التحول من قيادة المستثمرين الأفراد إلى تخصيص المؤسسات: سوق العملات المشفرة دخل مرحلة جديدة

【区块律动】最近有个有意思的争议。Wintermute的报告说加密「传统牛市周期」已经结束，结果被一些媒体曲解成了「本轮加密牛市结束」——这种理解确实有点离谱。

其实两个概念完全不是一回事。来看看历史数据就明白了。中国A股和美国股市的发展轨迹都在证实这么一个现象：散户主导的市场，波动性爆表，充满拉高出货；等到机构大量进场，市场就变得不一样了——更结构化、更稳定、更趋势驱动。

现在加密资产也在经历同样的转变。那个「散户驱动、极端波动、迷因说了算」的时代，确实过去了。但这不意味着牛市结束，而是权力在转移：

من التداول البسيط إلى تخصيص الأصول، من مشاعر المتداولين الأفراد إلى تحديد المؤسسات، من تقلبات عاصفة إلى تقلبات على مستوى المؤسسات. هذا هو نمو السوق، وليس إشارة على الانكماش. تسمية هذه العملية بـ «انتهاء السوق الصاعد»، بصراحة، يعني عدم فهم كيف يتغير السوق.