سباق الهيدروجين الأخضر: بلوم إنرجي وبلج باور يرسمان مسارات مختلفة لقيادة السوق

المشهد الحالي للسوق

شركتان تعيدان تشكيل قطاع الطاقة بأساليب تكنولوجية متباينة. بلوم إنرجي (NYSE: BE) و بلج باور (NASDAQ: PLUG) برزتا كلاعبين محوريين في اقتصاد الهيدروجين، كل منهما يتبع استراتيجيات مختلفة لاقتناص فرص السوق. تروي مسارات أدائهما في 2025 قصصًا مكشوفة عن معنويات المستثمرين وقابلية التكنولوجيا للتنفيذ.

ارتفعت أسهم بلوم إنرجي حوالي 290% خلال عام 2025، مما يعكس ثقة قوية من السوق في نموذج أعمالها. سجلت الشركة إيرادات ربع سنوية بلغت $519 مليون، تمثل نموًا سنويًا بنسبة 57%، مع توسع في الهوامش الإجمالية بمقدار 5.4 نقطة مئوية. تؤكد هذه المقاييس على تزايد الطلب على تقنية خلايا الوقود الصلبة الأكسيد، خاصة من مشغلي مراكز البيانات الذين يديرون أحمال حسابية كبيرة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

يعرض أداء بلج باور صورة مغايرة. ففي حين أبلغت الشركة عن تحسينات تشغيلية متواضعة خلال الربع الأول إلى الثالث من 2025 — بما في ذلك تقليل الخسائر التشغيلية وزيادة الإيرادات — انخفض سهمها بأكثر من 4% خلال العام. حققت قسم الإلكتروليزر في الشركة إيرادات ربع سنوية بلغت $65 مليون، مما يدل على قوة في قطاعات أعمال محددة على الرغم من الرياح المعاكسة للسوق بشكل عام.

التميز التكنولوجي والموقع السوقي

تدعم بنية خلايا الوقود الصلبة الأكسيد لدى بلوم إنرجي عمليات نشر لعملاء مؤسسات مرموقة تشمل إيه تي آند تي، هوندا، و أوراكل. عززت الشركة موقعها التنافسي بشكل كبير بعد شراكة بقيمة $5 مليار مع بروكفيلد أسييت مانجمنت (NYSE: BAM)، المصممة لتوفير حلول طاقة في الموقع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. تشير هذه التعاونات إلى ثقة المؤسسات في نضج تكنولوجيا بلوم وإمكانات توسعها.

أما بلج باور فقد طورت علاقات مع شركات تجارة التجزئة والخدمات اللوجستية الكبرى. توفر الشراكات مع أمازون و وول مارت قنوات توزيع مهمة وخبرة عملية في التنفيذ. تستفيد الشركة من مزايا السبق في تكنولوجيا خلايا الوقود بغشاء تبادل البروتون، مما يمنحها موقعًا في قطاع سوق يُتوقع أن يصل إلى 60.5 مليار دولار بحلول 2030 وفقًا لتحليلات السوق.

قيود النمو ومخاطر التنفيذ

تواجه بلوم إنرجي تحديات في توسيع قدراتها مع سعيها لمضاعفة طاقتها التصنيعية إلى 2 جيجاوات خلال 2026. قد تؤدي التقصيرات في تحقيق هذه الأهداف إلى خيبة أمل المستثمرين وضغوط على التقييم.

أما بلج باور فقد تنقلت عبر تعقيدات تشغيلية، بما في ذلك تحديات حرق السيولة التاريخية وتأخيرات المشاريع. يعتمد مسار الشركة بشكل حاسم على تسريع اعتماد الهيدروجين الأخضر واستمرار دعم السياسات الحكومية. أي تدهور في الأطر السياسية أو جداول المشاريع قد يؤثر بشكل كبير على الآفاق قصيرة المدى.

تداعيات الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين ي prioritize الاستقرار على المدى القصير وطرق واضحة لتحقيق الربحية، تقدم بلوم إنرجي ملف مخاطر-عائد أكثر جاذبية نظرًا لزخمها الحالي وتحسين هوامشها. على العكس، تجذب بلج باور المستثمرين ذوي تحمل المخاطر المرتفعة الذين يعتقدون أن بنية تحتية للهيدروجين الأخضر ستشهد نموًا أسيًا خلال العقد القادم.

العامل الحاسم سيكون في النهاية ما إذا كانت تبني اقتصاد الهيدروجين سيحدث بمعدلات متوقعة. إذا تسارعت هذه الانتقال كما هو متوقع، فإن السوق الموسعة لبلج باور قد توفر عوائد كبيرة للمستثمرين الصبورين. ومع ذلك، فإن تنفيذ بلوم إنرجي الممتاز ووضوحها المالي على المدى القصير يوفران فرصًا ملموسة لخلق قيمة فورية.