الطقس الجاف في البرازيل يعزز الأرابيكا بينما يضغط ارتفاع الصادرات في فيتنام على روبوستا

تظهر عقود القهوة الآجلة اتجاهات متباينة يوم الاثنين، حيث ارتفعت أسعار أرابيكا +2.05% لتغلق على ارتفاع بينما تراجعت روبستا -36 نقطة (-0.91%)، متجهة إلى أدنى مستوياتها خلال أسبوع. ويؤكد الأداء المختلط على تحول جوهري في ديناميات سوق القهوة العالمية التي تتشكل من إشارات عرض متنافسة.

ظروف الجفاف تدعم انتعاش أرابيكا

وجدت أسعار أرابيكا دعماً قوياً مع تهديد عجز الأمطار في المناطق الرئيسية لزراعة البرازيل بالإنتاج على المدى القصير. سجلت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة إنتاج أرابيكا في البرازيل، فقط 47.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير — أي بنسبة 67% فقط من المعدل التاريخي، وفقاً لبيانات سومار ميتيوولوجيا. أصبح هذا الرطوبة الأقل من المتوسط محركاً رئيسياً للارتفاع في عقود أرابيكا الآجلة.

حركات العملات زادت من دعم منتجي أرابيكا. عزز الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له خلال 3 أسابيع مقابل الدولار يوم الاثنين، مما جعل شحنات أرابيكا أقل جاذبية عند الأسعار الحالية وربما يحد من حجم الصادرات من أكبر مورد لأرابيكا في العالم.

ارتفاع روبستا في فيتنام يضغط على الأسعار

تداولت روبستا تحت ضغط كبير مع تدفق فيتنام إلى الأسواق بكميات تصدير ضخمة. ارتفعت شحنات القهوة لعام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.58 مليون طن متري (MMT)، وفقاً لمكتب الإحصاء الوطني في فيتنام. كأكبر منتج للروبستا في العالم، أدت أنشطة التصدير الواسعة إلى تخفيف مخاوف العرض وفرض حد على إمكانات الارتفاع لعقود الروستا.

تشير التوقعات الإنتاجية إلى أن زخم فيتنام سيستمر. من المتوقع أن يرتفع إنتاج البلاد لعام 2025/26 بنسبة +6% سنوياً ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات — مع إمكانية تحقيق مكاسب إضافية بنسبة 10% إذا توافقت الظروف الجوية، حسبما أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام في أكتوبر.

نظرة عامة على العرض العالمي تميل إلى التشاؤم

يواجه سوق القهوة العالمي تحديات هيكلية من توسع الإنتاج. توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. ومع ذلك، يخفي هذا تبايناً حاسماً: من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما ترتفع روبستا +10.9% إلى 83.333 مليون كيس.

رغم أن محصول البرازيل، وهو الأكبر عالمياً، يواجه تحدياته الخاصة، رفعت Conab، الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر — إلا أن توقعات USDA لعام 2025/26 تشير إلى أن الإنتاج البرازيلي سينخفض فعلياً بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، مما يعكس واقع ما بعد الحصاد.

ديناميكيات المخزون تظهر إشارات مختلطة

تقدم إمدادات السوق التي تراقبها ICE صورة معقدة. وصلت مخزونات أرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 456,477 كيس بحلول أواخر ديسمبر، مما يشير إلى استقرار عند مستويات أدنى من المعتاد. كما أن مخزونات روبستا بلغت أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر وارتفعت إلى 4,278 حصة بنهاية الأسبوع، مما يدل على ضيق في السوق رغم توقعات الإنتاج القياسية.

انخفضت شحنات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس حتى نوفمبر، وفقاً لمنظمة القهوة الدولية، مما يشير إلى أن قيود العرض على المدى القصير لا تزال قائمة.

استقرار ديناميكيات الاستيراد الأمريكية

واجهت مشتريات القهوة الأمريكية تحديات من ارتفاع الرسوم الجمركية على الواردات البرازيلية خلال فترة الرسوم الجمركية الأولى في إدارة ترامب. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي لتصل إلى 983,970 كيس عندما كانت الرسوم سارية. على الرغم من أن معدلات الرسوم قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال مضغوطة تاريخياً، مما يدعم أنماط شراء حذرة حتى مع عودة تكاليف الاستيراد إلى طبيعتها.

يعتمد المستقبل على ما إذا كانت إمدادات أرابيكا المشددة ستعوض وفرة روبستا الهيكلية في الأشهر القادمة.