عندما يلتقي سوق التوقعات بعملاق وول ستريت: نهاية عصر "المناورة المعلوماتية" للمستثمرين الأفراد

كانت لعبة الاحتمالات التي يسيطر عليها المتحمسون السياسيون والمضاربون الأفراد، على وشك أن تتغير مع دخول لاعبين أكثر قسوة. DRW، Susquehanna، Tyr Capital — هؤلاء العمالقة في الأسواق التقليدية، يمتدون الآن إلى Polymarket وKalshi، ومعهم فرق كميّة رائدة وخبرة طويلة في الأرباح من الفروقات، مستعدون لتحويل هذه "المنطقة المنخفضة للمعلومات" إلى ساحة معركة خوارزمية جديدة.

هذه ليست مجرد دخول، بل بداية السيطرة.

ثلاث إشارات على دخول العمالقة

الإشارة الأولى: تسعير واضح لحرب المواهب. عرضت DRW راتبًا أساسيًا قدره 20 ألف دولار سنويًا لتوظيف متداولي سوق التوقعات، والمطلوب ليس "الحدس السياسي" أو "حساسية الأخبار"، بل "المراقبة الفورية والتداول النشط" كمهارة أساسية. إعلان توظيف Susquehanna أكثر إلهامًا — "كشف الأخطاء في القيمة العادلة" و"تحديد السلوك غير الطبيعي" — ليسوا يبحثون عن عرافين، بل عن صيادي الثغرات.

الإشارة الثانية: انفجار حجم التداول بشكل أسي. من أقل من 1 مليار دولار في بداية 2024، إلى أكثر من 80 مليار دولار في ديسمبر 2025، بزيادة 80 ضعفًا خلال عامين. وسجلت صفقة يوم 12 يناير بقيمة 7 مليارات دولار رقمًا قياسيًا جديدًا. عندما يكون حجم الصناديق كافيًا لتحمل استراتيجيات صناديق التحوط بمليارات الدولارات، فإن دخول وول ستريت أصبح قانونًا اقتصاديًا وليس مجرد صدفة.

الإشارة الثالثة: استراتيجيتان متوازيتان لصناديق التحوط المشفرة. بينما تتجه الشركات التقليدية نحو سوق التوقعات، تتقدم صناديق التحوط الأصلية في العملات المشفرة. مثال على ذلك، دور Galaxy Digital في إعادة هيكلة FTX، حيث ساعدت في بيع رموز SOL المقفلة، وشاركت في الشراء بأقل من 64 دولارًا، محققة أرباحًا على الورق تتجاوز 10 مليارات دولار عند السعر الحالي. هذا النوع من العمليات، التي تجمع بين الحكم واللعب، يكشف عن امتيازات المعلومات والهيكلية التي تتمتع بها المؤسسات في الأسواق الناشئة.

نظامان للعب: المضاربة مقابل الأرباح من الفروقات

لا يزال المستثمرون الأفراد يلعبون لعبة "تخمين العملة" — دراسة استطلاعات الرأي، تحليل سمات المرشحين، تتبع تغيرات السوق المراهنات — وهو في جوهره تحويل الميزة المعلوماتية إلى حكم احتمالي بسيط.

أما المؤسسات، فهي تبني "مصفوفة عوائد غير متناسبة" للتحوط عبر الأسواق. كشف Boaz Weinstein، مؤسس Saba Capital، الحقيقة: عندما تظهر Polymarket احتمالية ركود اقتصادي بنسبة 50%، بينما يقدر سوق الائتمان المخاطر بنسبة 2% فقط، يمكن للمحترفين أن يشتري "عقد عدم الركود" ويبيع الأصول الحساسة للركود، محققين أرباحًا زائدة بعد تعديل المخاطر، بغض النظر عن النتيجة. سوق التوقعات بالنسبة للمؤسسات، هو مجرد مكبر لتسعير المالي التقليدي وأداة للتحوط.

هذه ليست توقعات، بل حسابات دقيقة.

دليل النخبة

منح Kalshi شركة Susquehanna أول ترخيص لتوفير السوق، مع خطة "تحسين الرسوم" غير معلنة و"استثناءات الحد الأقصى". يدخل السوق بمزيد من الحرية وتكاليف أقل، مما يمنحه ميزة هيكلية في الأسواق الناشئة ذات السيولة المنخفضة.

أما الميزة الأكثر خفاء فهي البنية التحتية للمعلومات. بينما يعتمد المستثمرون الأفراد على تحديثات الويب والحكم اليدوي، قامت المؤسسات بنشر منصات تداول منخفضة التأخير وخوارزميات تحوط عبر المنصات. الفرق في السعر بين احتمالية 60% على Polymarket و55% على Kalshi، تم تساويه خلال ثلاث ثوانٍ بواسطة الآلة، وليس الإنسان. هذا الفارق في الكفاءة لا يمكن تعويضه بـ"المزيد من الجهد" — إنه فرق رأس المال والتقنية.

تطور السوق: من التوقعات الحدثية إلى الهندسة المالية

دخول المؤسسات بشكل كامل سيدفع تطور منتجات سوق التوقعات إلى مستويات جديدة. لن نرى فقط عقود "هل سيفوز ترامب؟"، بل:

• عقود مجموعات الأحداث: مثل المراهنات الرياضية، تجمع بين عدة مؤشرات سياسية واقتصادية بأسعار موحدة

• عقود كثافة السلاسل الزمنية: توقع توزيع احتمالات وقوع الأحداث خلال فترة زمنية محددة

• منتجات الاحتمالات الشرطية: تداول الاحتمالات الشرطية لحدث B بشرط وقوع حدث A

هذه الاتجاهات الهندسية المالية تجعل سوق التوقعات ليس مجرد "ساحة تداول الآراء"، بل منصة لتحليل وإعادة تشكيل عوامل المخاطر.

تكرار التاريخ: من شرارة المستثمرين الأفراد إلى غابة المؤسسات

عند استعراض التاريخ المالي، نرى أن كل سوق ناشئ يتبع سيناريو قاسٍ:

سوق الصرف الأجنبي: بدأ في الثمانينيات مع احتياجات الشركات متعددة الجنسيات للتحوط، وفتح التجار الأفراد الأبواب في التسعينيات، ثم استحوذت التداولات الخوارزمية وصانعي السوق من البنوك على أكثر من 90% من السوق بعد الألفين.

السلع الآجلة: من تجار المنتجات الزراعية لتجنب المخاطر، إلى تدفق الأموال المضاربة، وأخيرًا سيطرة استراتيجيات CTA والتداول عالي التردد، مع دفع المستثمرين الأفراد نحو العقود ذات السيولة الأقل.

العملات المشفرة: من احتفالات الـ ICO في 2017، إلى دخول المؤسسات عبر صناديق غرايسون، ثم بعد موافقة ETF البيتكوين من بيـرليـز، انخفض تقلب السوق بشكل ملحوظ، وتقلصت فرص الأرباح للمؤسسات.

سوق التوقعات يعيد إنتاج هذا المسار. الميزات التقنية، حجم رأس المال، وقدرة التحايل على التنظيم، ستحدد في النهاية من ينجو في لعبة الاحتمالات. قد يظل للمستثمرين الأفراد بعض الميزة في التوقعات طويلة الأمد أو الأحداث النادرة جدًا، لكن مع تشغيل آلات وول ستريت بدقة عالية، فإن نافذة الاستفادة من فرق المعلومات تقترب من الإغلاق.

نصيحتك الأخيرة

للمشاركين الذين لا زالوا يرغبون في البقاء على الطاولة، فهم الواقع هو الخطوة الأولى للبقاء:

1. تخلَّ عن أوهام التحوط عبر المنصات: الآلات أسرع منك في اكتشاف الفروقات السعرية

2. ركز على البحث الأساسي: في عقود مثل "احتمالية خفض الفائدة في الاجتماع القادم للفيدرالي"، قد لا تستطيع نماذج المؤسسات استبدال الحكم البشري تمامًا

3. راقب مناطق السيولة المنخفضة: الأسواق الصغيرة التي تتجاهلها المؤسسات (مثل الانتخابات المحلية، مؤشرات التكنولوجيا الخاصة) قد توفر فرصًا مؤقتة

4. فهم عدم توازن المخاطر: أرباح المؤسسات من سوق التوقعات لا تأتي من "دقة أكبر"، بل من "رافعة أكثر أمانًا"

عندما يتحول سوق التوقعات من "ديمقراطية الآراء" إلى "أداة توزيع المخاطر المؤسساتية"، فإن الاحتفالات والأرباح الطائلة ستتراجع تلقائيًا. هذا ليس تدهورًا في السوق، بل هو ثمرة النضج — وغالبًا ما يدفع ثمنها آخر من يدخل السوق.

أما ما كشفته عملية إعادة هيكلة FTX من خلال لعبة "صيد السمكة مرتين"، فهي تذكرنا: في لعبة المؤسسات الدقيقة، أخطر خصم للمستثمرين الأفراد ليس السوق فقط، بل أولئك الذين يضعون القواعد ويشاركون في التنافس في آنٍ واحد.

تابع【حسابك】، وشارك رأيك في التعليقات:

• هل ترى أن تنظيم المؤسسات لسوق التوقعات هو تقدم أم تراجع؟

• كمستثمر فردي، هل ستستمر في المشاركة أم تفضل المراقبة؟

• هل تعرف أمثلة أخرى لأسواق ناشئة تم "حصادها" من قبل المؤسسات؟

اضغط إعجابًا، وشارك مع أصدقائك الذين يشاركون في لعبة سوق التوقعات، لنجد معًا بصيص أمل للمستثمرين الأفراد في ظل هيمنة المؤسسات.