الذهب والفضة والأسهم تصل إلى مستويات قياسية جديدة مع صعوبة العملات الرقمية في مواكبتها

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: الذهب والفضة والأسهم تصل إلى مستويات قياسية جديدة مع معاناة العملات المشفرة للحاق بالركب الرابط الأصلي: أرسلت الأسواق المالية في عام 2025 رسالة مختلطة ولكنها مكشوفة. بينما ازدهرت المعادن والأسهم، كافحت العملات المشفرة لمواكبة الوتيرة، مما يسلط الضوء على تزايد الفجوة بين الأصول المرتبطة بالنشاط الاقتصادي الحقيقي وتلك التي تعتمد على دورات السيولة.

قدمت المعادن الثمينة أحد أقوى أدائها خلال سنوات، ودفع الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة، وانتهت العملات المشفرة — على الرغم من الحماس المبكر — العام على وضع أضعف بشكل ملحوظ. لقد زاد هذا التباين من تركيز المستثمرين على مكان تدفق رأس المال ولماذا.

النقاط الرئيسية

• قوة المعادن في 2025 عكست بشكل متزايد الطلب الصناعي، وليس مجرد تحوط من الأزمات
• وصلت أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية بينما أدت العملات المشفرة أداءً أضعف، مما يشير إلى تباين واضح
• يستمر بيتكوين في التصرف أكثر كأصل حساس للنمو منه كأصل دفاعي

المعادن تشير إلى تحول نحو الطلب الاقتصادي الحقيقي

لم يكن الانتعاش في المعادن مدفوعًا بالخوف فقط. استفادت الذهب في بداية العام من دوره التقليدي كتحوط أثناء عدم اليقين، لكن الزخم بدأ يتحول بشكل متزايد نحو الفضة والسبائك الصناعية. وكان لهذا الانتقال أهمية.

أشار انخفاض نسبة الذهب إلى الفضة إلى انتقال رأس المال بعيدًا عن الحماية من الأزمات البحتة نحو المواد المرتبطة بالتصنيع والبنية التحتية. تم تعزيز قوة الفضة بواسطة مؤشرات الزخم التي دفعت إلى مناطق الشراء المفرط، وهو علامة على ضغط الطلب وليس الانجراف المضاربي.

أكد النحاس بشكل هادئ القصة. بقيت العقود الآجلة فوق مستويات الاتجاه طويلة الأمد لمعظم العام، وهو إشارة كلاسيكية على أن النشاط الصناعي يتماسك. وتم تكرار هذه الرسالة من خلال القوة عبر العقود الآجلة للألمنيوم والنيكل والزنك والقصدير والصلب، مما يصور صورة لطلب واسع النطاق وليس تجارة ضيقة.

باختصار، بدأت أسواق المعادن في تسعير النمو، وليس الخوف.

ارتفاع الأسهم بينما تفقد العملات المشفرة الزخم

في الوقت نفسه، ارتفعت أسواق الأسهم. سجل مؤشر S&P 500 مستويات قياسية جديدة مرارًا وتكرارًا، مدعومًا بتوقعات أرباح مستقرة وأداء قوي من قادة الشركات الكبرى، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فشلت العملات المشفرة في عكس هذا التفاؤل. دفع البيتكوين فوق ستة أرقام في بداية العام، لكن التحرك لم يتبع ذلك بشكل مستمر. لم تصل معظم العملات البديلة إلى ذروات الدورة السابقة، ولم يتحقق الانتعاش الواسع المتوقع بشكل كبير.

عند تطبيع الأداء ومقارنته عبر الأصول، يبدو سلوك العملات المشفرة أقل شبها بأسهم الشركات الكبرى وأكثر شبها بأسهم الشركات الصغيرة الحساسة اقتصاديًا. على مدى فترات زمنية أطول، تتبع البيتكوين بشكل أقرب مؤشر راسل 2000 منه إلى S&P 500، مما يعزز فكرة أن العملات المشفرة تستجيب لظروف النمو أكثر من تدفقات رأس المال الدفاعية.

المعنويات تبرد دون أن تنهار

عكس نفسية المستثمرين هذا التباين. تعافت معنويات سوق الأسهم تدريجيًا، متجهة نحو مزيد من التفاؤل دون الوصول إلى حدود النشوة. من ناحية أخرى، تذبذبت معنويات العملات المشفرة بشكل حاد في بداية العام قبل أن تستقر في منطقة محايدة.

تروي مقاييس تقييم البيتكوين قصة مماثلة. تبرد مؤشرات الربحية من المستويات المرتفعة التي شوهدت خلال الانتعاش المبكر، لكنها لم تتحول بشكل حاسم إلى اتجاه هبوطي. يظل حاملو المدى الطويل في أرباح، لكن الحماسة تلاشت بشكل واضح مقارنة بمراحل الدورة السابقة.

يجسد هذا المزيج — معنويات محايدة، ربحية معتدلة، وحماس منخفض — غالبًا فترات الانتقال أكثر من قمة السوق أو قاعه.

مكانة العملات المشفرة في الدورة الأوسع

بالنظر معًا، سلط عام 2025 الضوء على اعتماد العملات المشفرة على الزخم الاقتصادي أكثر من الطلب على الملاذ الآمن. بينما بدأت المعادن في عكس نشاط صناعي متجدد واستفادت الأسهم من استقرار الأرباح، كافحت الأصول الرقمية في بيئة نمو غير متساوية وظروف مالية مقيدة.

وليس هذا بالضرورة سلبيًا. إذا تسارع التوسع الاقتصادي وتحركت البنوك المركزية نحو معدلات فائدة قصيرة الأجل أقل، قد تعيد العملات المشفرة تأكيد مكانتها كأصل نمو عالي المخاطر. نفس القوى التي رفعت المعادن الصناعية قد تتسرب في النهاية إلى الأسواق الرقمية.

حتى الآن، يبدو أن العملات المشفرة تنتظر تأكيدات ماكرو اقتصادية.

الأسواق لم تعد تتحرك بشكل موحد. الأصول التي تقود اليوم قد تكون تخبر المستثمرين إلى أين يتجه المرحلة التالية من الدورة العالمية — وأيها يحتاج إلى تغيير في الظروف الاقتصادية قبل أن يتمكن من اللحاق بالركب.