كيف ستغير استردادات الضرائب الضخمة في عام 2026 أنماط إنفاق المستهلكين

عملية “شيك التحفيز” غير المرئية على وشك الحدوث

أشار كبير محللي شركة JPMorgan لإدارة الأصول ديفيد كيلي في دراسته الأخيرة إلى أن المبالغ الكبيرة من استردادات الضرائب التي سيحصل عليها دافعو الضرائب الأمريكيون في أوائل عام 2026 ستعادل تأثيرات التحفيز المباشر خلال جائحة كوفيد-19. ويستند هذا التوقع إلى حقيقة مهمة في الضرائب — حيث تم تطبيق العديد من الحوافز الضريبية بأثر رجعي منذ عام 2025، ولم تقم مصلحة الضرائب الأمريكية(IRS) بتعديل خصومات الرواتب المقتطعة لعام 2025 وفقًا لذلك.

لماذا هناك استردادات ضخمة كهذه؟

المسألة تتعلق بالفارق الزمني. عندما دخلت قوانين الضرائب الجديدة حيز التنفيذ في بداية العام، لم يقم معظم الشركات وأرباب العمل الأمريكيين على الفور بتعديل خصومات الضرائب للموظفين. هذا يعني أن الموظفين استمروا في دفع الضرائب وفقًا للأنظمة القديمة طوال عام 2025. وعندما يحل موسم تقديم الضرائب في 2026، يتحول هذا الفارق إلى استردادات مالية كبيرة.

تشير تحليلات كيلي إلى أن حوالي 1.04 مليون دافع ضرائب يتوقع أن يحصلوا على متوسط استرداد قدره 3,278 دولارًا. وتشمل مصادر هذه الأموال غير المتوقعة: إلغاء الضرائب على البقشيش، وتخفيض الضرائب على العمل الإضافي، وخصم فوائد قروض السيارات، بالإضافة إلى زيادة الخصومات للمسنين. كما أن الخصم القياسي وائتمانات الضرائب للأطفال في ارتفاع.

الضغوط على سوق الاستهلاك

من منظور الاقتصاد الكلي، ستؤدي هذه الدفعة المركزة من الاستردادات في أوائل 2026 إلى تأثير مشابه لشيكات التحفيز. حيث سيتلقى عدد كبير من المستهلكين آلاف الدولارات فجأة، مما سيؤدي حتمًا إلى زيادة الطلب الاستهلاكي بشكل كبير. يعتقد كيلي أن ذلك “سيؤدي إلى ارتفاع إنفاق المستهلكين وضغوط التضخم في أوائل العام المقبل”.

تاريخيًا، أدت ثلاث دفعات من شيكات التحفيز المباشرة خلال الجائحة إلى زيادة ملحوظة في معدل الادخار لدى السكان، ولكنها أيضًا ساهمت في تفاقم التضخم بعد ذلك. والمخاطر ذاتها تظهر الآن مجددًا — حيث قد تؤدي موجة الاستردادات المركزة إلى دفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى.

هل هناك إجراءات تحفيزية أخرى في الأفق؟

يتوقع كيلي بشكل إضافي أنه مع تلاشي تأثيرات هذه الموجة من الاستردادات، قد يتخذ صانعو السياسات إجراءات لتجنب تباطؤ الاقتصاد في النصف الثاني من العام، من خلال إصدار دفعة ثانية من المدفوعات المباشرة. مع الأخذ في الاعتبار التأثيرات المحتملة لسياسات الرسوم الجمركية والقيود على الهجرة، من المرجح أن تستخدم الحكومة خصومات الضرائب أو أشكال أخرى من شيكات الأرباح لتحقيق استقرار اقتصادي، خاصة قبل الانتخابات.

مخاوف طويلة الأمد من الأخبار السارة الظاهرة

على الرغم من أن الحصول على استردادات كبيرة في 2026 وإمكانية دفع تحفيز إضافي يبدو مشجعًا، إلا أن الآثار السلبية المحتملة لا يمكن تجاهلها. فارتفاع الطلب الاستهلاكي المفاجئ سيدفع الأسعار للارتفاع، مما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إيقاف أو تأجيل خطط خفض الفائدة المقررة. وقد يواجه المستهلكون الذين عايشوا التضخم المرتفع خلال الجائحة نفس المشاكل مرة أخرى — انخفاض القدرة الشرائية وارتفاع تكاليف المعيشة.

باختصار، فإن هذه “الثروة غير المتوقعة” في 2026 قد تحفز النشاط الاقتصادي على المدى القصير، لكن الضغوط التضخمية التي قد تثيرها قد تؤدي إلى تأثيرات سلبية أعمق على البيئة الاقتصادية بشكل عام.