ارتفاع سعر الفضة الفوري الحالي وما تخبرنا به التاريخ عن الإمكانات المستقبلية

المعدن الأبيض يحقق عناوين الصحف مرة أخرى. بعد سنوات من التقلبات، ارتفع سعر الفضة الفوري الحالي بشكل كبير في عام 2024، مؤخرًا لامس US$34.20 للأونصة في 21 أكتوبر—وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عقد من الزمن. هذا الانتعاش أعاد المستثمرين إلى سؤال قديم: إلى أي مدى يمكن للفضة أن تصل حقًا؟

انتعاش 2024: ما الذي يدفع الارتفاع

بدأت الفضة عام 2024 على أرضية غير مستقرة، لكن المسار تغير بشكل حاد بعد مارس. توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى ارتفاع دفع المعدن لتجاوز علامة US$30 النفسية بحلول منتصف مايو. وصل السعر إلى US$32.33 للأونصة في 20 مايو، مسجلاً ذروة لمدة 12 عامًا في ذلك الوقت. تراجع الصيف أدى إلى انخفاض الأسعار إلى US$26.64 بحلول أغسطس، لكن الربع الرابع عكس ذلك الضعف.

ما الذي يعزز القوة الحالية؟ ثلاثة عوامل تتصادم. أولاً، التوترات الجيوسياسية—لا سيما تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط وعدم اليقين في الانتخابات الأمريكية—تدفع الطلب على الملاذ الآمن. ثانيًا، التوقعات باستمرار التسهيل النقدي تحافظ على دعم المعدلات. ثالثًا، وغالبًا ما يُغفل عنه، الطلب الصناعي من تصنيع الألواح الشمسية يتزايد مع تحول العالم نحو الطاقة المتجددة. الفضة مكون حاسم في الأنظمة الضوئية الكهروضوئية، مما يخلق زخمًا مزدوجًا: كل من الشراء الاستثماري والصناعي.

حتى الآن، ارتفعت المعدن بنسبة تقارب 48 في المئة، مما يجعل أداؤه من الأفضل خلال سنوات.

السجل التاريخي: إلى أي مدى وصلت الفضة؟

لفهم مكانة الفضة اليوم، من الضروري النظر إلى الوراء. الذروة المطلقة جاءت في 17 يناير 1980، عندما وصل سعر الفضة الفوري إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند US$49.95 للأونصة. ومع ذلك، جاء هذا الرقم نتيجة تلاعب في السوق. حاول اثنان من المضاربين الأثرياء—إخوة هانت—التحكم في السوق من خلال جمع كميات من المعدن المادي وعقود الآجلة. بدلاً من قبول التسويات النقدية، استلموا التسليم، مما أدى إلى تضخيم الأسعار بشكل مصطنع. انهارت الخطة بشكل مذهل في 27 مارس 1980—يوم يُعرف بـ"خميس الفضة"—عندما فشلوا في استدعاء الهامش وانخفض السعر إلى US$10.80.

ظل هذا الرقم القياسي غير مختبر لمدة ثلاثة عقود. في أبريل 2011، وصل سعر الفضة الفوري الحالي إلى US$47.94، مدفوعًا بالطلب الحقيقي على الاستثمار بعد الأزمة المالية لعام 2008. قفز السعر من متوسط ​​US$14.67 فقط في 2009، متضاعفًا أكثر من ثلاث مرات خلال عامين فقط. ومع ذلك، حتى هذا التحرك الانفجاري لم يصل إلى ذروة 1980.

آليات السوق: كيف يتم تسعير الفضة

يعكس سعر الفضة الفوري الحالي النشاط عبر عدة مراكز تداول—نيويورك، لندن، وهونغ كونغ هي المراكز—مع تسعير المعدن بالدولار والسنتات لكل أونصة. هناك سوقان متميزان يعملان في الوقت ذاته: السوق الفوري المادي، حيث يشتري المشترون السبائك والعملات ويحصلون على التسليم الفوري، وسوق العقود الآجلة على منصات مثل NYMEX، حيث يدخل المتداولون في عقود للتسليم المستقبلي.

يمكن للمستثمرين الحصول على التعرض من خلال ثلاثة مسارات: السبائك والعملات المادية (، العقود الورقية )futures(، أو صناديق التداول المتداولة )ETFs(. كل منها يقدم مزايا مختلفة. الملكية المادية توفر الأمان لكنها تتطلب تخزينًا؛ العقود الآجلة توفر الرافعة المالية لكنها تتطلب إدارة نشطة؛ وETFs توفر الراحة والمرونة.

لماذا يتحرك سعر الفضة: العرض، الطلب، والتقلبات

لا يتحرك سعر الفضة الفوري الحالي بمعزل عن غيره. على عكس الذهب، الذي يُعتبر بشكل رئيسي أصول استثمارية، تخدم الفضة غرضين: المستثمرون يعتبرونها مخزنًا للقيمة، بينما يستخدمها المصنعون في الألواح الشمسية، والإلكترونيات، والطب، وتطبيقات السيارات. هذا الطابع المزدوج يجعل الفضة فريدة من نوعها من حيث التقلب.

من جانب العرض، تمثل المكسيك والصين وبيرو معظم الإنتاج—على الرغم من أن الفضة عادةً ما تكون منتجًا ثانويًا لاستخراج الذهب والنحاس. تتوقع معهد الفضة انخفاضًا بنسبة 0.8 في المئة في الإنتاج العالمي من المناجم ليصل إلى 823.5 مليون أونصة في 2024، حيث تعوض انخفاض درجات الخام وإغلاق المناجم في الأرجنتين وأستراليا وروسيا مشاريع جديدة في الولايات المتحدة والمغرب.

أما الطلب، فهو يروي قصة أكثر تفاؤلاً. من المتوقع أن ينمو التصنيع الصناعي بنسبة 2 في المئة، مع ارتفاع الطلب على الطاقة الشمسية بنسبة 20 في المئة. ومع ذلك، من المتوقع أن ينكمش الاستثمار المادي في السبائك بنسبة 13 في المئة، مما يخلق بعض الرياح المعاكسة. على الرغم من هذا المزيج، يواجه السوق عجزًا هيكليًا قدره 215.3 مليون أونصة في 2024—وهو ثاني أكبر عجز خلال أكثر من عقدين.

سؤال التلاعب: خطر يجب مراقبته

يجب أن يعلم المستثمرون أن التلاعب في الأسعار لطالما كان مشكلة في سوق المعادن الثمينة. في 2015، كشفت تحقيقات أمريكية أن 10 بنوك، بما في ذلك دويتشه بنك، UBS، HSBC، وبنك نوفا سكوشيا، تلاعبت بأسعار الفضة بين 2007 و2013. دفعت JPMorgan Chase في 2020 مبلغ US) مليون لتسوية التحقيقات الفيدرالية حول التلاعب بالمعادن الثمينة. على الرغم من أن السوق أصبح أكثر شفافية منذ أن تم استبدال تثبيت سوق الفضة في لندن بسعر LBMA Silver في 2014، إلا أن اليقظة لا تزال ضرورية.

الطريق إلى الأمام: هل يمكن للفضة أن تصل إلى US$50؟

السؤال لا يزال قائمًا: هل ستتجاوز سعر الفضة الفوري الحالي الحاجز US$50 في النهاية؟ يشير الفنيون إلى أن المعدن يجب أن يحافظ على استقراره فوق US$30، وهو مستوى دعم حاسم. تبدو الظروف الكلية داعمة في الوقت الحالي—التسهيل النقدي، عدم اليقين الجيوسياسي، وزخم الانتقال الطاقي—all تفضل ارتفاع الأسعار.

ومع ذلك، فإن تقلب الفضة يعني أنه لا شيء مضمون. سواء وصلت المعدن الأبيض إلى مستويات 1980 أو استقرت أدنى، يعتمد على التوازن بين الطلب الاستثماري والاستهلاك الصناعي، ومسار أسعار الفائدة، والظروف الاقتصادية الأوسع. شيء واحد مؤكد: سيظل المستثمرون يراقبون.