لماذا يشكل الانكماش تحديات اقتصادية أكبر من التضخم

عندما يسمع معظم الناس عن الانكماش، يتصورون انخفاض الأسعار—وهو أمر يبدو رائعًا. لكن عندما تتراجع الأسعار عبر الاقتصاد بأكمله، فإن الأمر يروي قصة مختلفة تمامًا. بينما يمثل كل من التضخم والانكماش اختلالات في النظام الاقتصادي، يُعتبر الانكماش عمومًا أكثر خطورة بكثير على الصحة الاقتصادية على المدى الطويل من التضخم.

فهم مفارقة الانكماش والتضخم

يحدث الانكماش عندما تنخفض أسعار المستهلكين والأصول مع مرور الوقت، مما يمنح أموالك قوة شرائية أكبر. يبدو الأمر جيدًا، أليس كذلك؟ المفارقة هي أن هذا التطور الظاهر إيجابيًا في الواقع يشير إلى مشاكل اقتصادية خطيرة. في حين أن التضخم—الزيادة التدريجية في الأسعار عبر الاقتصاد—يرتبط عادة بالنمو الاقتصادي والاستقرار.

الفرق الرئيسي يكمن في كيفية تأثير كل ظاهرة على السلوك. عندما يحدث التضخم، تفقد الدولار قيمته، لكن الدين أيضًا يفقد قيمته. يستمر المقترضون في الاقتراض، وتستثمر الشركات، وينفق الناس لأن الاحتفاظ بالنقد يصبح غير جذاب. عندما يسود الانكماش، يحدث العكس: يصبح النقد أكثر جاذبية، ويصبح الاقتراض أكثر خطورة، وينخفض الإنفاق بشكل حاد.

الحلقة الانكماشية: كيف تؤدي انخفاض الأسعار إلى تدهور اقتصادي

هنا يصبح الانكماش خطيرًا حقًا. عندما يتوقع الناس انخفاض الأسعار، يتوقفون عن الإنفاق اليوم على أمل توفير المال غدًا. يقل الطلب نتيجة لهذا التأجيل في الشراء، مما يجبر الشركات على خفض الإنتاج. انخفاض الإنتاج يعني فقدان وظائف وأجور أقل. العمال الذين يتلقون دخلًا مخفضًا ينفقون أقل حتى. هذا يخلق دورة مفرغة حيث تؤدي انخفاض الأسعار إلى مزيد من الانخفاض في الأسعار.

هذه الحلقة الانكماشية ذاتية التعزيز: الطلب الضعيف يؤدي إلى انخفاض الأسعار، والذي يؤدي بدوره إلى ضعف الطلب، مما يؤدي إلى انخفاض أكبر في الأسعار. طوال تاريخ الولايات المتحدة، كان هذا النمط يصاحب دائمًا فترات ركود اقتصادي حادة.

تأثير الانكماش على الدين، والتوظيف، وسلوك المستهلك

تتجاوز عواقب الانكماش مجرد انخفاض الأسعار. مع انخفاض الأسعار، تتقلص أرباح الشركات، مما يدفعها إلى خفض التكاليف عن طريق تسريح العمال. يرتفع معدل البطالة، مما يضغط أكثر على الإنفاق والاستثمار.

الفخ الديني هو الأكثر قسوة خلال الانكماش. بينما يذوب التضخم قيمة الدين (مما يسهل على المقترضين سداده)، يفعل الانكماش العكس. مع الانكماش، يصبح الدين الموجود أكثر تكلفة من حيث القيمة الحقيقية. قرض تم اقتراضه عندما كانت الأسعار أعلى يصبح أصعب سداده مع انخفاض الأسعار وتراجع الدخل. هذا يثبط الاقتراض الجديد ويجبر الأسر والشركات على إعطاء أولوية لسداد الديون القائمة بدلاً من الإنفاق على سلع وخدمات جديدة.

لماذا يُعتبر التضخم، رغم عدم راحته، داعمًا للاستقرار الاقتصادي

يُلقى اللوم على التضخم في جعل المشتريات أكثر تكلفة، ويشعر به بالتأكيد في الجيب. ومع ذلك، يُنظر إلى التضخم المعتدل—عادة بين 1% إلى 3% سنويًا—على أنه علامة على نمو اقتصادي صحي من قبل الاقتصاديين. يعمل الاقتصاد بشكل أفضل مع تضخم تدريجي بدلاً من التضخم السريع أو الانكماش.

مع التضخم، يظل الناس والشركات مستعدين للاقتراض والإنفاق لأن القيمة الحقيقية للدين تتناقص تدريجيًا. هذا يدعم الاستهلاك والاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن التضخم أسهل نسبيًا للأفراد للتحوط ضده. من خلال استثمار الأموال في الأسهم، والسندات، والعقارات، أو أصول أخرى تقدر أسرع من التضخم، يمكن للمودعين حماية وزيادة قوتهم الشرائية.

أما مع الانكماش، فإن الصورة تبدو أكثر قتامة. خلال فترات الانكماش، تصبح الاستثمارات النقدية الخيار الأكثر أمانًا على الرغم من أنها تقدم عوائد ضئيلة. تصبح الأسهم، والسندات الشركات، والاستثمارات العقارية أكثر خطورة مع مواجهة الشركات تحديات قصوى أو انهيارها تمامًا. بالنسبة لمعظم الناس، لا توجد طريقة سهلة للحماية من الانكماش.

الأدلة التاريخية: متى سيطر الانكماش على الأزمات الاقتصادية

يثبت السجل التاريخي قدرة الانكماش على التدمير. خلال الكساد العظيم، تسارع الانكماش ليحول ما بدأ كسنة ركود في 1929 إلى كارثة اقتصادية. تسبب الطلب المنخفض بسرعة في انهيار الأسعار. بين صيف 1929 وبداية 1933، انخفض مؤشر أسعار الجملة بنسبة 33%، وتجاوز معدل البطالة 20%. صاحبت الانكماش هذه الأزمة في كل بلد صناعي تقريبًا، ولم يتعافَ الإنتاج الأمريكي إلى مساره السابق إلا في عام 1942.

تقدم اليابان مثالًا تحذيريًا مختلفًا. منذ منتصف التسعينيات، عانت اليابان من انكماش معتدل مستمر، مع بقاء مؤشر أسعار المستهلكين تقريبًا سلبيًا بشكل مستمر منذ 1998. هذا الانكماش المزمن، الذي يُعزى جزئيًا إلى فجوة الإنتاج المستمرة في اليابان وعدم كفاية التيسير النقدي، استمر في إبطاء النمو الاقتصادي الياباني لعقود. حتى أن بنك اليابان طبق أسعار فائدة سلبية—يعاقب الناس على الاحتفاظ بالمال—في محاولة لمكافحة قبضة الانكماش.

قدم الركود العظيم (2007-2009) مخاوف أخرى من الانكماش للاقتصاد الأمريكي. هبطت أسعار السلع، وتراجعت أسعار المنازل بشكل حاد، وكافح المدينون لسداد القروض مع انخفاض قيمة الأصول. كان الاقتصاديون قلقين من أن يؤدي الانكماش إلى حلقة هبوطية مدمرة مماثلة للكساد العظيم. لم يتحقق أسوأ سيناريو بشكل كامل، جزئيًا لأن معدلات الفائدة العالية في البداية منعت العديد من الشركات من خفض الأسعار أكثر، مما حال دون تفاقم الانكماش بشكل واسع وأدى إلى حماية الاقتصاد بشكل غير مقصود.

أدوات البنك المركزي لمواجهة تأثير الحلقة الانكماشية

اعترافًا بخطورة الانكماش، طورت الحكومات والبنوك المركزية أدوات لمنعه ومواجهته. يمكن للاحتياطي الفيدرالي زيادة عرض النقود من خلال شراء أوراق الخزانة، مما يجعل كل دولار أقل قيمة ويشجع الناس على الإنفاق بدلاً من الادخار.

كما يمكن للبنوك جعل الاقتراض أكثر جاذبية عن طريق خفض أسعار الفائدة أو تقليل متطلبات الاحتياطي، مما يسمح بتداول المزيد من الأموال وتحفيز الطلب. تقدم السياسة المالية مسارًا آخر: عندما تزيد الحكومات الإنفاق العام وتخفض الضرائب، فإنها تزيد من الطلب الكلي والدخل المتاح، مما يشجع على الاستهلاك ورفع الأسعار.

الخلاصة

يمثل الانكماش والتضخم اتجاهين متعاكسين للضغط الاقتصادي، لكنهما ليسا انعكاسين في تأثيراتهما. بينما يذوب التضخم القوة الشرائية ويمكن أن يكون غير مريح، فإنه عمومًا يحافظ على حوافز الاقتراض ويحفز الديناميكية الاقتصادية. أما الانكماش، فيمكن أن يطلق حلقة هبوطية ذاتية التعزيز تحول التباطؤ الاقتصادي الممكن إلى ركود شديد أو كساد. يُظهر السجل التاريخي باستمرار أن الانكماش يشكل مخاطر أكبر على الاستقرار الاقتصادي من التضخم. فهم سبب كون الانكماش أكثر تحديًا جوهريًا للاقتصادات يساعد في تفسير تركيز البنوك المركزية حول العالم على منعه، حتى لو تطلب ذلك التسامح مع تضخم معتدل.