رئيس لازارد يحذر من ارتفاع غير متوقع في التضخم وسط تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي

بيتر أورزاغ، الرئيس التنفيذي لشركة لازارد، وجه مؤخرًا رسالة تحذيرية في فعالية وول ستريت جورنال إنفست لايف بشأن واقع اقتصادي غير متوقع يتحدى افتراضات الاحتياطي الفيدرالي الحالية. تشير ملاحظاته إلى أنه على الرغم من خفض أسعار الفائدة مؤخرًا في أواخر عام 2025، قد يكون صانعو السياسات يقللون من حجم الضغوط التضخمية المتزايدة داخل الاقتصاد.

مفارقة التضخم: لماذا قد تظهر ضغوط أسعار غير متوقعة

وفقًا لتقرير ChainCatcher، يتوقع أورزاغ أن عام 2026 قد يجلب ارتفاعات غير متوقعة في التضخم على عكس التوقعات المعتادة بعد خفض أسعار الفائدة. ينبع هذا التقييم من رؤية دقيقة لكيفية استجابة قطاعات اقتصادية مختلفة للتيسير النقدي. بدلاً من التبريد المتوقع، يبدو أن بعض محركات الأسعار على وشك التسارع، مما يخلق ما يسميه الاقتصاديون ظاهرة “التضخم غير المتوقع” — سيناريو يفشل فيه رد الفعل التقليدي للسياسة النقدية في احتواء نمو الأسعار.

الورقات الرابحة في الاقتصاد: الذكاء الاصطناعي وسلوك المستهلك يعيدان تشكيل النمو

سلط الرئيس التنفيذي لشركة لازارد الضوء على عاملين حاسمين قد يعيدان تشكيل الديناميات الاقتصادية في الولايات المتحدة: زيادة إنتاجية الذكاء الاصطناعي ومرونة إنفاق المستهلكين ذوي الدخل المرتفع. تشير هذه العوامل إلى أن النمو الاقتصادي قد ي diverge عن الأنماط التاريخية. قد تؤدي استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى تحفيز الطلب عبر قطاعات متعددة، في حين أن المستهلكين الأثرياء — الأقل حساسية لتغيرات الأسعار — قد يواصلون الإنفاق بقوة، وكلاهما قد يساهم بشكل غير متوقع في دفع التضخم الناتج عن الطلب حتى مع ارتفاع تكاليف الاقتراض.

الاحتياطي الفيدرالي متأخر عن الركب: عندما يتأخر السياسات عن الواقع

تشير تحليلات أورزاغ إلى أن التيسير النقدي الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد جاء دون تقدير كامل لهذه التحولات الهيكلية في الاقتصاد. إذا فشلت خفضات الفائدة في كبح نمو الطلب وتبين أن التضخم أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا، فقد تكون النتيجة تدهور غير متوقع في قيمة العملة ومنحنى العائدات يتصاعد — وهي إشارات على فقدان الأسواق المالية الثقة في إطار سياسة الفيدرالي. قد يؤدي هذا الخطأ في التقدير إلى تقلبات في سوق العملات والسندات، خاصة إذا استمرت بيانات التضخم في المفاجأة إلى الأعلى.

الاستنتاج الأوسع: على المستثمرين وصانعي السياسات الاستعداد للمفاجآت — اقتصاد يتحدى منطق خفض الفائدة البسيط ويحتاج إلى استجابات سياسية أكثر استهدافًا من التيسير النقدي العام.