السلفادور تتعرض لخسارة $300 مليون بيتكوين وسط تعثر محادثات ديون صندوق النقد الدولي

استراتيجية بيتكوين الرائدة في السلفادور تواجه اختبار ضغط شديد اعتبارًا من 13 فبراير 2026، حيث فقدت محفظة العملة المشفرة للبلاد ما يقرب من 300 مليون دولار من قيمتها منذ ذروتها في أكتوبر 2025. حاليًا، تمتلك الحكومة 7560 بيتكوين (بقيمة حوالي 503.8 مليون دولار)، وتظل ملتزمة بخطتها لشراء بيتكوين واحد يوميًا على الرغم من ارتفاع مقايضات التخلف عن السداد الائتماني إلى أعلى مستوى لها خلال خمسة أشهر. هذا الإيمان الثابت يعقد المفاوضات الحاسمة مع صندوق النقد الدولي، حيث لا تزال المراجعة الثانية لتمويل بقيمة 1.4 مليار دولار معلقة. مع استحقاق 450 مليون دولار من مدفوعات السندات هذا العام، فإن تقاطع تقلبات البيتكوين والتزامات الدين السيادي وضع البلاد عند مفترق طرق مالي. انخفاض المحفظة: الإيمان مقابل واقع السوق يتصادم استراتيجية تراكم الرئيس نجيب بوكيلة طويلة الأمد حاليًا مع سوق هابطة طويلة الأمد للأصول الرقمية. تآكل القيمة: من ذروة بلغت 800 مليون دولار في أواخر 2025، انخفضت احتياطيات بيتكوين في السلفادور إلى حوالي 503.8 مليون دولار. هذا الخسارة الورقية البالغة 300 مليون دولار تبرز المخاطر الكامنة في استخدام أصل متقلب كاحتياطي وطني رئيسي. جهود التنويع: في خطوة نحو التوازن المالي، أنفقت الحكومة مؤخرًا 50 مليون دولار لشراء الذهب، ساعية إلى حماية تقليدية من المخاطر كملاذ آمن مع تصاعد التوترات الاقتصادية الكلية واستمرار تقلبات مرتبطة بالعملات الرقمية. الجمود مع صندوق النقد الدولي: البيتكوين كعقبة أمام الائتمان تدهورت العلاقات بين السلفادور وصندوق النقد الدولي بشكل متزايد، مما يهدد استقرار استرداد ديون البلاد السيادية. مراجعات متوقفة: المراجعة الثانية لتمويل الصندوق الممتد لمدة 40 شهرًا معلقة منذ سبتمبر 2025. أعرب الصندوق عن مخاوف كبيرة من أن يتم توجيه دفعات القروض إلى مزيد من شراء البيتكوين بدلاً من الإصلاحات المالية الضرورية. خطر “المرساة”: يحذر محللون من شركة T. Rowe Price وWilliam Blair من أنه إذا تم إزالة مرساة صندوق النقد، فقد تتفاعل أسواق السندات بشكل سلبي. كانت سندات السلفادور تاريخيًا قصة تحول ملحوظة، حيث حققت عائدات تزيد عن 130% خلال ثلاث سنوات، لكن هذا التقدم الآن مهدد بعدم وجود تحليل نهائي لنظام التقاعد واستمرار تراكم البيتكوين. مواعيد الدين: التنقل بين سداد سندات بقيمة 450 مليون دولار قدرة السلفادور على السداد تتعرض لرقابة شديدة مع مراقبة الأسواق العالمية لمقايضات التخلف عن السداد الائتماني (CDS). الالتزامات القادمة: تواجه البلاد مدفوعات سندات بقيمة 450 مليون دولار في 2026، مع ارتفاع هذا الرقم ليقترب من 700 مليون دولار في 2027. زيادة القلق: يعكس ارتفاع الـ CDS إلى أعلى مستوى خلال خمسة أشهر مخاوف المستثمرين من أن مزيج خسائر البيتكوين واحتمال إلغاء برنامج صندوق النقد قد يؤدي إلى أزمة سيولة. يُنظر الآن إلى مراجعة مارس مع صندوق النقد على أنها لحظة حاسمة لمصداقية البلاد المالية في الأسواق الناشئة. إخلاء مسؤولية مالية أساسية يهدف هذا التحليل إلى المعلومات والتعليم فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. تستند تقارير خسارة محفظة بيتكوين بقيمة 300 مليون دولار في السلفادور ووضع مفاوضات قرض صندوق النقد إلى بيانات حكومية رسمية وتحليل مالي من طرف ثالث حتى 13 فبراير 2026. “الخسارة الورقية” لا تمثل استنزاف رأس مال محقق إلا إذا تم بيع الأصول. البيتكوين أصل شديد التقلب؛ واعتماده من قبل الدول يحمل مخاطر جيوسياسية ومالية كبيرة. الاستثمارات في الديون السيادية، بما في ذلك سندات السلفادور، عالية المخاطر وقابلة للتخلف عن السداد بناءً على نتائج مراجعات صندوق النقد وظروف السوق العالمية. دائمًا قم بإجراء بحث شامل خاص بك (DYOR) واستشر محترفًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ قرارات استثمارية كبيرة في الديون السيادية أو الأصول الرقمية.

هل ستؤتي استراتيجية بوكيلة “شراء الانخفاض” ثمارها على المدى الطويل، أم أن خسارة 300 مليون دولار تحذر من أن الدول لا ينبغي أن تغامر باحتياطاتها الوطنية؟