التضخم الأمريكي وتهديده لسوق العملات الرقمية: ما يجب أن يعرفه مستثمرو البيتكوين عن التوقعات الاقتصادية

الاقتصاديون يطلقون إنذارات: في عام 2026، قد تتسارع التضخم في الولايات المتحدة لأكثر من 4%، مما يتعارض مع توقعات الثيران في سوق العملات المشفرة بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لتحليل جديد من قبل آدم بوزن من معهد بيترسون وبيتر أورساك من لازارد، يمكن لعدة عوامل نظامية أن تعكس اتجاه التضخم، مما يعقد الطريق نحو خفض تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة.

هذا التوقع يضرب عرض الحائط بآمال المستثمرين في الأصول الرقمية، الذين كانوا يعتقدون أن تراجع الضغوط التضخمية سيؤدي تلقائيًا إلى توسع في المعروض النقدي وارتفاع أسعار الأصول عالية المخاطر. استجاب البيتكوين بالفعل لهذا الغموض، حيث انخفض إلى 78,630 دولار (بتراجع قدره 4,92% في الأيام الأخيرة).

أربعة عوامل قوية ستضغط على مستوى الأسعار في الولايات المتحدة

تسلط دراسة بوزن وأورساك الضوء على أربعة محركات رئيسية يمكن أن تتفوق على الانخفاض الطبيعي في التضخم الناتج عن زيادة الإنتاجية بفضل الذكاء الاصطناعي واستقرار قطاع الإسكان.

أولاً، سيقوم المستوردون الأمريكيون بنقل التكاليف المتزايدة الناتجة عن الرسوم الحمائية التي فرضها ترامب على المستهلكين النهائيين. يحدث هذا مع تأخير زمني، لكن بحلول منتصف 2026، ستظهر الآثار بالكامل، مضيفة حوالي 50 نقطة أساس إلى مؤشر أسعار المستهلك الأساسي.

ثانيًا، قد تؤدي عمليات ترحيل المهاجرين المخططة إلى نقص في القوى العاملة في القطاعات المعتمدة عليها، مما سيؤدي حتمًا إلى ارتفاع الأجور والتضخم الناتج عن الطلب. العامل الثالث مرتبط بزيادة الإنفاق الحكومي، الذي قد يدفع العجز المالي إلى ما فوق 7% من الناتج المحلي الإجمالي. وأخيرًا، فإن تليين الظروف المالية مع تعزيز توقعات التضخم يخلق بيئة مواتية لتسريع ارتفاع الأسعار.

متى قد يصبح تلطيف السياسة النقدية مستحيلاً

سيصعب عودة الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة عمل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. إذا بدأ البنك المركزي في فرض قيود في ظل ارتفاع الأسعار بشكل أسرع مما كان متوقعًا، فإن ذلك سيخيب آمال من راهنوا على خفض سريع في أسعار الفائدة. تتوقع البنوك الاستثمارية حاليًا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50-75 نقطة أساس خلال العام، لكن متحمسي العملات المشفرة كانوا يأملون في خطوات أكبر.

لفت محللو منصة العملات الرقمية Bitunix إلى مفارقة مهمة: الخطر الحقيقي في هذه المرحلة ليس في التسرع المفرط في تليين السياسة، بل في الحذر المفرط بعد فترة من الانخفاض الهيكلي في التضخم. قد تؤدي هذه الأخطاء على المدى الطويل إلى تصحيحات أكثر حدة وتدميرًا لاحقًا.

سندات الخزانة تشير إلى أن الأزمة قريبة بالفعل

بدأت الأسواق في إعادة تقييم توقعاتها. وصلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها خلال خمسة أشهر عند 4,31% هذا الأسبوع، متتبعة الاتجاه الصاعد لمعدلات الفائدة العالمية على أدوات الدين الحكومية، بما في ذلك السندات اليابانية التي وصلت إلى مستويات تاريخية.

ارتفاع عائدات سندات الخزانة عادةً ما يؤدي إلى خروج رأس المال من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة والأسهم. بالنسبة لمستثمري البيتكوين، يعني ذلك أن المستثمرين يتحولون إلى أدوات أكثر تحفظًا بحثًا عن عائد مضمون، مما يخلق عاصفة رأسية لانتعاش سوق العملات المشفرة.

لماذا يهم هذا لمستثمري البيتكوين الآن

على مدى العام الماضي، راهن الثيران على أن انخفاض التضخم في الولايات المتحدة وتخفيف السياسة النقدية من قبل الفيدرالي سيخلق ظروفًا مثالية لنمو الأصول غير المرتبطة، لكن إذا ثبت صحة توقعات بوزن وأورساك، فإن هذا السرد سيتغير تمامًا.

قد تكون قصة عام 2025 مع تضخم عند مستوى 2.7% (أدنى مستوى منذ 2020) مجرد وقف مؤقت، وليس بداية لعصر انكماش جديد. على المستثمرين أن يستعدوا لاحتمال أن يتجنب الفيدرالي خلال عام 2026 خفض أسعار الفائدة بشكل مفرط، مما يصعب الحالة الأساسية لنمو سعر البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى بناءً على توقعات الأموال الرخيصة.