تغير استراتيجيات التحوط السوقي مع مراهنة المتداولين ضد الين قبل انتخابات اليابان

قبل انتخابات اليابان المقررة هذا الأسبوع، يظهر سوق المشتقات المالية للعملة تحولًا دراماتيكيًا في مواقف المتداولين. تتزايد المؤسسات المالية ومديرو الأموال في تكثيف مراكزهم السلبية ضد الين الياباني، مما يشير إلى توقعات بمزيد من الانخفاض في الأسابيع القادمة.

بيانات تداول الخيارات تكشف عن مواقف صعودية للدولار-ين

أوضح مؤشر على هذا التحول الاستراتيجي هو نشاط سوق المشتقات. وفقًا للبيانات التي تتبعها مؤسسة Depository Trust & Clearing Corporation، تجاوز حجم التداول لخيارات الشراء خارج العمق على أزواج العملات الدولار-ين، وتحديدًا تلك التي تقدر قيمتها بمبلغ 100 مليون دولار أو أكثر، حجم تداول خيارات البيع المقابلة مؤخرًا. يمثل هذا التقاطع تغييرًا كبيرًا في معنويات السوق، حيث يضع المتداولون مراكزهم بشكل كبير لصالح قوة الدولار وضعف الين.

لقد أثر هذا الاختلال بين المراكز الصعودية والهبوطية على الأسعار على الفور. مع تزايد الطلب على خيارات الشراء، انخفضت تكلفة شراء حماية من الانخفاض في الدولار-ين خلال الثلاثين يومًا القادمة إلى مستويات لم تُرَ منذ حوالي أسبوعين. يعكس هذا الانخفاض في تكاليف التحوط توافق السوق بشكل واسع على أن ضعف الين هو النتيجة الأكثر احتمالًا في المدى القريب.

انخفاض تكاليف التحوط مع عودة السوق إلى استراتيجيات التحكيم في العملات

يعكس هذا التحول في ديناميكيات السوق تغييرات أوسع في سلوك المتداولين بعد تقلبات حديثة في المعادن الثمينة وأسواق أخرى. وفقًا لأنطوني فوستر، رئيس تداول العملات الفورية في قسم لندن بشركة Nomura International، فإن البيئة الحالية مناسبة لإعادة الاهتمام بالاستراتيجيات التقليدية للعملات. قال فوستر: “مع تراجع التقلبات الشديدة في السلع الآن واستقرار ظروف السوق، نرى المتداولين يعودون إلى استراتيجيات الحمل والربح من الفروق السعرية”. وأضاف: “خلفية الانتخابات اليابانية تضيف بعدًا آخر من عدم اليقين يتوقع أن يدفع الدولار-ين إلى الأعلى، خاصة إذا أثبتت النتائج دعمها لاستمرار ضعف الين.”

استراتيجيات حمل العملات، التي تتضمن الاقتراض بعملات ذات معدلات فائدة منخفضة مثل الين واستثمار العائدات في أصول ذات عائد أعلى في مكان آخر، كانت مربحة تاريخيًا خلال فترات انخفاض الين. يشير الاهتمام المتجدد بهذه الاستراتيجيات إلى أن المتداولين يضعون مراكزهم لفترة ممتدة من ضعف الين بدلاً من اعتبار المستويات الحالية ظاهرة مؤقتة.

عدم اليقين الانتخابي يعزز رهانات انخفاض الين

يخلق تلاقي المواقف الفنية والتوقعات الأساسية حول الانتخابات خلفية قوية لصفقات انخفاض الين. إذا عززت نتائج الانتخابات توقعات السوق حول تباين السياسات النقدية أو الاتجاه المالي، فإن المراكز الحالية قد تزيد من تحركات زوج الدولار-ين إلى ما يتجاوز توقعات العديد من المستثمرين المؤسساتيين الذين اعتمدوا عليها سابقًا.