تجميد إنتاج أوبك+ يدفع أسعار النفط في الربع الأول للارتفاع وسط مخاوف من العرض

الانتعاش السوقي مدفوع بقرار أوبك+ الإنتاجي

ارتفعت أسواق النفط اليوم بعد التأكيد الرسمي من أوبك+ على أن مستويات الإنتاج ستظل ثابتة طوال الربع الأول من عام 2026. تقدم خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير (CLG26) بنسبة +0.88 (+1.54%)، بينما ارتفعت البنزين RBOB لشهر فبراير (RBG26) بنسبة +0.0192 (+1.13%). قرار الحفاظ على الإنتاج — بدلاً من تسريع الزيادات — عكس خسائر الجلسة المبكرة وأدى إلى انتعاش حاد في كل من النفط الخام والمنتجات المكررة.

كان إعلان المجموعة في نوفمبر يتوقع زيادة في الإنتاج بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، مع نية لوقف التوسع الإضافي خلال الربع الأول. بررت أوبك+ التوقف بالإشارة إلى فائض محتمل في النفط على مستوى العالم، مما يشير إلى الحذر من الإفراط في التوريد في سوق تواجه تحديات من هوامش التكرير الضعيفة ومصادر الإمداد المنافسة.

نقاط ضغط من جانب العرض تدعم حركة السعر

لا تزال عدم الاستقرار الجيوسياسي في روسيا، الشرق الأوسط، نيجيريا، وفنزويلا تدعم تقييمات النفط. استهدفت العمليات العسكرية الأوكرانية بشكل خاص حوالي 28 مصفاة روسية خلال الأشهر الأربعة الماضية، مما قيد بشكل كبير وضعية تصدير روسيا. هجمات على ناقلات في بحر البلطيق — مع إصابة ما لا يقل عن ست سفن منذ أواخر نوفمبر — قللت من قدرة الشحن للنفط الروسي.

كما زادت العقوبات الدولية من قبل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي على البنية التحتية النفطية الروسية من هذه القيود، مما أدى إلى ضغط على الإمدادات يعوض التوقف الإنتاجي الأوسع الذي أعلنته أوبك+. انخفض إنتاج أوبك في نوفمبر بمقدار 10,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.09 مليون برميل يوميًا، مما يعكس التحديات التي واجهها الأعضاء في تنفيذ الزيادات المخططة.

قصة المخزون: ضعف التخزين يشير إلى احتمالية تعافي الطلب

أظهرت بيانات Vortexa الصادرة اليوم أن مخزون النفط العائم بلغ 119.35 مليون برميل للسفن الثابتة (عمرها 7+ أيام)، بانخفاض قدره 3.4% أسبوعيًا. يشير هذا الانخفاض إلى أن المصافي والمتداولين يستخدمون النفط المخزن، مما يوحي بتحسن ظروف الطلب في السوق. تعتبر مشتريات الصين من النفط مهمة بشكل خاص — من المتوقع أن تصل واردات ديسمبر إلى 12.2 مليون برميل يوميًا (بنمو شهري قدره 10%)، مدفوعة بجهود إعادة بناء المخزون في آسيا.

بلغت مخزونات النفط الأمريكية حتى 26 ديسمبر 3.0% أقل من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، وفقًا لتقرير إدارة معلومات الطاقة (EIA) الصادر الأربعاء الماضي. كانت احتياطيات البنزين أعلى بنسبة 1.9% من المعايير الموسمية، بينما كانت الديزل أقل بنسبة 3.7% من المتوسط. ظل إنتاج النفط الأمريكي ثابتًا عند 13.827 مليون برميل يوميًا خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر، وهو أقل بقليل من الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا المسجل في 7 نوفمبر.

توقعات الربع الأول: موازنة مخاوف الفائض مقابل قيود الإنتاج

توقع الوكالة الدولية للطاقة في منتصف أكتوبر أن يشهد عام 2026 فائضًا عالميًا قياسيًا قدره 4.0 مليون برميل يوميًا. تعمل أوبك+ على استعادة 2.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات التي نفذت في أوائل 2024، رغم أن 1.2 مليون برميل لا يزال يتعين استعادته. عدلت المنظمة توقعاتها للسوق في الربع الثالث من 2025 من عجز إلى فائض، متوقعة الآن فائضًا قدره 500,000 برميل يوميًا مقابل توقع سابق لعجز قدره 400,000 برميل يوميًا.

تقديرات إنتاج النفط الأمريكي ارتفعت إلى 13.59 مليون برميل يوميًا لعام 2025، من 13.53 مليون برميل يوميًا سابقًا. أظهرت بيانات شركة Baker Hughes من الثلاثاء الماضي أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ارتفع إلى 412 في الأسبوع الذي بدأ في 2 يناير، بعد أن كان أدنى مستوى له منذ أكثر من 4 سنوات عند 406 منصات في منتصف ديسمبر. لا تزال القطاع أقل بكثير من الذروة البالغة 627 منصة سجلت في ديسمبر 2022، مما يشير إلى أن نمو الإنتاج يواجه تحديات في الحفر.

عوامل فنية ومعنوية تدعم الاتجاه

انخفض مؤشر الدولار (DXY00) من أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع اليوم، مما يوفر دعمًا للعملة للسلع المقومة بالدولار. بالإضافة إلى ذلك، عزز انتعاش حاد في الأسهم من شهية المخاطرة ومعنويات الطلب على الطاقة. ومع ذلك، فإن ضعف هامش فرق التكرير — الذي وصل الآن إلى أدنى مستوى له خلال 11 شهرًا — قد خفّض من حماس المصافي لشراء النفط بشكل مكثف، مما يشكل ضغطًا معاكسًا على زخم الأسعار مع اقتراب الربع الأول.