نهضة الدخل الثابت: لماذا تشير $74 مليون في تعرض السندات إلى تحول في استراتيجية المحفظة

الاستراتيجية وراء إعادة التوازن وراء خطوة شركة الاستشارات في أوريغون

عندما زادت شركة فون بورستيل & Associates المقيمة في أوريغون من حيازاتها في صندوق Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF (DFGP) بنسبة 97,269 سهمًا في الربع الثالث، لم يكن مجرد تعديل عشوائي في المحفظة. وفقًا لتقارير SEC التي تم الكشف عنها في 13 نوفمبر، وسعت الشركة مركزها من حوالي 1.24 مليون إلى 1.34 مليون سهم—زيادة بقيمة 5.75 مليون دولار والتي تمثل الآن تعرضًا بقيمة 74.09 مليون دولار للسندات، أو 11.36% من إجمالي الأصول القابلة للإبلاغ في تقرير 13F.

يعكس هذا التحرك تحولًا أوسع في كيفية تفكير المستثمرين المتقدمين بشأن السندات. بعد سنوات من الأداء الضعيف خلال بيئة انخفاض المعدلات، يدرك المستشارون الآن أن الدخل الثابت يمكن أن يخدم مرة أخرى غرضه الأساسي: توليد تدفقات نقدية موثوقة وتخفيف تقلبات المحفظة.

فهم تخصيص الدخل الثابت

هل تدفع السندات أرباحًا؟ من الناحية التقنية، تدفع السندات فوائد وليس أرباحًا، لكن آليات الدخل تهم أكثر من المصطلحات. يوفر صندوق DFGP، بعائد 3.4% وبتحت إدارته أصول بقيمة 2.06 مليار دولار، نوع الدخل الذي افتقدته العديد من المحافظ. يُظهر العائد الإجمالي لمدة سنة واحده بنسبة 6% أن الدخل الثابت يمكن أن يحقق مكاسب ذات مغزى مع توزيع دخل منتظم للمستثمرين.

يقع المركز الموسع الآن كثاني أكبر حيازة للشركة، بعد حصتها البالغة 133.53 مليون دولار في صندوق Dimensional Core Equity ETF (DFAC). تشير بنية التخصيص هذه—حوالي 20% أسهم و11% دخل ثابت عبر أكبر حيازات الصندوق—إلى إعادة توازن متعمدة بدلاً من صفقة مضاربة.

ما الذي يجعل استراتيجية السندات هذه مختلفة

يستخدم DFGP نهج “الأساس بالإضافة”، الذي يجمع بين أدوات الدين ذات التصنيف الاستثماري والسندات ذات التصنيف الأدنى بشكل استراتيجي لتعزيز إمكانات العائد. بدلاً من تركيز المخاطر، يوزع الصندوق التعرض عبر أكثر من 1300 حيازة على مستوى العالم، مدمجًا أدوات دين أمريكية وأجنبية. يبلغ معدل النفقات الصافي 0.22% فقط، مما يحافظ على تكلفة هذا الوصول المتنوع منخفضة بشكل ملحوظ.

مدة الصندوق أقل من سبع سنوات، مما يضعه في موقع حساس لمعدلات الفائدة المتوسطة—مقدمًا ارتفاع الدخل دون مخاطر مدة مفرطة. مع عائد حتى الاستحقاق يتجاوز 5.5%، يحصل المستثمرون على تدفقات نقدية ذات مغزى دون الرهان على اتجاهات أسعار الفائدة.

تكوين المحفظة بعد التقديم:

• DFAC (الأسهم الأساسية): 133.53 مليون دولار (20.2% من الأصول تحت الإدارة)
• DFGP (الدخل الثابت): 74.09 مليون دولار (11.2% من الأصول تحت الإدارة)
• DFIC (الأسهم الدولية الأساسية): 45.49 مليون دولار (6.9% من الأصول تحت الإدارة)
• DUHP (عائد مرتفع): 26.78 مليون دولار (4.0% من الأصول تحت الإدارة)
• DFSV (السوق الناشئة الصغيرة): 25.95 مليون دولار (3.9% من الأصول تحت الإدارة)

لماذا يقوم المستشارون بإعادة التوجيه إلى الدخل الثابت

قد يبدو أن الأداء النسبي الضعيف للسندات—حيث حقق DFGP مكاسب تقارب 2% خلال العام الماضي مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 17%—سببًا للبقاء على وزن منخفض. بدلاً من ذلك، يرسل ذلك إشارة لفرصة. بعد تقلبات أسواق الأسهم وعدم اليقين بشأن مسارات المعدلات المستقبلية، يدرك المستشارون أن الدخل الثابت يوفر توازنًا للمحفظة.

هذه ليست رهانات ائتمانية مضاربة أو قرار توقيت السوق. بل تمثل تخصيصًا هيكليًا—حيث توجد السندات جنبًا إلى جنب مع صناديق الأسهم كعناصر دائمة في المحفظة، وليس كبدائل دورية. النهج المنهجي لشركة Dimensional، الذي يوزع المخاطر عبر آلاف الحيازات ويجمع بين مستويات جودة الائتمان، يجذب المديرين المؤسسيين الباحثين عن تنويع دفاعي.

الخلاصة الرئيسية

يوضح التوسع بقيمة 74.09 مليون دولار في التعرض للدخل الثابت أن المستشارين المتقدمين يرون أن السندات أصبحت مرة أخرى بنية أساسية وظيفية للمحفظة. مع قدرة السندات على تقديم الدخل (عبر مدفوعات الفوائد والتوزيعات)، العوائد الإجمالية المعقولة، وتقليل التقلبات المثبت، تمثل خطوة فون بورستيل & Associates عودة إلى التوازن الأساسي للمحفظة—وليس صفقة مضاربة تتبع العناوين الرئيسية.