تصاعد الجدل حول فقاعة الذكاء الاصطناعي — لكن هؤلاء الثلاثة من عمالقة التكنولوجيا يثبتون أن ليست كل ألعاب الذكاء الاصطناعي مجرد ضجة

مع ارتفاع التقييمات وتزايد الشكوك، يتبقى السؤال: هل انتعاش الذكاء الاصطناعي مستدام، أم أننا نتجه نحو تصحيح؟ تشير البيانات إلى أن اختيار اللاعبين المناسبين أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.

لماذا تتجاهل حديث فقاعة الذكاء الاصطناعي الهدف

لقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 79% خلال الثلاث سنوات الماضية، مما يثير مخاوف مشروعة بشأن التقييم المبالغ فيه. ومع ذلك، وجد Motley Fool’s 2026 AI Investor Outlook أن 60% من المستجيبين للاستطلاع — بما في ذلك 67% من جيل Z و70% من أصحاب الدخل العالي — لا زالوا متفائلين بشأن الشركات المعنية بالذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. الرؤية الحقيقية هنا: ليست كل أسهم الذكاء الاصطناعي متساوية. الاستثمار في شركات تمتلك مزايا تنافسية دائمة، حتى عند تقييمات عالية، قد تفوقت تاريخيًا على التصحيحات السوقية.

ASML: الأساس الثابت الذي لا يتزعزع

ASML (NASDAQ: ASML) تعمل في قطاع لا يوجد له بدائل. باعتبارها المصنع الوحيد في العالم لأجهزة الطباعة الضوئية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، تتحكم الشركة بالبنية التحتية الحيوية التي تعتمد عليها شركات تصنيع الرقائق مثل Nvidia، Broadcom، وAdvanced Micro Devices.

هذه الأجهزة ليست رفاهية — إنها ضرورية مطلقة. إن إنشاء شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة ذات الترانزستورات الكثيفة يتطلب دقة EUV لا يمكن للمصانع التقليدية توفيرها. مع تصاعد طلبات الحوسبة للذكاء الاصطناعي خلال العقد القادم، لن يكون أمام المصانع خيار سوى الاستمرار في الاستثمار في معدات ASML. هذا ليس تكهنًا؛ إنه حتمية هيكلية.

Nvidia: لا تزال القوة المهيمنة رغم وجود منافسين جدد

المنافسة تتزايد. لقد بدأت رقائق السيليكون المخصصة من Broadcom، AMD، وجهود Alphabet التعاونية في الاستحواذ على حصة سوقية من Nvidia في بعض قطاعات تسريع الذكاء الاصطناعي. لكن الأمر المهم هو: لا تزال Nvidia الرائدة في السوق من حيث وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء وحلول مراكز البيانات للمشغلين على نطاق واسع.

نسبة هامش الربح الصافي البالغة 53% تحكي القصة — أكثر من نصف كل دولار من الإيرادات يتحول إلى ربح بعد الضرائب. حتى لو أدت الضغوط التنافسية إلى تقليل بعض القوة السعرية وضغط الهوامش، ستظل Nvidia شركة استثنائية. سواء اختار عملاء السحابة Oracle على Amazon Web Services أو اعتمدوا على Claude من Anthropic بدلاً من ChatGPT، فإن شرائح Nvidia تدعم جميعها. هذا تنويع على مستوى المحفظة مدمج في سهم واحد.

مايكروسوفت: المشتت غير الملحوظ

Microsoft (NASDAQ: MSFT) قد يكون أكثر تعرض متوازن للذكاء الاصطناعي متاح. الشركة تغطي كامل سلسلة القيمة: تدير Azure، واحدة من أكبر منصات السحابة في العالم؛ وهي مستثمر رئيسي في OpenAI؛ وتقود في تطبيقات المؤسسات والألعاب.

الترجمة: تربح Microsoft من بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والنماذج الأساسية، وتطبيقات المستخدم النهائي. هذا التعرض متعدد الطبقات يعمل كتحوط ضد أداء أي قطاع واحد بشكل ضعيف. أضف إلى ذلك النمو في الأرباح الموزعة وبرنامج إعادة شراء الأسهم العدواني، وتداول Microsoft عند حوالي 30 ضعف الأرباح المستقبلية — وهو استثمار خفي بقيمة نمو مخفية وراء قيمة استثمارية.

بناء محفظة ذكاء اصطناعي تتجاوز العاصفة

الخطأ الأساسي الذي يرتكبه العديد من المستثمرين هو التركيز المفرط على جزء واحد من سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي. الاعتماد المفرط على شركات الرقائق أو مراكز البرمجيات فقط يجعل المحافظ عرضة للخطر عندما يتعثر أي قطاع واحد.

النهج الأفضل: الاحتفاظ بمراكز عبر كامل النظام البيئي. ASML يمنحك فرصة البنية التحتية التي لا يمكن الاستغناء عنها، Nvidia تقدم هيمنة على صناعة الرقائق مع قوة تسعير مثبتة، وMicrosoft توفر تعرضًا متوازنًا للسحابة، والنماذج، والتطبيقات. معًا، يشكلون تخصيصًا دفاعيًا ولكنه هجومي يلتقط فرصة الذكاء الاصطناعي مع إدارة مخاطر التركيز.

حديث فقاعة الذكاء الاصطناعي سيستمر. المهم هو أين تضع رأس مالك — ليس في الضجيج، بل في الشركات التي لا يمكن استبدالها حرفيًا.