عدم اليقين السياسي يضغط على الطلب على السندات اليابانية

السند هو أداة مالية تجذب المستثمرين المحافظين في فترات الاستقرار، لكنه يصبح هدفًا للمخاوف في لحظات التقلبات السياسية. هذا هو المشهد الذي نلاحظه في اليابان، حيث أدت الانتخابات القادمة لمجلس النواب إلى تبريد شهية المستثمرين تجاه الدين الحكومي بشكل كبير.

ما يحدث في مزاد السندات اليابانية

في 3 فبراير، سجل Jin10 انخفاضًا ملحوظًا في الطلب على سندات الحكومة اليابانية ذات العشر سنوات. بلغت نسبة الطلب إلى العرض فقط 3.02 — أدنى مستوى خلال العام الماضي. للمقارنة: في المزاد السابق، وصلت هذه النسبة إلى 3.30، وكان المتوسط خلال 12 شهرًا عند 3.24. لا تزال التوزيعة النهائية عند 0.05، لكن الديناميكية في الطلب تشير بوضوح إلى حذر السوق.

الانتخابات كمحفز لعدم اليقين في السوق

سبب القلق يكمن على الصعيد السياسي. ستجرى انتخابات مجلس النواب في 8 فبراير، ويستعد المتداولون لاحتمال حدوث تقلبات. وفقًا لأحدث الاستطلاعات، قد تضمن التحالف الحاكم في اليابان حوالي 300 مقعد من أصل 465، ومن المرجح أن تصل الحزب الليبرالي الديمقراطي إلى أغلبية مطلقة بمفرده. هذا السيناريو سيمكن رئيس الوزراء سا نا إي تاكايتا من تعزيز تنفيذ خطة التحفيز المالي، مما سيؤدي حتمًا إلى زيادة الدين الحكومي — وهو ما يخيف حاملي السندات.

لماذا يتزايد الدين: خطط الضرائب وتبعاتها

اقترحت مؤخرًا تخفيف ضريبة الاستهلاك، مما رفع عائدية السندات اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. على الرغم من أن المؤشرات تراجعت قليلاً منذ ذلك الحين، فإن معدل الفائدة الأساسي لسندات العشر سنوات لا يزال عند حوالي 2.25% — وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، منذ عام 1999. يعكس هذا الارتفاع في العائدات مخاوف المستثمرين بشأن تزايد عبء الديون على الميزانية.

توقعات السوق للأشهر القادمة

لقد أدخلت الأسواق المالية في أسعارها بعض الافتراضات حول تحركات البنك المركزي. تشير مؤشرات مقايضة العملات إلى احتمال بنسبة 76% لرفع السعر بحلول أبريل من هذا العام. علاوة على ذلك، يأخذ السوق بالكامل في الحسبان إمكانية زيادة المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو. تظهر هذه الحسابات أن المشاركين في السوق يتوقعون سياسة نقدية نشطة ردًا على التوسع في الميزانية، مما يخلق ديناميكية معقدة للسندات ويتطلب من المستثمرين زيادة اليقظة تجاه المخاطر.