من خلال مخطط توزيع تكاليف حيازة استراتيجية ميكرو من خلال $BTC ، كم يتبقى من هبوط

يضع هذا الرسم البياني أدناه أمرين معًا لميكروستراتيجي (MSTR) من 2021 إلى 2026: أحدهما هو كمية البيتكوين المحتفظ بها، والآخر هو الربح أو الخسارة على هذه العملات في السجلات. الخط الرمادي يمثل كمية العملات المحتفظ بها، والخط الأحمر هو الأرباح أو الخسائر غير المحققة.
لنبدأ بالحيازة. من 2021 إلى 2024، كانت ميكروستراتيجي تضيف تدريجيًا إلى حيازتها، وتتصاعد تدريجيًا؛ أما التغير الحقيقي فحدث في 2025، حيث زادت كمية العملات بشكل مفاجئ، وارتفعت مباشرة إلى ما يقرب من 700,000 عملة، وهو واضح أن تلك السنة بدأت فيها عمليات شراء مكثفة.
أما بالنسبة للأرباح والخسائر. في السنوات السابقة، كان الخط الأحمر يتذبذب حول الصفر، لا يحقق أرباحًا كبيرة ولا يخسر بشكل عميق. في 2025، مع زيادة الحيازة وارتفاع سعر البيتكوين، وصلت الأرباح غير المحققة إلى ما يقرب من 30 مليار دولار. لكن المشكلة كانت هنا — حجم الحيازة كبير جدًا، مما جعله حساسًا جدًا لتقلبات السعر، وعندما انخفض السعر لاحقًا، تم استهلاك الأرباح بسرعة.
بحلول أوائل 2026، شهد الخط الأحمر انخفاضًا حادًا، وكأنه عاد تقريبًا إلى مستوى التوازن بين الربح والخسارة. هذا ليس فشلًا في العمليات، بل هو نتيجة طبيعية لتقلبات السوق التي "تغسل" تقييم الحيازات الكبيرة.
النقطة الأهم في النهاية: من خلال الرسم، يبدو أن الخسائر غير المحققة أصبحت واحدة من أعلى المستويات تاريخيًا، ولكن عند وضعها في سياق القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين التي سجلت أيضًا رقمًا قياسيًا جديدًا، فإن النسبة ليست مبالغًا فيها. بمعنى آخر، من منظور هيكلي، لم تصل هذه "الألم على الورق" إلى الحد الأقصى بعد، وأميل أكثر إلى أن هناك مساحة لمزيد من الانخفاض. #我在Gate广场过新年