الأصول الأسهم تتفوق على العقارات: إشارات تحذيرية من دورة السوق التاريخية

مايكل بوري أشار مؤخرًا إلى ظاهرة ملحوظة في الاقتصاد الأمريكي - حيث تجاوزت قيمة الأسهم التي تمتلكها الأسر قيمة العقارات لأول مرة منذ عقود. عند مراجعة تاريخ السوق، فإن هذا النموذج لا يُعد علامة إيجابية. قبل فترات الركود الكبرى في الستينيات والتسعينيات، كانت نسبة الأصول بين الأسهم والعقارات تظهر خصائص مماثلة.

لكن ما الذي دفع هذا التغير؟ يعتقد بوري أن سلسلة من العوامل الاقتصادية الكلية قد شكلت الصورة الحالية. سياسة أسعار الفائدة عند الصفر المستمرة، حزم التحفيز الاقتصادي الضخمة، ضغوط التضخم، والنمو السريع للذكاء الاصطناعي قد خلقت بيئة مواتية للمضاربة. في ذلك الوقت، أصبح سلوك التداول على نمط الألعاب - حيث يرى المستثمرون السوق أكثر كميدان للعب وليس كآلية لتوزيع رأس المال - أكثر انتشارًا من أي وقت مضى.

مشكلة إضافية هي التغير الهيكلي في السوق. الاستثمار السلبي الآن يشكل أكثر من نصف التداولات في السوق، مما يعني أن العديد من الحسابات غير نشطة تعتمد على المؤشرات بدلاً من التحليل الأساسي. هذا يمكن أن يخلق تأثير مضخم - عندما يبدأ السوق في التصحيح، قد يتحول البيع الجماعي للصناديق المؤشرة إلى موجة لا يمكن السيطرة عليها.

في هذا السياق، أصبح مؤشر الخوف والجشع أداة تقييم أكثر أهمية من أي وقت مضى. يقيس هذا المؤشر مدى التطرف في نفسية المستثمرين - من الخوف من انتشار الميمات على وسائل التواصل الاجتماعي إلى الجشع غير المحدود. عندما يصل هذا المؤشر إلى مستويات قصوى، غالبًا ما يُشير إلى نقاط تحول محتملة، حيث يكون السوق على وشك الانعطاف. يعتبره المستثمرون الأذكياء بمثابة مستشعر لمشاعر السوق الجماعية.

بالنسبة لمتابعي العملات البديلة، فإن هذا التحذير ذو صلة خاصة. غالبًا ما تكون هذه العملات من أعلى الأصول مخاطرة، وهي أول من يتعرض لعمليات البيع الجماعي عندما يتحول المزاج السوقي من الجشع إلى الخوف. لذلك، فإن فهم دورات نفسية السوق - ومعرفة كيفية قراءة أدوات مثل مؤشر الخوف والجشع - يمكن أن يصنع فرقًا بين الأرباح والخسائر.

الاستنتاج هو أن مايكل بوري لا يتوقع بالضرورة انهيار السوق على الفور. بدلاً من ذلك، هو يشير إلى أن الظروف الحالية تتسم بخصائص سوق ذروية - آلية ميكانيكية مدعومة بسلوك المستثمرين المتطرف. عند دمجها مع هيمنة الاستثمار السلبي، تشير هذه العلامات إلى أن التصحيح قد يكون وشيكًا، وأفضل المستعدين هم أولئك الذين يفهمون دورة السوق هذه بشكل أفضل.