الاقتراض المفرط في بيتكوين يتسارع، حيث يتم تصفية مراكز الرافعة المالية بقيمة 13 مليار دولار لإعادة تشكيل مشهد السوق

يخضع سوق البيتكوين حاليًا لتصحيح هيكلي. وفقًا لأحدث البيانات، انخفض حجم العقود غير المفتوحة للبيتكوين من ذروته التي بلغت حوالي 15 مليار دولار في أكتوبر 2025 إلى حوالي 10 مليارات دولار، بانخفاض يزيد عن 30%. هذا يعني أن عددًا كبيرًا من المتداولين ذوي الرافعة المالية العالية يسرعون في الخروج، وأن تعرض سوق العقود الآجلة للمخاطر يتقلص بشكل واضح. هذا ليس مجرد تغيير رقمي، بل هو تحول مهم في السوق من هيمنة المشتقات إلى عودة الطلب والعرض في السوق الفوري.

لماذا تعتبر العقود غير المفتوحة مهمة جدًا

العقود غير المفتوحة هي المؤشر الرئيسي لقياس كثافة الرافعة المالية في السوق. ببساطة، تعكس مدى الأموال المستخدمة في التداول بالرافعة المالية. عندما يكون حجم العقود غير المفتوحة كبيرًا، فهذا يدل على أن المتداولين يستخدمون عادةً رافعة عالية لمتابعة الاتجاهات. وعندما يحدث تصحيح في السعر، يرتفع ضغط الهامش، مما يؤدي إلى عمليات تصفية قسرية تسرع من تقلبات السوق وتخلق حلقات من عمليات تصفية متتالية.

خلال فترات الصعود السابقة، تم تطبيق هذه الآلية بشكل كامل. كان المتداولون يطاردون الارتفاعات باستخدام رافعات 5 أضعاف، 10 أضعاف أو أكثر، ولكن عندما يتغير الاتجاه، تصبح هذه المراكز الهشة سببًا في اندلاع تقلبات عنيفة. الآن، مع تقدم عملية تقليل الرافعة، يتم تنظيف هذه المراكز الخطرة تدريجيًا، ومن المتوقع أن تتراجع تقلبات السوق تدريجيًا.

من التاريخ، ماذا يعني تقليل الرافعة المالية

هذه ليست المرة الأولى التي يشهد فيها سوق البيتكوين عملية تقليل الرافعة المالية. توفر التجارب التاريخية بعض الدروس:

في مراحل التصحيح مثل 2018 و2020، بعد إطلاق الرافعة المالية بشكل مكثف، شهد السوق تغييرات واضحة. أولاً، أصبحت معدلات التمويل أكثر عقلانية، وانخفضت المشاعر المتطرفة بين المتداولين. ثانيًا، بدأت التقلبات الحادة على المدى القصير تتراجع، ودخل السوق في مرحلة تصحيح مستقرة نسبيًا. وأخيرًا، ساعدت هذه العملية على خلق ظروف لعملية تشغيل مستقرة لاحقًا.

حاليًا، يقترب مستوى العقود غير المفتوحة للبيتكوين من نطاق التوحيد المبكر، ويُنظر إليه في السوق كإشارة مهمة لإطلاق المخاطر. هذا عادةً ما يعني أن التقلبات الأكثر عنفًا قد تم تحريرها، وأن السوق يجهز لمرحلة جديدة من التراكم.

ما الذي يحدث في بنية السوق

أعمق التغييرات الناتجة عن تقليل الرافعة المالية هي تحول في آلية تسعير السوق. في مراحل الرافعة المالية المكثفة، غالبًا ما تهيمن أحجام التداول والمشاعر في سوق المشتقات على تحديد الاتجاه السعري. ولكن مع انخفاض حرارة التداول بالرافعة، يتجه اكتشاف سعر البيتكوين تدريجيًا نحو السوق الفوري، ويعتمد بشكل أكبر على علاقات العرض والطلب الحقيقية.

هذا التحول يؤثر بشكل مختلف على أنواع مختلفة من المشاركين. المتداولون المتهورون الذين يستخدمون الرافعة المالية يواجهون مخاطر أعلى، لكن المؤسسات والمستثمرون على المدى الطويل قد يستفيدون من ذلك. يجب أن يكون السوق الصحي متوازنًا بين السوق الفوري والمشتقات، وليس مسيطرًا عليه بالكامل بواسطة التداول بالرافعة.

الأهمية طويلة المدى لصحة السوق

من منظور متوسط إلى طويل الأمد، يساعد تقليل الرافعة على تعزيز الصحة العامة للسوق. غالبًا ما يؤدي الإفراط في الرافعة إلى تضخيم المخاطر النظامية، ويسهل تكوين “سلسلة من الدومينو” من عمليات التصفية المتتالية. انخفاض حجم الرافعة يمكن أن يقلل بشكل واضح من احتمالية حدوث مثل هذه المخاطر، ويجعل آلية اكتشاف السعر أكثر واقعية وفعالية.

هذه البيئة عادةً ما تكون أكثر ملاءمة لتعزيز استقرار البيتكوين كأصل كلي. عندما لا يكون السوق مسيطرًا عليه بواسطة رهانات الرافعة قصيرة الأمد، فإن قيمة البيتكوين وخصائصه كأصل طويل الأمد ستبرز بشكل أكبر. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، تستمر المؤسسات في ضخ المزيد من الأموال، وتحافظ صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفوري على تدفقات صافية واردة، وكلها تشير إلى أن الأموال طويلة الأمد تتولى تدريجيًا السيطرة على تحديد أسعار السوق.

اتجاهات تعديل استراتيجيات التداول

في ظل عملية تقليل الرافعة، تتغير استراتيجيات المشاركين في السوق. الانتقال من المقامرة المتهورة إلى إدارة المخاطر أصبح الخيار الأكثر عقلانية. هذا يعني أن:

• تقليل الاعتماد على الرافعة العالية
• التركيز بشكل أكبر على الطلب في السوق الفوري وسلوكيات الشبكة
• متابعة تغيرات السيولة الكلية عن كثب
• الحفاظ على مراكز أكثر حذرًا

حاليًا، يتداول سعر البيتكوين حول 96,229 دولارًا، بزيادة قدرها 6.63% خلال 7 أيام، وعلى الرغم من أن الزخم الصعودي لا يزال قائمًا، إلا أن توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى استمرار التقلبات. فهم عملية تقليل الرافعة كتصحيح هيكلي يساعد على اتخاذ قرارات أكثر عقلانية في بيئة متقلبة.

الخلاصة

تقليل الرافعة في البيتكوين ليس نهاية السوق، بل هو عملية مهمة. الانخفاض السريع في العقود غير المفتوحة يعكس تحسين هيكل السوق وإطلاق المخاطر. هذه العملية تساهم في تعزيز استقرار السوق وصحته، وتخلق بيئة أكثر ملاءمة للمشاركين على المدى الطويل. بالنسبة للمتداولين، الأهم هو إدراك هذا التحول، وتعديل استراتيجياتهم من المقامرة المتهورة إلى إدارة المخاطر بشكل عقلاني. إتمام عملية تقليل الرافعة غالبًا ما يشير إلى أن السوق يجهز لمرحلة جديدة من الدورة القادمة.