العملات المستقرة على مفترق طرق: نيكيرو أوواجى حول الانتقال من الاستخدام التجريبي إلى البنية التحتية للأعمال اليومية

ملخص سريع

شهدت العملات المستقرة اعتمادًا سريعًا في عام 2025. في مقابلة، يناقش المدير التنفيذي للعمليات في مانسا نكيرو أوواجى كيف تستفيد الشركات منها في المدفوعات والخزانة والكفاءة التشغيلية.

تقرير TRM Labs يفيد بأن حجم معاملات العملات المستقرة تجاوز 4 تريليون دولار بين يناير ويوليو 2025، مما يمثل زيادة بنسبة 83% على أساس سنوي في النشاط السنوي. وتشير استطلاعات الصناعة والأبحاث الاستشارية إلى أن الاهتمام المؤسسي يتحول بسرعة إلى اعتماد فعلي، حيث يستخدم 13% من المؤسسات المالية والشركات العملات المستقرة بالفعل، وأكثر من نصف المؤسسات المتبقية تخطط لاعتمادها خلال الأشهر 6 إلى 12 القادمة. وتوضح البيانات على السلسلة الحجم بشكل أكبر: حيث تتعامل الرموز المرتبطة بالدولار الأمريكي الرائدة شهريًا مع حجم يتراوح في المئات من المليارات، مع تعامل USDT وحدها بشكل روتيني مع حوالي 700 مليار دولار شهريًا في ذروات عام 2025، مما يبرز سبب اعتبار فرق الخزانة والمدفوعات العملات المستقرة أداة تسوية قابلة للاستخدام.

في هذه المقابلة الحصرية، يفحص نكيرو أوواجى، المدير التنفيذي للعمليات والمؤسس المشارك لشركة مانسا، كيف ولماذا دخلت العملات المستقرة إلى الاستخدام التجاري السائد في 2025، مع التركيز على دورها المتوسع في المدفوعات، عمليات الخزانة، الأطر التنظيمية، والتطبيقات الواقعية في الأسواق المتقدمة والناشئة.

لماذا أصبحت العملات المستقرة أخيرًا سائدة في 2025؟ ما العوامل التي سمحت بتوسعها؟

“السائد” لا يعني أن كل المدفوعات انتقلت على السلسلة بين عشية وضحاها. يعني أن العملات المستقرة توقفت عن كونها شيئًا يتوجب تبريره وأصبحت شيئًا يمكنك تجربته بدون إعادة كتابة نموذج التشغيل بالكامل.

تلاقى عدة عوامل. الأول هو الدفع السوقي الصريح. لا تزال حركة الأموال عبر الحدود تتضمن انقطاعات، وسطاء، وتأخيرات في التسوية، بينما لا تهتم التحويلات بالعملات المستقرة بساعات العمل المصرفية. هذا الاختلاف مهم جدًا عندما تدير رواتب، تدفع لموردين، أو تحاول تسييل رأس المال العامل عبر المناطق الزمنية.

الثاني هو أن البيانات بدأت تعكس الاستخدام التشغيلي الحقيقي، وليس مجرد تدفقات التداول. على الرغم من أن النشاط العام للعملات المستقرة لا يزال يهيمن عليه البنية التحتية للسوق، إلا أن حجم المدفوعات بين الشركات ينمو بسرعة خلال 2025.

والثالث هو الثقة. العام الماضي هو أيضًا الوقت الذي بدأت فيه اللوائح تظهر كمجموعة من المعايير التي يمكنك البناء حولها. في المدفوعات، الوضوح هو الأكسجين.

ما هي حالات الاستخدام والقطاعات التي تدفع لاعتماد العملات المستقرة اليوم؟

أكبر نمو أراه لا يزال غير براق: هو الدفع واستلام المدفوعات عبر الحدود بطريقة متوقعة.

مثال جيد على ذلك هو مدفوعات الموردين. عندما تسوي فواتير دوليًا، الألم ليس سعر الصرف الرئيسي؛ بل هو عدم اليقين في التوقيت، والرسوم الوسيطة التي لا يمكنك التنبؤ بها بشكل واضح، وتكلفة تتبع المدفوعات عندما يختفي شيء ما. لهذا السبب تظهر حالات الاستخدام بين الشركات بقوة في استطلاعات المؤسسات.

الدافع الكبير الآخر هو المدفوعات عالية التردد مثل المنصات التي تدفع للمقاولين، والأسواق التي تدفع للبائعين، والشركات التي تدفع للفرق الموزعة. تلك التدفقات حساسة من الناحية التشغيلية. إذا فاتتك موعد دفع أو موعد تسليم لمورد، فإن الأمر يتحول إلى مشكلة ثقة، وليس مشكلة “مالية”.

الخزانة هي المحرك الهادئ وراء كل ذلك. عندما تبدأ الفرق في اعتبار العملات المستقرة أداة تسوية، مثل شيء تنقله لإكمال الالتزامات، يصبح الاعتماد أقل أيديولوجية وأكثر تحسينًا للعمليات.

كيف تستخدم الشركات الصغيرة والمتوسطة والكبيرة العملات المستقرة بشكل مختلف؟

عادةً، تعتمد الشركات الصغيرة والمتوسطة من الحافة إلى الداخل. يشعرون بالاحتكاك أولاً، وهم مستعدون لتغيير السلوك بسرعة إذا قلل ذلك من الاحتكاك.

مثال على ذلك هو شركة تستورد مخزونًا وتحتاج إلى دفع لمورد في الخارج ضمن جدول زمني ضيق. بدلاً من الانتظار عبر البنوك الوسيطة والانقطاعات، يسوون في العملات المستقرة. ثم يحول المورد محليًا أو يستخدمها مباشرة لالتزاماته الخاصة. الربح هنا يتعلق بالوقت واليقين.

أما الشركات الكبرى فهي مختلفة. لا تعتمد لأنها تجد دفعة واحدة مؤلمة، بل لأن النظام مكلف. تهتم الشركات بالضوابط، السياسات، القابلية للمراجعة، والتكامل مع عمليات الخزانة وERP الحالية. لهذا السبب تراها تتحدث عن تجارب تجريبية، وأطراف معتمدة، وملكية واضحة للمخاطر التشغيلية، وعلاقات بنكية بقدر حديثها عن الأصل نفسه.

كلاهما مهم لأنه يعززان بعضهما البعض. تخلق الشركات الصغيرة والمتوسطة كثافة معاملات حقيقية في الممرات. وتخلق الشركات الكبرى ضغط التوحيد القياسي الذي يحول “المفيد” إلى “قابل للتكرار”.

ما هو تأثير قانون جينيوس وMiCA على العملات المستقرة؟

حسنًا، حولت هذه الأطر في أفضل حالاتها “الثقة” إلى متطلبات. يحدد قانون جينيوس التوقعات بشأن دعم الاحتياطي، والإفصاحات العامة عن الاحتياطي، وقواعد التسويق، ويجعل المصدرين ملتزمين بشكل واضح بمكافحة غسل الأموال والامتثال للعقوبات. هذا يغير محادثات الشراء داخل الشركات، لأن الفرق القانونية والامتثال يمكنها الآن ربط استخدام العملات المستقرة بدليل قواعد معروف.

بدورها، يحدد MiCA النطاق التنظيمي للأدوات المشابهة للعملات المستقرة ويجعل إصدارها وتقديم خدماتها يبدو أكثر كأنها نشاط مالي منظم، مع متطلبات الترخيص والإفصاح وجداول زمنية واضحة للتطبيق.

هل تعيد الشركات تشكيل عروضها؟ في الممارسة، نعم، ولكن عادة بطرق مملة مثل الإفصاحات الأوضح، والسياسات الأكثر تحفظًا حول الاحتياطات والتسويات، والتوجيه الأكثر تنظيمًا لعملية الإدراج، والاستثمار الأكبر في عمليات الامتثال. هذا هو بالضبط ما يمكّن من التوسع. المدفوعات لا تنمو على “الإيمان”؛ تنمو على الامتثال القابل للتكرار واليقين التشغيلي.

لماذا يبدو اعتماد العملات المستقرة اليوم أكثر كعمليات وخزانة منه كتداول للعملات الرقمية؟

التداول اختياري، والرواتب ليست كذلك.

عندما تُعامل العملات المستقرة كأداة تسوية، يكون المشتري عادة قائد عمليات أو خزانة يحاول تحقيق مستويات خدمة: “هل يمكنني الدفع في الوقت المحدد، والتسوية بسرعة، وتقليل النقد المحتجز؟” لهذا السبب يبدو الأمر كعملية.

خذ تركيز النقد. تترك الشركات متعددة الجنسيات عادةً احتياطيات في حسابات محلية لأنها بطيئة، وتحتوي على انقطاعات، وتخلق عدم يقين. يمكن للعملات المستقرة أن تضغط على تلك الدورة من خلال نقل القيمة بين الكيانات دون انتظار نوافذ البنوك. وبالتالي، يمكن للخزانة إدارة السيولة بوعي أكثر في الوقت الحقيقي.

يعمل الأمر بشكل مختلف للرواتب عبر الحدود. إذا كنت تعمل في أسواق متعددة، فأنت دائمًا توازن بين السرعة، والتكلفة، والامتثال. لا تزيل العملات المستقرة الحاجة للضوابط، لكنها يمكن أن تقصر زمن التسوية وتقلل من الفترة الانتقالية التي تكون فيها أعمى أو تنتظر. هذا ترقية تشغيلية، وليس استثمارًا مضاربًا.

كيف تُستخدم العملات المستقرة في الأسواق الناشئة، خاصة أفريقيا؟

في العديد من الأسواق الناشئة، أصبحت قصة العملات المستقرة الآن أكثر عن الوصول والاستمرارية منها عن العملات الرقمية.

لدينا أدلة متزايدة على أن الاستخدام مهم بالنسبة للاقتصادات المحلية. تشير أوراق العمل التي تقدر النشاط عبر الحدود للعملات المستقرة إلى أن، بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي، تبرز مناطق مثل أفريقيا والشرق الأوسط مقارنة بالاقتصادات المتقدمة.

على الأرض، يبدو ذلك عمليًا. تستخدم الشركات العملات المستقرة لدفع الموردين الدوليين، واستلام الإيرادات من الخارج مع تأخيرات أقل، وإدارة التعرض للعملة بشكل أكثر توقعًا. تتفاعل البنوك ومقدمو خدمات الدفع المنظمون عندما يمكنهم تنظيم ذلك بمسؤولية، لأن العملاء يطلبون شيئًا يعمل في عطلات نهاية الأسبوع والأعياد وعبر الحدود.

ماذا يجب أن يحدث في 2026 للحفاظ على نمو العملات المستقرة؟

أعتقد أن المرحلة القادمة هي إكمال أعمال التكامل المملة. تصبح العملات المستقرة “بنية تحتية” فقط عندما تتكامل بشكل نظيف داخل الأدوات التي تستخدمها الشركات بالفعل. يشمل ذلك تكاملًا أكثر إحكامًا مع KYC/KYB، وأدوات تسوية أفضل، ومعايير تشغيلية أوضح للموافقات والحدود.

تُهم التوافقية أيضًا، ولكن ليس كمثلية مجردة. ما تريده الفرق هو القدرة على نقل القيمة بين أطراف موثوقة دون ربط عمليات هشة عبر مزودين متعددين. عندما يتم توحيد تلك الاتصالات، يقضي فرق المالية وقتًا أقل على الاستثناءات ووقتًا أكثر على القرارات.

أي الشركات أو الصناعات تتصدر قيادة العملات المستقرة؟

القيادات عادةً تكون من الشركات التي تشعر باحتكاك التسوية يوميًا: مزودو المدفوعات، المنصات العالمية التي تدير المدفوعات الجماعية، شركات الاستيراد والتصدير، والشركات التي تعمل عبر ممرات عملات متقلبة.

ما كان مثيرًا للاهتمام في 2025 هو ظهور العملات المستقرة في أماكن كانت تتجنب فيها العملات الرقمية بشكل تقليدي. بعض شركات التكنولوجيا المالية علنًا وصفت خططًا للعملات المستقرة تهدف إلى خفض تكاليف التسوية عبر الحدود داخليًا.

بالنظر إلى المستقبل، ما الذي قد يقوض أو يعزز زخم العملات المستقرة؟

يزداد الزخم عندما تعمل العملات المستقرة مثل حركة أموال مدارة بشكل جيد، وليس كعالم منفصل. يُدفع هذا الزخم من خلال معايير أوضح، وتكامل أكثر إحكامًا مع عمليات الخزانة والامتثال، ونوافذ دخول وخروج متوقعة تتجنب التأخيرات وعدم اليقين.

الأشياء التي تبطئ الاعتماد واضحة أيضًا. هي هشاشة العمليات، وعدم وضوح الحوكمة حول الاحتياطات والتسويات، وسوء التكامل الذي يفرض عبء عمل على فرق المالية الممتدة بالفعل. عندما تضيف العملات المستقرة عبء عمل، فهي لا تتوسع؛ وعندما تزيل العمل، فهي تتوسع.

كان عام 2025 هو العام الذي أثبتت فيه العملات المستقرة أنها يمكن أن تُستخدم للمدفوعات الحقيقية على نطاق ذي معنى، حتى لو كان ذلك لا يزال جزءًا من النشاط الكلي. 2026 هو العام الذي إما تنضج فيه إلى بنية تحتية روتينية أو تظل مجموعة من الحلول الواعدة.