الانفصال بين صادرات الغاز الطبيعي المسال وضعف أسعار الغاز الطبيعي في أوائل 2026

بينما تصل طلبات الغاز الطبيعي المسال (“LNG”) إلى مستويات هيكلية عالية، لا تزال أسعار الغاز الطبيعي تكافح بشكل مفاجئ لاكتساب الزخم. المسبب؟ مزيج من ظروف الشتاء المعتدلة، انخفاضات أقل من المتوقع في المخزون، ومستويات إنتاج محلية قوية تبقي على الحد من القيمة على المدى القصير. للمستثمرين الباحثين عن التعرض، توفر أسهم الغاز الطبيعي مثل EQT Corporation EQT، Expand Energy EXE، وCoterra Energy CTRA فرصًا أكثر إقناعًا من مطاردة تحركات الأسعار اليومية، حيث تظل هذه الشركات مرتبطة بأنماط الطلب الهيكلية على المدى الطويل.

الطقس المعتدل يهيمن على حركة السوق رغم سجلات التصدير

أنهى عقد الغاز الطبيعي القياسي في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي عند 3.618 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مسجلاً انخفاضًا أسبوعيًا بعد أن كافح للحفاظ على الزخم فوق مستوى $4 . لقد خففت التوقعات لارتفاع استهلاك التدفئة الشتوية عبر معظم مناطق الـ48 أدنى من الطبيعي. ومع إضافة إلى الخلفية الهبوطية، جاء أحدث سحب من المخزون عند 38 مليار قدم مكعب—أقل بكثير من التوقعات الإجماعية—مما يشير إلى أن المخزون لا يتضيق بسرعة كما كان السوق يتوقع. يستمر الإنتاج القياسي في الولايات المتحدة في الضغط على الإمكانيات الصعودية، حتى مع استمرار محطات LNG في الحفاظ على حجم تصدير مرتفع تاريخيًا طوال فترة ديسمبر.

تدفقات LNG القياسية لم تكن كافية لدعم الأسعار

التناقض في جوهر سوق اليوم لافت: قدرة تصدير LNG الأمريكية تعمل بالقرب من أعلى المستويات على الإطلاق، مع وصول متوسط تدفقات الغاز إلى المحطات الرئيسية إلى أرقام قياسية جديدة في ديسمبر. من المفترض أن يوفر هذا الطلب القوي من الخارج دعمًا للأسعار. ومع ذلك، يظل السوق مركزًا بشكل حاد على إشارات الطقس الفورية خلال موسم الطلب الشتوي الأقصى. عندما تتحول التوقعات إلى معتدلة ويشهد الإنتاج ارتفاعات، حتى النشاط التصديري القوي يكافح لتعويض الضغط النزولي من ديناميكيات العرض المحلي. على الرغم من أن الطلب على LNG قد وفر وسادة لما كان يمكن أن يكون انخفاضًا أكثر حدة، إلا أنه لم يكن قويًا بما يكفي لدفع الأسعار للأعلى نظرًا للظروف السلبية على المدى القصير.

المحفزات قصيرة الأجل مقابل الفرصة الهيكلية

يعتمد الطريق أمام الغاز الطبيعي على ديناميكيتين متنافستين. على المدى القصير، ستحدد بيانات الطقس القادمة وتقارير المخزون الأسبوعية اتجاه الأسعار—قد يؤدي التحول نحو موجات برد إلى تضييق معادلة العرض والطلب، في حين أن الدفء المستمر سيبقي عمليات السحب معتدلة والأسعار تحت ضغط. هذا يفسر التقلبات الأخيرة في السوق.

إلى جانب هذه التقلبات، تظل الصورة الأساسية داعمة للمستثمرين الصبورين. يمثل توسع بنية تحتية للتصدير LNG طلبًا دائمًا يتجاوز ضوضاء الطقس الموسمية. مع تقدم الشتاء ووصول البرد في النهاية، قد تتزايد عمليات السحب من المخزون. من منظور بناء المحفظة، يمكن أن توفر الضعف المؤقت الناتج عن الطقس فرص دخول جذابة، خاصة في الشركات ذات الحجم المثبت والكفاءة التشغيلية.

ثلاثة منتجين للغاز الطبيعي يستحقون النظر

EQT Corporation تبرز كأكبر منتج للغاز الطبيعي في البلاد من حيث متوسط حجم المبيعات اليومي. يتركز في حوض الأبلاش (أوهايو، بنسلفانيا، وويست فيرجينيا)، ويشكل الغاز الطبيعي أكثر من 90% من مزيج إنتاج الشركة. حققت EQT مفاجآت أرباح فوق تقديرات زاكز لأربعة أرباع متتالية، مع متوسط تفوق على التوقعات خلال الأرباع الأربعة الماضية حوالي 16.7%. تحمل السهم تصنيف زاكز 3 (انتظار).

Expand Energy ظهرت كأكبر منتج للغاز الطبيعي في أمريكا بعد دمج شركة تشيسابيك-ساوثويسترن. تموضع الشركة في حوضي هاينزفيل ومارسيلوس يمنحها فرصة للاستفادة من موجات الدعم من صادرات LNG، وطلب مراكز البيانات على الطاقة، وتوزيع السيارات الكهربائية، ومبادرات كهربة الشبكة. تشير توقعات زاكز إلى أن أرباح السهم لعام 2025 قد ترتفع بنسبة 317.7% على أساس سنوي، على الرغم من أن متوسط مفاجآت أرباح الأرباع الأربعة الماضية حوالي 4.9%.

Coterra Energy، شركة مستقلة مقرها هيوستن، تركز على استكشاف وإنتاج الغاز الطبيعي عبر حوالي 186,000 فدان صافٍ في تكوين مارسيلاس شيل. يمثل الغاز الطبيعي أكثر من 60% من محفظة إنتاجها. مع توقع معدل نمو أرباح خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 27.8%—فوق متوسط الصناعة البالغ 17.2%—لقد وضعت Coterra موقعًا أساسيًا قويًا. الشركة، التي تقدر بأكثر من $20 مليار وتصنف 3 من قبل زاكز، تحقق متوسط مفاجأة أرباح خلال الأرباع الأربعة الماضية حوالي 6.6%.

الخلاصة الاستثمارية

الضعف في أسعار الغاز الطبيعي على المدى القصير وسط أساسيات قوية لـ LNG يخلق فجوة محتملة يمكن للمستثمرين الأذكياء استغلالها. من خلال التركيز على المنتجين ذوي الجودة العالية والحجم الراسخ والمزايا التنافسية، يمكن للمستثمرين تجنب تقلبات الطقس اليومية والاستعداد للطلب الهيكلي على المدى الطويل الذي يعيد تشكيل أسواق الطاقة العالمية.