#JapanBondMarketSell-Off

يشهد سوق السندات في اليابان بيعًا حادًا وتاريخيًا، نتيجة مخاوف من الإنفاق الحكومي غير المقيد وارتفاع العوائد. بدأ البيع بعد أن أعلنت رئيسة الوزراء سا ني تاكاياشي عن انتخابات مبكرة واقترحت تخفيضات ضريبية وتحفيزات غير ممولة، مما تسبب في صدمة مالية عالمية.

📉 ما مدى خطورة البيع؟

يقاس حجم الاضطرابات الأخيرة بارتفاعات غير مسبوقة في عوائد السندات طويلة الأجل، والتي تتحرك عكس أسعار السندات.

معالم رئيسية للعائد وصلت إليها:

· عائد السندات لمدة 10 سنوات: وصل إلى 2.35%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1999
· عائد السندات لمدة 40 سنة: قفز فوق 4% لأول مرة على الإطلاق، ليصل إلى 4.2%
· حجم الخسارة: في يوم واحد، تسبب تداول بقيمة 436 مليار ين في خسائر تقدر بـ $410 مليار في قيمة السوق
· مزاج السوق: وُصف التداول بأنه أحد "أكثر الأيام جنونًا" و"أكثر أيام التداول فوضوية منذ سنوات" من قبل مشاركين متمرسين في السوق

⚙️ المحفزات الرئيسية للأزمة

تنبع الأزمة من قرارات سياسية وسياساتية أزعجت المستثمرين.

· الإنفاق غير الممول المقترح: أعلنت رئيسة الوزراء تاكاياشي عن حزمة تحفيزية كبيرة وخطط لخفض ضريبة استهلاك الطعام دون مصدر تمويل واضح. ويتوقع السوق أن يتم تمويل ذلك من خلال إصدار المزيد من السندات الحكومية.
· انتخابات مبكرة لطلب تفويض: دعت إلى انتخابات مبكرة في 8 فبراير 2026، للحصول على موافقة الجمهور على "تغييرات سياسية كبيرة"، مما زاد من عدم اليقين.
· عبء الدين الحالي: تمتلك اليابان بالفعل أعلى نسبة دين عام إلى الناتج المحلي الإجمالي في العالم، متجاوزة 260%. يخشى المستثمرون أن إضافة المزيد من الديون غير مستدامة.

🌍 التأثيرات العالمية

أزعجت أزمة اليابان الأسواق العالمية، وتعد تحذيرًا لدول ذات ديون عالية أخرى مثل الولايات المتحدة.

لماذا يهم الأمر على الصعيد العالمي:

· تحذير للولايات المتحدة: وصف مستثمرون كبار مثل كين غريفين من سيتي ديل البيع بأنه "تحذير صريح" للولايات المتحدة لإدارة أموالها. والخوف هو أنه إذا كانت اليابان، التي تمتلك ديونًا محلية، تواجه أزمة، فإن الولايات المتحدة أيضًا معرضة للخطر.
· ضغط على سندات الخزانة الأمريكية: ساهم البيع في ارتفاع العوائد على سندات الحكومات الأمريكية والأوروبية، مما يظهر كيف يمكن أن يؤدي التوتر في سوق ديون رئيسي واحد إلى رفع تكاليف الاقتراض العالمية.
· مخاطر تدفقات رأس المال: يلاحظ المحللون أن التوترات الجيوسياسية قد تؤدي إلى "حروب رأس مال"، حيث يكون الحلفاء أقل استعدادًا لحيازة ديون بعضهم البعض. وهذا قد يهدد الطلب التقليدي على سندات الخزانة الأمريكية.

🔍 وجهتان حول مستقبل اليابان

ينقسم المحللون حول ما إذا كانت هذه حالة هلع قصيرة الأمد أم علامة على مشكلة أعمق.

وجهة النظر التشاؤمية

· مخاطر "لحظة ليز تراس": يقارن البعض بالأزمة البريطانية عام 2022، حيث أدت التخفيضات الضريبية غير الممولة إلى انهيار سوق السندات.
· خسائر المؤسسات: تواجه شركات التأمين والبنوك الكبرى في اليابان خسائر ورقية بمليارات الدولارات على ممتلكاتها من السندات.
· تحدي التمويل: مع تقليل بنك اليابان من مشترياته من السندات، هناك سؤال حقيقي حول من سيشتري الديون الجديدة، خاصة من المستثمرين الأجانب الذين أصبحوا أكثر حذرًا.

وجهة النظر الهادئة

· قاعدة التمويل المحلية: يشير استراتيجي رئيسي إلى أن أكثر من 90% من السندات الحكومية اليابانية مملوكة محليًا، وتحقق اليابان فائضًا في الحساب الجاري. وهذا فرق جوهري عن المملكة المتحدة، مما يعني "ليس لدينا مشكلة تمويل".
· التوقعات بالاستقرار: جزء من التقلب الحالي يرجع إلى قيام المؤسسات اليابانية بضبط محافظها قبل نهاية السنة المالية في مارس. ويتوقع بعض المحللين أن تتسم الأسواق بالهدوء ويعود المستثمرون على المدى الطويل بعد أبريل 2026.