بيتكوين، إيثيريوم، وإعادة التعيين متعددة السنوات التي لم يتوقعها أحد

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: بيتكوين، إيثيريوم، وإعادة التعيين متعددة السنوات التي لم يتوقعها أحد الرابط الأصلي: يعتقد ريان واتكينز، محلل أبحاث أول سابق في Messari، أن سوق العملات المشفرة يمر بأكبر تحول منذ دخوله الصناعة قبل ثماني سنوات. في تحليله الأخير بعنوان “منطقة الظل: حول الاقتصاد المشفر في 2026 وما بعدها”، قال واتكينز إن تقييمات العملات المشفرة دفعت توقعات غير واقعية خلال دورة 2021 ومنذ ذلك الحين قضت أربع سنوات في التبرير.

وقد ترك هذا الأصول ذات الجودة عند مستويات أكثر معقولية مع استمرار الشعور بالإحباط بعد سوق هابطة طويلة الأمد في العملات البديلة.

الأسواق الهابطة، الإرهاق، والفرص

وأشار إلى أن عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة قد عاق سابقًا مشاركة المؤسسات والشركات. كما ساهمت هياكل ملكية الأسهم والرموز المزدوجة، ممارسات الإفصاح الضعيفة، الإيرادات الدورية، وغياب أطر تقييم مشتركة في أداء رموز ضعيف بعد 2021 بشكل كبير.

وفقًا لواتكينز، فإن هذه العيوب الهيكلية زادت من تأثير التوقعات المفرطة، مما أدى إلى انخفاضات كبيرة في الأسعار، الإرهاق النفسي بين المشاركين في السوق، وخروج رأس المال المضارب الذي كان يرى العملات المشفرة كطريق “قليل الجهد” للثروة.

جادل بأن هذا التصفية كانت تطورًا ضروريًا وصحيًا، حيث أن حقبة ما قبل 2022 سمحت للمشاريع الضعيفة بتحقيق عوائد ضخمة، ووصفها بأنها غير مستدامة. قال واتكينز إن العديد من هذه المشكلات يتم معالجتها الآن مع تراجع الضغط التنظيمي، وتحسن التوافق بين حاملي الرموز والمطلعين، ونضوج معايير الإفصاح جنبًا إلى جنب مع مزودي البيانات من الأطراف الثالثة.

وأشار المحلل أيضًا إلى مجموعة متزايدة من حالات استخدام العملات المشفرة التي تظهر نموًا مركبًا مستقلًا عن دورات السعر، بما في ذلك المنصات المالية الند للند، الدولارات الرقمية، البورصات بدون إذن، أسواق المشتقات، أنظمة الضمان العالمية، جمع التبرعات على السلسلة، إصدار الأصول المرمزة، وشبكات البنية التحتية المادية اللامركزية.

وأضاف أن هناك توافقًا يتشكل حول فكرة أن معظم الأصول المشفرة يجب أن تولد تدفقات نقدية في النهاية، بينما تبرز بيتكوين وإيثيريوم كاستثناءات نادرة من مخزن القيمة، وأن الملكية الذاتية السيادة للتدفقات النقدية على السلسلة تمثل ابتكارًا رئيسيًا.

أعلى سلاسل الكتل تتحول إلى أسرع الشركات نموًا

قال واتكينز إن سلاسل الكتل الرائدة مثل إيثيريوم، سولانا، وHyperliquid تعزز مكانتها كمعايير أساسية للشركات الناشئة والمؤسسات، حيث تستضيف بعض أسرع الشركات نموًا على مستوى العالم بفضل تصميمها بدون إذن، وكفاءتها الرأسمالية، وتوزيعها العالمي. لاحظ أن شركات وول ستريت و Silicon Valley تواصل إطلاق منتجات بلوكتشين ذات جودة إنتاجية، خاصة في التوكننة والعملات المستقرة. تتسارع هذه الجهود مع توافر وضوح تنظيمي يسمح للمؤسسات بالتحول نحو توسيع الإيرادات وتقليل التكاليف.

على الرغم من ذلك، قال واتكينز إن عددًا قليلاً من المحللين يقومون بنمذجة نمو أسي، ويتوقع الكثيرون معدلات نمو سنوية أقل من 20%، مما يترك فرصة متعددة السنوات غير مُسعّرة بشكل صحيح للمشاريع الرائدة. وأضاف أن العملات المشفرة أصبحت أكثر حتمية مع تراجع الثقة في المؤسسات، وارتفاع الديون السيادية، وضعف العملات.

ومع ذلك، من المرجح أن تدفع المنافسة الأقوى والتوقعات الأعلى المشاريع الأضعف للخروج، وتترك فقط عدد قليل من الفائزين الأصليين.

“الاقتصاد المشفر ليس سوقًا واحدًا ينضج بشكل موحد، بل مجموعة من المنتجات والأعمال التي تتحرك على طول منحنيات اعتماد مختلفة. والأهم من ذلك، أن المضاربة لا تختفي عندما تدخل تقنية مرحلة النمو، بل تتقلب مع تغيرات الشعور وسرعة الابتكار. وأي شخص يقول لك إن أيام المضاربة انتهت ربما يكون قد تعب أو لا يفهم التاريخ.”