تحليل سوق روي: النحاس تحت ضغط وسط تراكم المخزون وتغير الطلب الإقليمي

أسعار النحاس استمرت في تراجعها، حيث كشفت جلسات التداول الأخيرة عن انخفاض حاد بنسبة 3.2% يعكس ضغوطًا أساسية في كل من لوجستيات الإمداد وأنماط الاستهلاك الإقليمية. وفقًا لبيانات السوق من Jin10، فإن هذا التراجع ليس مجرد تصحيح دوري بل يشير إلى تغييرات هيكلية أعمق في كيفية إعادة توزيع النحاس عبر مراكز التداول العالمية. قدم المحلل في Guoyuan Futures، روي، رؤى مهمة حول آليات هذا الضعف، مشيرًا إلى أن الانخفاض الحالي يتجاوز مجرد تآكل الطلب.

قصة إعادة توزيع المخزون

واحدة من التطورات الأهم التي تدفع انخفاض النحاس تتعلق بتحول استراتيجي في إدارة المخزون عبر المناطق التجارية الرئيسية. مع تلاشي علاوة السوق الأمريكية في الأشهر الأخيرة، بدأ المتداولون في إعادة توجيه مخزون النحاس بعيدًا عن المستودعات الأمريكية نحو مرافق تخزين LME (بورصة المعادن في لندن) في مناطق أخرى. يعكس هذا التخصيص استجابة منطقية للسوق لفرص التحكيم المتغيرة.

يسلط تحليل روي الضوء على أن مستويات المخزون التي تصل إلى ذروتها ليست بالضرورة سلبية بمعزل عن ذلك — بل تظهر كيف يقوم المشاركون في السوق بإعادة تموضع المواد بنشاط لتحسين استراتيجيات التداول الخاصة بهم. يبدو أن قدرة السوق على امتصاص السوق المادي تتعرض لضغوط متزايدة، حتى أن النشاط الشرائي opportunistic الذي لوحظ في وقت سابق من الأسبوع فشل في الحفاظ على زخم الأسعار الصاعد.

تدهور الطلب الآسيوي وتأثيراته المتداخلة

يُعقد ضعف اهتمام المشترين الآسيويين تحدي المخزون، مما يخلق عائقًا مزدوجًا أمام أسعار النحاس. لقد قلل المعالِجون والمصنعون في المنطقة — الذين كانوا من كبار المستهلكين للنحاس المكرر — بشكل ملحوظ من أنشطتهم الشرائية. هذا التباطؤ في طلب المستخدم النهائي يتناقض بشكل حاد مع الفترة التي كانت فيها الأسعار مدعومة بالشراء الموسمي المستقر.

يشير انخفاض الشراء من قبل المستهلكين الصناعيين الرئيسيين إلى أن أساسيات الطلب إما ضعفت أو أن المشترين ينتظرون استراتيجياً مستويات سعرية أكثر ملاءمة. أي من السيناريوهين يعزز الشعور السلبي الحالي في السوق.

ضغط العلاوة وقلق الرسوم الجمركية

عامل حاسم آخر يؤثر على النحاس هو ضغط العلاوة على عقد كومكس (عقود الآجلة الأمريكية) مقارنة بأسعار السوق الفورية في LME. الفارق بين كومكس وLME، الذي بلغ ذروته خلال أشهر الصيف، تقلص بشكل كبير وسط تزايد المخاوف بشأن تنفيذ رسوم جمركية محتملة على الواردات. يقلل هذا الضغط على العلاوة من حوافز الربح للمتداولين الذين يسعون للتحكيم بين البورصتين، مما يثبط نشاط التداول ويدعم الأسعار بشكل أقل.

لقد خلقت حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية دورة مفرغة: يتردد المشترون في الشراء في انتظار وضوح، بينما يقوم المتداولون بتعديل مراكزهم بشكل دفاعي. يقترح رأي روي أن هذا الديناميكي سيستمر حتى يظهر وضوح بشأن الرسوم الجمركية أو تتحسن مؤشرات الطلب الأساسية بشكل ملموس.