في السوق ينتظرون وارسو: لماذا تتباين بالما مع مورغان ستانلي في تقييم تأثيرها على الاحتياطي الفيدرالي

تتناول الأسواق المالية بشكل نشط تأثير كيفن وارش على منصبه كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. يملك خبير بالما من Cohen & Steers وتحليل Morgan Stanley وجهات نظر مختلفة جوهريًا حول كيف ستغير سياسته ديناميكيات سوق السندات الحكومية. ومع ذلك، يتفقان على شيء واحد: أن قرار وارش في هذا المنصب سيكون له تبعات بعيدة المدى.

تقليل التواصل مع السوق – الخطر الرئيسي وفقًا لـ Morgan Stanley

أبدت Morgan Stanley مخاوف جدية بشأن كيفية تواصل وارش مع المشاركين في السوق. إن حقيقة أنه شغل منصب عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011 تلعب دورًا مهمًا في هذا التحليل. يصر وارش على أن المستثمرين يجب أن يقيموا الوضع الاقتصادي بأنفسهم، بدلاً من الاعتماد على التعليقات الرسمية للبنك المركزي.

وفقًا لتقييم Morgan Stanley، فإن هذا النهج سيؤدي إلى تغيير جذري في أسلوب إدارة الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع تقليل التواصل الإعلامي قبل اجتماعات لجنة السوق المفتوحة، وربما توقف استخدام أدوات مثل توقعات “نقطة الرسم” التي يستخدمها البنك المركزي بنشاط اليوم. النتيجة ستكون واضحة: تزايد عدم اليقين في سوق السندات الحكومية، وسيصبح التقلب سمة دائمة للتداول.

استراتيجية التوازن ومنحنى العائد: التغييرات التي سيجلبها وارش

من المحتمل أن يغير وارش ليس فقط استراتيجية التواصل، بل هيكل ميزانية الاحتياطي الفيدرالي نفسه. تفترض Morgan Stanley أن يقلل من أصول الميزانية، مما قد يؤدي إلى ارتفاع العوائد طويلة الأجل للسندات الحكومية. سيصبح منحنى العائد أكثر حدة، حيث سترتفع أسعار الفائدة طويلة الأمد بشكل أسرع من قصيرة الأمد.

سيكون هذا التغيير هو الأول من نوعه بعد فترة طويلة من الظروف النقدية الميسرة. لم يعتد السوق على مثل هذا السلوك من قبل البنك المركزي، لذلك ستستغرق عملية التكيف وقتًا، وسيكون الانتقال سلسًا.

لماذا يبدون بالما والمستثمرون الآخرون أكثر تفاؤلاً من Morgan Stanley

ومع ذلك، لا يشارك جميع الخبراء قلق Morgan Stanley. يعبّر جيفري بالما، رئيس استراتيجية اتخاذ القرارات من أصول متنوعة في Cohen & Steers، عن موقف معارض. يرى أن وارش سيكون أكثر اعتمادًا على تحليل البيانات وتعزيز الإجماع داخل الاحتياطي الفيدرالي.

يعتقد بالما أن وارش سيظهر استعدادًا أكبر للاستجابة للتغيرات في المؤشرات الاقتصادية مقارنةً بالمرشحين الآخرين لمنصب الرئيس. ويؤمن أن هذا النهج، وفقًا للخبير، سيضمن سياسة أكثر توقعًا واستقرارًا، على عكس القلق من عدم التوقع الذي يحذر منه Morgan Stanley.

هذا الاختلاف في التقييمات يسلط الضوء على نقاش جوهري حول كيف سيؤثر تقليل التواصل العام على الأسواق: هل هو مصدر للتكيف مع الواقع الجديد، أم سبب لزيادة عدم اليقين.