كيف تستجيب أنظمة الصراف الآلي الآلية (AMM) في Uniswap لتحديات استدامة سوق العملات الرقمية

الانتقادات الموجهة إلى مزودي السيولة الآليين (AMM) تصبح أكثر انتشارًا في مجتمع التمويل اللامركزي. ومع ذلك، لا يتردد هايدن آدامز، مبتكر يونيسواب، في الدفاع عن هذا النموذج، بحجة أن أنظمة AMM تتمتع بمرونة وفعالية غالبًا ما يُقلل من قيمتها.

AMM والأزواج ذات التقلب المنخفض: كفاءة مخفية

في الأسواق الأقل تقلبًا، الأرقام تتحدث عن نفسها. مزودو السيولة (LP) لأنظمة AMM يحققون عوائد منتظمة برأس مال أدنى مستثمر، متجاوزين بكثير الربحية التي قد يحققها مزودو السيولة المركزيون. هؤلاء، الذين يمتلكون رؤوس أموال ضخمة، يواجهون صعوبة في المنافسة في القطاعات غير الجذابة. وهكذا، تبرز أنظمة AMM كبديل أكثر وصولًا وربحية للمشاركين الصغار.

الأصول الغريبة وغير السائلة: أنظمة AMM ضرورة

بالنسبة للرموز طويلة الأمد أو ذات التقلب العالي، يصبح الأمر واضحًا: تمثل أنظمة AMM واحدة من القليل من الحلول الممكنة والمرنة للسيولة. مزودو السوق التقليديون يترددون في التدخل في هذه الأصول عالية المخاطر. بدلاً من ذلك، فإن فرق المشاريع نفسها، غالبًا بمساعدة المستثمرين الأوائل، تغذي السيولة—ليس للمضاربة على الفرق، بل لضمان تتبع وتسهيل وصول المستخدمين إلى رموزهم.

الاقتصاد مقابل السوق المحايد دلتا

يشير آدامز إلى حقيقة اقتصادية نادرًا ما يُذكر: دفع أجر لمزود سوق محترف للحفاظ على تغطية دلتا محايدة بشكل كامل يكلف الكثير—غالبًا ما يعادل رسوم التقلب المرتبطة بأنظمة AMM. بالمقارنة، فإن ترك LP يتعامل بشكل طبيعي مع فروق الأسعار يكون أكثر اقتصادًا ومرونة للمشاريع الناشئة.

لذا، فإن أنظمة AMM لن تختفي غدًا. إنها تمثل تطورًا عمليًا للتمويل اللامركزي، يتوافق مع واقع سوق العملات الرقمية.