من الأرباح المؤقتة إلى التسوية خلال 48 ساعة فقط، كيف تكبد الحوت الكبير 14.3 مليون دولار من خسائر طويلة الأمد بعد ارتفاع السعر بشكل مفاجئ

في 15 يناير، تعرضت عملة PUMP لبيع مكثف حيث انخفضت بنسبة 8.4% مؤقتًا إلى 0.00264 دولار. والأكثر خطورة هو أن موجة كبيرة من عمليات الإغلاق الجماعي تلت ذلك — حيث تعرض عنوان الحوت الكبير على السلسلة 0xbaa على منصة Hyperliquid لاثنين من عمليات التصفية المتتالية على مراكز شراء PUMP خلال نصف ساعة، بإجمالي حجم يقارب 14.32 مليون دولار، وخسارة في الحساب حوالي 470,000 دولار. هذه المأساة “من الأرباح المؤقتة إلى التصفية” استغرقت يومين فقط لتكتمل وتحول الاتجاه.

الصورة الكاملة لعمليات الحيتان: من فتح مراكز شراء إلى التصفية

بداية فتح المراكز

وفقًا لبيانات المراقبة على السلسلة، قام هذا الحوت الكبير في 13 يناير الساعة 12:11 ظهرًا بفتح مراكز شراء على كل من PUMP وFARTCOIN في نفس الوقت. كانت العمليات حينها جريئة جدًا: باستخدام رافعة 10 أضعاف، قام بشراء 720 مليون وحدة من PUMP بسعر متوسط 0.002429 دولار، وفتح مركز شراء على 4 ملايين وحدة من FARTCOIN بسعر متوسط 0.37166 دولار. عند فتح المركز، كانت الأرباح المؤقتة في الحساب حوالي 50,000 دولار، ويبدو أن الاتجاه كان جيدًا.

هذه النقطة الزمنية مهمة — ففي 13 يناير بدأ متداول السوق Wintermute في تقليل مراكزه على PUMP. بمعنى آخر، قام هذا الحوت الكبير بزيادة مركزه عكس اتجاه تراجع كبار المستثمرين، مما يضع مخاطر محتملة على هذا الأسلوب.

عملية التصفية

فقط بعد يومين، في 15 يناير، أعطت السوق الجواب. انخفض سعر PUMP مؤقتًا بنسبة 8.4%، وهو معدل مميت لمركز شراء برافعة 10 أضعاف. تعرضت مراكز PUMP الخاصة بالحوت لعمليات تصفية متتالية خلال نصف ساعة:

• أول عملية تصفية بحجم حوالي 7 ملايين دولار
• ثاني عملية تصفية بحجم حوالي 7.32 ملايين دولار
• إجمالي التصفية: حوالي 14.32 مليون دولار
• خسارة الحساب: حوالي 470,000 دولار

وفي الوقت نفسه، تم تصفية مركز FARTCOIN الخاص به بحوالي 11.16 مليون دولار. بعد التصفية، تقلص إجمالي حجم مراكز الحوت إلى حوالي 586 ألف دولار من أعلى مستوى له.

الصورة الكاملة لموجة الإغلاق الجماعي: ضغط جماعي على المراكز الشرائية

إشارات المخاطر وراء البيانات

هذه الموجة من الإغلاق الجماعي ليست حالة فردية. وفقًا لبيانات HyperInsight وCoinGlass، خلال الساعة الماضية، كانت خصائص عمليات التصفية على نوعي العملات متطابقة جدًا:

ماذا يعني هذا؟ تقريبًا جميع عمليات التصفية كانت لمراكز شراء، بينما المراكز البيع لم تتعرض لخسائر تذكر. هذا يعكس مدى خطورة مشكلة الرافعة المالية المفرطة على المراكز الشرائية — فعند أدنى هبوط في السوق، يمكن أن تتسبب في سلسلة من عمليات التصفية.

لماذا تم تصفية الحوت الكبير

0xbaa، باعتباره ثاني أكبر مركز شراء على PUMP وأكبر مركز شراء على FARTCOIN على السلسلة، تعرض للتصفية مباشرة بسبب هبوط السعر إلى مستوى التصفية. لكن المشكلة الأعمق تتعلق بـ:

• مضاعف الرافعة المالية العالي (10 أضعاف) الذي يزيد من حجم الخسائر
• المراهنة على عملتين في آن واحد يزيد من تركيز المخاطر
• سعر بناء المركز عند 0.002429 دولار، بينما سعر التصفية عند حوالي 0.00218 دولار، مع مساحة هبوط حوالي 10% فقط، مما يثير التصفية

هذه التكوينات حساسة جدًا لأي تقلبات سلبية في السوق.

إشارات مخاطر السوق: تصرفات غير طبيعية من المشروع

“تنويع الأموال” في Pump.fun

من الجدير بالانتباه أنه في نفس يوم حدوث التصفية، قام فريق مشروع Pump.fun بنقل 148 مليون وحدة من USDC وUSDT إلى Kraken. هذا استمر منذ 15 نوفمبر 2025 — أي خلال شهرين، تم نقل ما مجموعه 753 مليون وحدة من العملات المستقرة.

تفسير الفريق هو “تنويع الأموال وإعادة استثمارها في الأعمال”، لكن حجم وتكرار عمليات النقل هذه يزيد من مخاوف السوق حول أمان المشروع. هذه الأموال كانت في الأصل من جمع التمويل خلال عرض العملة الأولي (ICO) في يونيو 2025، والآن يتم تحويلها بكميات كبيرة إلى البورصات، مما يثير احتمالات متعددة في أذهان السوق.

تغير موقف المتداولين في السوق

الأسبوع الماضي، قلصت Wintermute مركزها على PUMP وزادت مركزها على FARTCOIN، مما يدل على أن المتداولين الكبار يعيدون تعديل تعرضهم للسوق. عندما تبدأ المؤسسات الكبرى في تقليل مراكزها، عادةً ما يكون ذلك مؤشرًا على تغير في توقعاتهم قصيرة الأجل.

النقاط التي يجب مراقبتها لاحقًا

استنادًا إلى البيانات الحالية، هناك عدة مستويات سعرية مهمة يجب مراقبتها:

• السعر المتوقع للتصفية التالية على PUMP عند حوالي 0.00218 دولار
• السعر المتوقع للتصفية التالية على FARTCOIN عند حوالي 0.348 دولار
• إذا استمر الانخفاض وكسر هذه المستويات، قد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من الإغلاق الجماعي

بالإضافة إلى ذلك، تتبع تحركات التمويل المستقبلية لمشروع Pump.fun وتغيرات مراكز المتداولين في السوق أمر ضروري.

الخلاصة

تكشف حادثة تصفية الحوت الكبير عن عدة مشاكل واقعية: المخاطر الناتجة عن الرافعة المالية العالية في سوق العملات المشفرة أكبر بكثير مما يُتصور، حيث يمكن لتقلبات بنسبة 10% أن تدمر حسابًا كاملًا؛ السوق يعاني من ضغط شراء مفرط، وعند التصفية يحدث تفاعل سلس يسبب موجة من عمليات الإغلاق؛ وتحركات الأموال غير الطبيعية من قبل المشروع غالبًا ما تكون مؤشرات على مخاطر السوق القادمة.

بالنسبة لعملة PUMP، فهي الآن في وضع عالي الخطورة — مع ضغط التصفية من الناحية الفنية، ومخاطر المشروع من ناحية أخرى. في المدى القصير، ستحدد استقرار الحالة المزاجية للسوق وتحركات المشروع المستقبلية الاتجاه القادم. ينصح بالحذر، وعدم المجازفة في الشراء بشكل مفرط.