لماذا قد تؤدي استردادات الضرائب لعام 2026 إلى تدفق مالي يشبه شيك التحفيز للأمريكيين

المفاجأة غير المتوقعة في استرداد الأموال القادمة في طريقك

سلط كبير استراتيجيي الأسواق العالمية من إدارة أصول جي بي مورغان الضوء مؤخرًا على وضع غريب يتشكل لمصلحة دافعي الضرائب الأمريكيين: حيث قد تؤدي التغييرات في السياسات الضريبية بأثر رجعي والتأخيرات الإدارية إلى وصول استردادات مالية كبيرة إلى الحسابات المصرفية طوال أوائل عام 2026—مما يشبه جولة أخرى من شيكات التحفيز الحكومي.

آلية هذا الارتفاع المتوقع في الاستردادات بسيطة لكنها مهمة. عندما تم إقرار تشريع الضرائب للرئيس ترامب، دخلت العديد من الأحكام حيز التنفيذ بأثر رجعي مباشر يغطي دخل عام 2025، إلا أن مصلحة الضرائب فشلت في تحديث نماذج الحجز W-2 و1099 وفقًا لذلك. مما يعني أن أصحاب العمل استمروا في خصم مبالغ الضرائب السابقة من رواتب الموظفين طوال عام 2025، على الرغم من أن العمال الآن مدينون بمبالغ أقل بكثير بفضل القانون الجديد.

ما التغييرات الضريبية التي تدفع موجة الاسترداد؟

تشمل التعديلات الضريبية بأثر رجعي التي تتعلق بسنة الضرائب 2025 عدة أحكام كبيرة. يمكن للمكلفين الآن إلغاء فرض الضرائب على الإكراميات، والتعويضات الإضافية، وفوائد قروض السيارات. وللمتقاعدين، تم تقديم خصم إضافي جديد. كما تم توسيع الحد الأقصى لخصم الضرائب على مستوى الدولة والمحلية، في حين شهد كل من الخصم القياسي وائتمان الضرائب للأطفال زيادات دائمة تنطبق على أرباح 2025.

هذه المجموعة من التغييرات تخلق عاصفة مثالية للاستردادات: حيث استُخدمت ضرائب محسوبة وفقًا للإطار القديم على دخل يخضع لقواعد جديدة وأكثر ملاءمة.

الأرقام وراء سيناريو شيك التحفيز المتوقع

تتوقع تحليلات جي بي مورغان أن يتلقى حوالي 104 مليون مكلف فردي استردادات بمتوسط قدره 3,278 دولار لكل منهم عند تقديم إقراراتهم في 2026 عن دخل 2025. ويستند هذا الحساب إلى بيانات حتى منتصف مايو تغطي إجمالي 166 مليون إقرار ضريبي فردي متوقع.

ولفهم سياق هذا السيناريو الخاص بشيك التحفيز: هذا يعادل أكثر من $340 مليار في مجموع الاستردادات التي تدخل الاقتصاد الاستهلاكي خلال فترة زمنية مضغوطة. مثل هذا التدفق المركّز من السيولة سيعزز بشكل متوقع إنفاق المستهلكين والطلب في بداية عام 2026.

التداعيات الاقتصادية الأوسع

يشير الاستراتيجي إلى أن هذه الاستردادات من المحتمل أن “تعمل بشكل مشابه لمدفوعات التحفيز الجديدة، مما يعزز النشاط الاستهلاكي والضغوط التضخمية في الأشهر الأولى من العام.” بالإضافة إلى تأثير شيك التحفيز الناتج عن الاستردادات، قد يفكر صانعو السياسات في آليات دعم اقتصادي إضافية—مثل استرداد الرسوم الجمركية أو مدفوعات مماثلة—لمنع تباطؤ الاقتصاد خلال النصف الثاني من 2026 الناتج عن تطبيق الرسوم الجمركية وتغيرات سياسة الهجرة.

التكلفة الخفية لهذا التأثير في شيك التحفيز

بينما يبدو أن تلقي استردادات كبيرة أمر إيجابي بشكل عام، إلا أن الواقع الاقتصادي أكثر تعقيدًا. فارتفاع حاد في إنفاق المستهلكين المدفوع بتوزيعات مركزة للاستردادات قد يسرع التضخم، مما قد يلغي الفوائد التي يختبرها المكلفون من استرداداتهم. وقد يرد الاحتياطي الفيدرالي بإعادة النظر في مسار سعر الفائدة، مما يحد من النمو الاقتصادي على المدى الطويل وزيادات القوة الشرائية للأسر.

باختصار، ما يبدو كأنه دفعة غير متوقعة من شيك التحفيز للأسر الفردية قد يفاقم بشكل جماعي الضغوط الاقتصادية النظامية التي تتراكم منذ جائحة كورونا.