا.

تُظهر البيانات صورة مقلقة عند فحصها من منظور تاريخي. هذه ليست مجرد مؤشرات عادية—بل هي نفس المقاييس التي سبقت انهيارين كبيرين في السوق.

التقييمات تصل إلى مناطق خطرة

أول علامة حمراء تأتي من نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E)، وهي مقياس قياسي لمدى ارتفاع أسعار الأسهم مقارنة بأرباحها. اليوم، يبلغ معدل نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 22، وفقًا لأبحاث من جي بي مورغان. هذا الرقم يتجاوز بشكل كبير متوسط ​​الثلاثين عامًا البالغ حوالي 17.

ما يجعل هذا الأمر مقلقًا بشكل خاص هو السياق التاريخي. آخر مرة ارتفعت فيها نسبة P/E إلى هذه المستويات كانت قبل الانهيار الكبير في أسهم التكنولوجيا في عام 2021. وإذا عدنا أبعد من ذلك، نجد قراءات مماثلة في أواخر التسعينيات عندما كانت حمى الإنترنت تصل إلى ذروتها قبل حدوث الانهيار الحتمي.

هذا لا يعني أن السوق سينهار بالتأكيد، لكن الوسادة التقييمية أصبحت أضيق بكثير مما تشير إليه المعايير التاريخية على أنها آمنة. بعبارة أخرى: الأرض تحت أسعار الأسهم الحالية تبدو غير مستقرة بشكل متزايد.

نسبة CAPE ترسل رسالة أكثر وضوحًا

ربما الأكثر إثارة للقلق هو نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE)، وهي مقياس يحسب قيمة المؤشر على المدى الطويل من خلال متوسط ​​عشر سنوات من الأرباح المعدلة حسب التضخم. يوفر هذا نظرة أوسع من نسب P/E التقليدية ويعتبرها العديد من المحللين مؤشرًا أكثر موثوقية لقمم وقيعان السوق.

تحافظ نسبة CAPE على متوسط ​​طويل الأمد يبلغ حوالي 28.5 منذ 30 عامًا. اليوم، ارتفعت تلك النسبة إلى ما يقرب من 40—وتحديدًا حوالي 39.85 وفقًا لبيانات YCharts. وهذا مهم بشكل خاص لأنه يمثل المرة الثانية فقط خلال 153 سنة من البيانات المتاحة التي يصل فيها السوق إلى هذا المستوى.

ومتى كانت المرة الأخرى؟ مباشرة قبل انهيار السوق في عام 2000، الذي أدى إلى سنوات من الركود وخسائر للمستثمرين.

دروس تاريخية: عام 2000 لم يكن استثناءً

التشابهات واضحة. كل من فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات والأزمة المالية في 2008 كانت مسبوقة بتقييمات مرتفعة. وانهيار عام 2000 تبع ذلك. عندما تعمل الأسواق عند هذه الحدود القصوى من التقييم، تشير التاريخ إلى أن الانعكاسات ليست احتمالًا—بل هي حتمية.

هل يضمن هذا حدوث انهيار في السوق في 2026؟ الجواب لا. لقد أظهرت الأسواق مرونة ملحوظة واستمرت في تقديم قيمة على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن ما تشير إليه هذه المقاييس بوضوح هو أن الأسعار الحالية قد ارتفعت بشكل يفوق بشكل كبير ما يمكن أن تدعمه الأسس الاقتصادية بشكل معقول. تصحيح كبير لن يكون مفاجئًا؛ بل سيتماشى مع الأنماط التاريخية.

ما الذي يجب على المستثمرين فعله فعلاً

قد يبدو الإغراء بالبيع الذعر للجميع والتحول إلى النقد منطقيًا، لكنه على الأرجح خطأ. بدلاً من ذلك، فإن النهج الحكيم يتطلب اختيار استثمارات مصممة لتحمل تقلبات السوق المحتملة. قد يشمل ذلك الأسهم ذات العوائد على الأرباح، القطاعات الدفاعية، أو المحافظ المتنوعة التي لن تتلاشى إذا شهدت الأسواق انخفاضًا حادًا.

على الرغم من أن الانهيارات السوقية ليست ممتعة أبدًا، فهي أيضًا جزء لا مفر منه من دورة الاستثمار. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان الانخفاض السوقي سيحدث—فالتاريخ والتقييمات الحالية تشير إلى أنه قد يحدث—بل مدى استعداد المستثمرين عندما يحدث ذلك. الإشارات التحذيرية مرئية لمن يرغب في النظر، واتخاذ إجراءات مبنية على تلك المعلومات بشكل مدروس واستراتيجي يظل أفضل مسار للمضي قدمًا.