#以太坊L2如何发展？ إيثريوم حاليًا في مرحلة مؤلمة للغاية من “إنكار الذات”.

فجأة، غير فيتاليك مواقفه، وأعلن أن خارطة الطريق المركزية للـ Rollups لم تعد قابلة للتطبيق. هذا ليس مجرد تعديل تقني بسيط، بل هو “تراجع استراتيجي كبير”.
على مدى السنوات الثلاث الماضية، تدور جميع السرديات في نظام إيثريوم حول الطبقة الثانية، حيث يتنافس الجميع بشدة لزيادة TPS، وتوزيع الأيردروب، وعزل الأنظمة البيئية. وكانت النتيجة تجمع سيولة مجزأ وتجربة مستخدم مؤلمة ومفككة.
ردت ENS بسرعة وحسم وأوقفت حلها الخاص بالطبقة الثانية. الإشارة الواضحة وراء هذه الخطوة هي: إذا كانت حتى البروتوكولات من الطراز الأول لا ترى مستقبلًا في حلول الطبقة الثانية المملوكة، فمعظم الـ L2 التي تم إنشاؤها فقط لإصدار الرموز ستتحول قريبًا إلى مدن أشباح بدون زوار. ببساطة، لم تعد إيثريوم ترغب في حمل هذه الشبكات “الإقطاعية” من الطبقة الثانية؛ العودة إلى التوسع الطبيعي تعني أن القوة ستتركز مرة أخرى حول الطبقة الأولى.
يتزامن هذا إعادة هيكلة المنطق الأساسي مع أضعف لحظة في السوق. انخفض البيتكوين دون 60,000 دولار. على السطح، يبدو أن السبب هو نداء الهامش من صندوق تحوط عالي الرافعة في هونغ كونغ، لكن السبب الأعمق هو “التقليل النظامي للرافعة المالية” بشكل كامل. انخفاض صعوبة التعدين بنسبة 11%، وهو مصطلح في 2021 كان مرادفًا لـ “أزمة التعدين”، يشير الآن إلى أن العديد من معدات التعدين القديمة تعمل بخسارة وتوقفت عن العمل. ومن المثير للاهتمام، أنه وسط هذا الذعر، كان صندوق SAFU الخاص بـ Binance يحول بهدوء العملات المستقرة إلى بيتكوين.
القصة الحقيقية هي: بينما يجن جنون المستثمرون الأفراد وصناديق الرافعة المالية العالية من تقلبات قليلة، يستغل كبار الحيتان في الصناعة هذا الانكماش في السيولة لإتمام عمليات تبادل الأصول النهائية. هم لا يهتمون بالتراجعات قصيرة الأمد؛ المهم هو ما إذا كانوا يحملون أقوى الأوراق قبل المرحلة التالية من إعادة بناء النظام.
والأكثر سخرية، أنه بينما يمر قطاع Web3 باضطرابات، يواجه التمويل التقليدي — الذي يُشاد به غالبًا كـ “حصن الامتثال” — سلسلة من الفشلات الكبرى. موظفو بنك أوف أمريكا المتورطون في قضية احتيال بقيمة $10 مليار، متجاوزين العديد من حوادث الاختراق في سوق العملات الرقمية. هذا يُظهر أن “الامتثال” و”التنظيم” ليستا حلولًا سحرية؛ انهيار الضوابط الداخلية هو نفسه في أي نظام مالي. توسع الوصول إلى العملات المستقرة من قبل CFTC، ودفع اليابان لإصلاح الضرائب، وزيادة رسوم الطابع في فيتنام، كلها محاولات أساسية للسيطرة على الأصول المشفرة ضمن الأطر الضريبية والمراقبة الحالية.
السوق القادمة ستكون مملة وقاسية في آن واحد: من جهة، تعديلات أساسية عميقة مثل إزالة إيثريوم للطبقات الطفيلية وعديمة المعنى؛ ومن جهة أخرى، تشديد اللوائح العالمية التي لا تترك مجالًا للأموال غير القانونية أو للمضاربين ذوي الرافعة العالية. هذا هو “التطهير” الضروري. عندما تنهار تلك الطبقات الثانية التي وُلدت فقط لإصدار الرموز، وعندما تنفجر صناديق التحوط ذات الرافعة، ويكمل المعدنون دورة القديم والجديد، ستظهر القيمة الحقيقية.
بالنسبة للمستثمرين المتشددين، الفوضى الحالية هي في الواقع اللحظة الأوضح — رؤية من يتراجع، ومن يعيد التموضع، ومن يعيد البناء هو أكثر أهمية بكثير من مجرد مراقبة مخططات الشموع.